Что интересного есть в отчетности IRAO за 1П24? Все ли хорошо у компании? Давайте детально погрузимся и разберемся🚀🚀🚀 25 июля Интер РАО опубликовало операционные результаты и результаты по РСБУ за 1П24. ✅ Установленная мощность электрогенерации группы увеличилась на 1.5% г/г, до 31.2 ГВт, а выработка электроэнергии возросла на 5.7%, до 66.3 млрд кВт·ч. ✅ В то же время тепловая мощность осталась на уровне прошлого года, около 25.1, но отпуск тепловой энергии возрос на 6.9%, до 23.5 млн Гкал. ✅ В «энергосбытовом» сегменте наблюдался рост количества потребителей на 3.5% г/г, до 20 млн., а объем реализации электроэнергии на розничном рынке возрос на 4.9%, до 112 млрд кВт·ч. 💫Что интересного мы видим из операционных результатов? 🟢 Обновление энергоблоков на 5 электростанциях привело к увеличению мощностей генерации электроэнергии, но, более важно, компания увеличила объем выработки. На рост генерации, вероятно, повлияли климатические условия и перепады температур. 🟢 Несмотря на ввод в эксплуатацию башкирских котельных «Глумилино» и «Агидель», общий объем установленной мощности не увеличился, что может быть обусловлено некоторым выбытием старых мощностей. Тем не менее, выработка теплоэнергии существенно возросла в том числе из-за увеличения коэффициента использования имеющихся мощностей ввиду более низких температур зимой в регионах присутствия, в том числе заморозки в мае. 🟢 Рост объемов сбытового бизнеса прежде всего обусловлен приобретением в 2024 году Псковэнергосбыт и Екатеринбургэнергосбыт. Сильные операционные результаты подкреплены сильными финансовыми🚀. Интер РАО показала блестящие результаты по РСБУ: рост выручки на 23.2% г/г, до 20.3 млрд руб., а чистой прибыли аж в 5,6 раз, до 20 млрд руб. 🚀 ❗Однако, не все так хорошо, как могло показаться. Не забываем, что отчетность по РСБУ отражает лишь результаты холдинговой компании🤓. Давайте спустимся на уровень ниже и посмотрим результаты операционных дочек🙉. 🔴 Мы наблюдаем, что ключевой актив компании в сегменте электрогенерации, Интер РАО – Энергогенерация, сократил выручку по РСБУ на 0.4% г/г, до 126 млрд руб. Выручка от реализации электроэнергии возросла на 14.4% до 65.2 млрд руб. в основном из-за роста объемов выработки, а выручка от реализации мощности – сократилась на 12.4% до 41 млрд руб. из-за окончания части ДПМ. Прибыль от продаж также существенно сократилась на 21.8% до 23.9 млрд руб. из-за окончания части ДПМ. 🔴 Теплогенерирующие активы группы, БГК, Томская генерация и ТГК-11, несмотря на рост выручки на 5.7% г/г, до 55.8 млрд руб. из-за роста объемов отпуска тепловой энергии, продемонстрировали существенное снижение прибыли от продаж на 13.5% до 8.1 млрд руб. в том числе за счет роста цен на топливо. 💫 Резюме: несмотря на рост операционных показателей, финансовые результаты дочек являются тревожными. Плановое прекращение части ДПМ и рост расходов на топливо существенно давят на маржинальность. По моим оценкам, отчетность группы по МСФО будет достаточно слабой на уровне EBITDA. Тем не менее, процентный доход от «кубышки» на фоне роста ставок, на мой взгляд, нивелирует весь негативный эффект на чистую прибыль. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. P.S. данная работа может служить примером анализа операционной отчётности, которая крайне важна для правильной оценки бизнеса #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика IRAO IRZ4 IRU4 Не ИИР

