Подведем результаты стратегий NZT Rusfond. Флагманская стратегия NZT Rusfond показывает результат -14,52% на фоне индекса Мосбиржи -19%. Стратегия NZT агрессивная показывает результат +3,6% на фоне индекса Мосбиржи +4%. Стратегия NZT Rusfond показывает стабильно результаты лучше рынка на фоне аккуратной аллокации активов, на протяжении всей коррекции рынка мы периодически снижали объем акций на фоне сигналов, что рынок может снижаться дальше. Агрессивная стратегия незначительно уступает рынку на фоне наличия кэш позиции. Мы не делали ставку на "Трампо-ралли", скептически рассматривая возможный позитив от этого события. Пока что новости, которые приходят дают подтверждение нашим идеям, есть шанс, что позитив будет отыгран назад. На данный момент обе стратегии имеют приличный запас кэша в около 30%, в моменте было больше, но на откате мы докупили интересные активы, на фоне дивергенции процентных свопов, которая может означать, что рынок начинает закладывать финал роста ставки ЦБ. Мы ждем подтверждение этого сигнала на более длинном отрезке времени, пока не наращиваем больше риск.

Мы же не просто так ходим на конференции, модерируем эмитентов. В субботу команда NZT посетила больше 10 выступлений эмитентов и собрала тонну информации, в том числе той, которую рынок еще просто не знает! Вот пример конспекта по одной из наших модераций: Profitconf. МТС. На фото главы IR и PR компании. MTSS 📱 Бизнес делится на телеком и не телеком части. Телеком НЕ будет расти быстрее инфляции. 📱 При этом в 3 квартале очередной рекорд абонентов - около 82 млн. 📱 OIBDA растёт за счёт сервисов и бизнесов, которые компания объединяет в экосистему. 📱 Из не телекома больше всего даёт МТС банк, рекламный бизнес, Юрент. 📱 По Юренту: стали вторым игроком в рынке, СИМ закупают полностью за рубежом, но думают в сторону локализации. Себестоимость не раскрывают. 📱 Новых IPO пока не планируют. 📱 Долг да, приходится набирать, но пока все ещё 1,9 OIBDA по итогам 3 квартала. Терпимо, терпят. Рейтинги трипл эй, занимать несложно. 📱 Растить долг до 2,5-3 OIBDA не планируют, планируют подращивать OIBDA. Да и банки на этом уровне будут не такие добрые. 📱 АФК весной не то что снизить выплаты, а может вести разговор об их увеличении! 📱 Дивиденды - это не опция, не выбор. Это фикс расход. Без вариантов. 📱 Не телеком весь в среднем даёт 30-40% роста ежегодно. За счет этого бизнес и подрастает. 📱 Кион уже в топ-5 кинотеатров России. 📱 5G стоит триллион рублей. Внедрение невозможно - частоты заняты государством. Но внутри компании ищут варианты других частот, а также создания оборудования. 📱 Казначейка около 11%. На неё платятся дивиденды, которые остаются в компании. 📱 У нерезидентов может быть ещё около 10% акций МТС. 📱 Доп эмиссию не рассматривают - не нужна. 📱 Штраф в 3 млрд. не выплатили - считают несправедливым, будут судиться с ФАС.

Ⓜ️ 📃📃📃📃СОБЕРЕТ ПОБОЛЬШЕ... Не время расслабляться! Калибровка налоговой системы еще не завершена. Она как ремонт в загородном доме - нельзя завершить, можно лишь прекратить. 🐚 Новость от РБК: Минфин предложил несколько новых налоговых изменений для нефтегазовой отрасли. 🔋 🛢 Нефтегаз. Идет тонкая настройка налогов для сектора. ⛽️ Налог на прибыль «Транснефти» с 1 января 2025 будет 25%. Но разработанные поправки предполагают, что для ПАО «Транснефть» будет установлена «ставка по налогу на прибыль организаций в размере 40%». TRNFP Как верно комментируют юристы в статье - "в норме установление индивидуальной ставки для конкретного налогоплательщика не допускается, но повышенная ставка может быть установлена для категорий налогоплательщиков, определяемых на основе некоего родового признака". Т.е. захотят - придумают. Обычкой все равно владеет государство, а владельца префов всегда могут ужаться в дивидендах, так как их мнение никому и не важно. ⛽️ Вместе с тем такую же ставку по налогу на прибыль (40%) на пятилетний срок с 2025 года предлагается установить «для тех, кто применяет режим нового морского месторождения на Каспии», следует из материалов. 🔋 Минфин предлагает с 2025 года приостановить на пять лет налоговый вычет по НДПИ при добыче газового конденсата, направленного на переработку с выделением ШФЛУ. И предлагается установить на 10 лет, начиная с 1 января 2028 года, нулевую ставку по НДПИ при добыче трудноизвлекаемых запасов (ТРИЗ) газа и газового конденсата, если речь идет о залежах ачимовских и юрских продуктивных отложений полуострова Ямал. Уже вполне конкретно видно, что на высокомаржинальные точки добычи будет больше налогового давления, а там где совсем туго - дадут послабление. 🛢 Расчет URALS - уточнение под реалии рынка Предлагается включить в расчет налоговой котировки Urals стоимость сорта ESPO (ВСТО), экспортируемого из дальневосточного порта Козьмино. Сейчас цена ESPO для расчета налогов не используется. В разработанной схеме предполагается, что котировка Urals будет представлять собой сумму среднедневной за истекший налоговый период цены сорта в портах Приморска и Новороссийска, умноженной на коэффициент 0,78, и среднего значения стоимости нефти ESPO в Козьмино, умноженного на коэффициент 0,22, рассказали в ведомстве. Более точная котировка для сбора налогов будет в новом году. Судя по тому, что я вижу, никаких сверхприбылей в секторе не будет. Все лишнее будут снимать в бюджет, оставляя стандартные "нормальные" по мнению авторов проекта % прибылей. Еще чуток могут прижать другие сектора: ⚡️ ...эффективное увеличение ставки страховых взносов для ИТ-отрасли и радиоэлектронной промышленности. Новыми поправками на 2025-26 годы предлагается ставка 7,6% для ИТ-отрасли и радиоэлектронной промышленности и при превышении предельной базы. ⚖️ В сухом остатке: дождемся реальных действий. Тут классика проработки инфополя с выносом слухов о плохих новостях. Но факт того, что бюджет нуждается во всех источниках финансирования, более чем реален. Поэтому воспринимаю этот блок новостей серьезно.