Сегодня две крупные транспортные компании опубликовали впечатляющие результаты по РСБУ за 1П24. Акции обоих эмитентов выросли, но внимания заслуживает лишь одна из двух компаний🔥. Какая и почему - давайте разберёмся 🚀 AFLT увеличил выручку на 52% г/г, до 312 млрд руб. в основном за счёт роста пассажирооборота (+32.7%). Валовая прибыль составила 9 млрд руб., против валового убытка в 9 млрд руб. годом ранее, что обусловленно ростом загрузки кресел на 3.3 п.п. до 86.9%. 🟢 Компания показала фантастическую чистую прибыль в 35.3 млрд руб. против убытка в 81.7 млрд руб. годом ранее. Основной эффект оказала переоценка валютных обязательств (лизинга самолетов). 🟢 Скорректированная на валютную переоценку чистая прибыль составила 24.3 млрд руб. против чистого убытка в 9 млрд руб. годом ранее. 💫 Результаты фантастические но ожидаемые. Ранее мы разбирали операционную отчетность, позволявшую в какой то степени предугадать существенное восстановление бизнеса. 🚢 Также результаты по РСБУ опубликовал FLOT 🟢 Выручка увеличилась в 4.1 раза г/г, до 3.7 млрд руб., а чистая прибыль - в 3.8 раза, до 3.7 млрд руб. 💫 На первый взгляд может показаться, что Совкомфлот показвл более сильный рост результатов, чем Аэрофлот. Но сделав такое заключение, мы попадём в ловушку "РСБУ отчётности". Как мы разбирали с вами ранее, РСБУ отчетность даёт представление о результатах головной компании группы🧐. В нашем случае это результаты авиакомпании Аэрофлот (без России и Победы) и Совкомфлота (без дочек). Исторически на авиакомпанию Аэрофлот приходилась большая часть бизнеса группы, из-за чего выручка и операционная прибыль по РСБУ составляли около 80% от соответствующих значений по МСФО. По этому по результатам РСБУ Аэрофлота можно получить существенную информацию о положении дел в группе🚀. Но не стоит забывать, что прибыль по РСБУ и МСФО у Аэрофлота все равно очень сильно различается. В случае Совкомфлота, на дочерние общества исторически приходилась большая выручки и прибыли🤓. Например, за 2023 год выручка Совкомфлота по МСФО составила 196 млрд руб., а по РСБУ - только 35.2 млрд руб. Тоже самое и про чистую прибыль: 79.6 млрд руб. против 34.9 млрд руб. Поэтому, к сожалению, отчетность РСБУ Совкомфлота нам ничего не даёт и надо дальше терпеливо ждать результатов по МСФО. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика Не ИИР

Сегодня мы рассмотрим опционную стратегию "проданный стрэнгл"🔥. Данная стратегия позволяет извлечь прибыль при отсутствии сильных движений на рынке🙊. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион Суть данной стратегии заключается в продаже дальнего put опциона и дальнего call опциона. Реализуя данную комбинацию, мы получаем премии за продажу обоих опционов. По сути, мы размещаем наши деньги (в виде гарантийного обеспечения) под очень хорошую ставку, но несём риски убытков в случае сильного движения рынка в любую сторону💥. Традиционно, рассмотрим пример. Возьмем опционы на акции SBER с датой экспирации 18 декабря. Цена базового актива сейчас составляет около 300 руб. Поэтому, чтобы сконструировать стратегию "проданный стренгл", нам нужно продать call со страйком 370 за 11.5 руб. и put со страйком 250 за 3.9 руб. Наша максимальная прибыль, это сумма двух премий (15.4 руб.) и мы получим её, если к 18 декабря Сбер сильно не вырастет и сильно не упадет. Убыток наш ничем не ограничен, если цена пробьёт любой из 2 уровней. Например, если цена базового актива вырастет до 385.4 руб. или упадет до 234.6, то мы выйдем в 0. А дальше, в любую сторону - только убыток. График прибыли представлен на рисунке ниже. 🟢Главным плюсом стратегии является возможность заработать на рынке без сильных направленных движений 🔴Главным недостатком стратегии является ничем не ограниченный убыток. ❗Это высокорискованная стратегия, будте крайне аккуратны, если решите её применять. P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: SBER GAZP SBERP ROSN LKOH (иногда ещё VKCO ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика