26% годовых на недвижимости? 👀 🏗 G-group, 002Р-05. 3 года и КС+3,25% 📅Срок обращения: 3 года 🗓Купонный период: 30 дней 💴Ожидаемая ставка купона: КС+3,25% ❌Доступность для неквалов: Не доступна 💰Объем размещения: 2 млрд. руб. 📄Дата книги заявок: 13 августа 2024 года с 11:00 до 15:00 МСК 🏦 Рейтинг эмитента: АКРА — А- прогноз "Стабильный" Долговая нагрузка и обслуживание долга ✅ Чистый долг/Капитал (🟢4) = 4,6 ✅ Коэффициент текущей ликвидности (🟢>1.5) = 3 ✅ Модель Гордона Спрингейта (🟢>0.862)= 1,21 ✅ Z-score (🟢>2,7) = 5,18 🟡 ROA= 7% ✅ ROE=17% Финансовые показатели эмитента РСБУ за 2Q2024 🟡 Выручка: 44,6 млн.р (-12% г/г) ✅ EBIT – 1,3 млрд руб (+399,5% г/г) ✅ Чистая прибыль – 0,8 млрд руб (+81121,6% г/г) ✅ ICR - 4,04 (1,04 в 2Q2023) ✅ Доля капитала - 76% (90% в 2Q2023) ✅ Чистый Долг/капитал - 0,11 (0,1 в 2Q2023) Риски отрасли 📈 - значительная разница в 78% между запусками новых объектов к объемами продаж, а при сохранении повышенного предложения это приведет к снижению цен при резком снижении аппетита покупателей. С КС 18% риск охлаждения покупательского спроса на новостройки только увеличивается. Подробнее в этом посте Ближайшие альтернативы 👀 1️⃣ ПКБ, 001Р-05 ( RU000A108U72 ), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п. 2️⃣ Джи групп, 002Р-04 ( RU000A108TU5 ), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п. 3️⃣Самолет, БО-П14 ( RU000A1095L7 ), А+ с купоном КС+275 Наше мнение 🤓 ◽️Джи групп имеет прекрасные показатели – компания не закредитована, но имеются вопросы к ликвидности (кф текущей ликвидности – 0,94) ◽️В силу низкой закредитованности компания надежно защищена от непредвиденных шоков, связанных c прекращением выдачльготной ипотеки, но с долей капитала в 43% сомнения о кредитоспособности эмитента отпадают ◽️Спред 325+ является привлекательным, а 300 - рыночным, но учитывая флоатер Самолета с КС+275, премия в 25 б.п. не стоит рассмотрения ✅ Мы выставляем лимитные заявки 2% на купон КС + 325 б.п. #размещение #строительство #самолет RU000A107RZ0 RU000A108TU5 RU000A108CC9 RU000A107W06 SMLT RU000A1084B2 RU000A107UU5

Что произошло на рынке за последний месяц? Динамика ключевых индексов: Индекс акций Мосбиржи IMOEX 🔻 -1,85% RGBI (Индекс ОФЗ) 🔻 -0,84%, RGBITR (Включая купонную доходность) 🔻 -1,04% Фонд ликвидности LQDT 🔼 +1,38% Курс доллара USDRUB_TOM - 88 руб 🔻 -0,9% Курс юаня CNYRUB_TOM - 11,99 руб 🔻 -2,08% ВВП 🔼 4,5% г/г ОФЗ 🏦 За июнь долговой рынок России все еще отметился значительным ростом доходностей по государственным и корпоративным облигациям. Доходности ОФЗ выросли в среднем на 100 б.п., (после роста 120 б.п. в мае), а бумаги со сроком погашения менее 4 лет приблизились к отметке уже 16,2%. Максимальная доходность по фиксам — ОФЗ 26234 с утм 16,71% и дюрацией 1 год Рынок уже серьезно готовится к поднятию ставки, что и спровоцировало дальнейшее увеличение доходностей. Сейчас появляются опасения о поднятии ставки не на 100 б.п, а на целых 200 б.п. на заседании ЦБ 26 июля Пример интересных ОФЗ на данный момент: Россия, 26230 SU26230RMFS1 с погашением в 2039 (дюрация 7) и ytm 15,3% Россия, 26243 SU26243RMFS4 с погашением в 2038 (дюрация 6,63) и ytm 15,6% Корпораты 💸 Рынок корпоративных облигаций также показал рост доходностей на 150–250 б.п., что в два раза превышает рост доходностей ОФЗ. Рекомендуем нашим читателям приглядеться ко вторичному рынку крепких корпоративных облигаций с рейтингом А-АА с доходностями 18-21% и сроком около 2-3 лет. Лично мы активно докупаем просевшие активы рейтинга А и выше с доходностями от 19% Инфляция 💣 Исходя из последних данных по инфляции, в июне ее уровень перешел за 14% в годовом выражении (3,3% в июне 2023), мы уже не говорим, что было ожидаемо связано с активным ростом потребительских расходов, но июнь-июль является пиком туристического сезона. Отметим, что колоссальный рост связан и с увеличением цен на ЖКХ (только за последнююю неделю июня инфляция разогналась на 0,66% или 8% годовых). При этом показатель SAAR сохраняется на уровне 10%, что уже вдвое превышает таргет ЦБ в 4%. Динамика кредитования 💵 В мае 2024 года российский банковский сектор продемонстрировал уверенный рост, однако наблюдались некоторые изменения по сравнению с апрелем: 1️⃣Рост Корпоративных кредитов слегка замедлился, прибавив 1,7% по сравнению с апрелем (1,9%). Рост был частично обусловлен крупным бридж-кредитом, который был погашен в июне. Без учета этого кредита рост составил 1,4%. Основной вклад в рост внесло кредитование строительства жилья (около 20% прироста) и валютное финансирование экспортеров (15%). 2️⃣ Розничное кредитование также ускорилось, особенно в ипотечном сегменте, где наблюдался рост на 1,7% за счёт государственных поддерживаемых программ. Потребительское кредитование показало рост на 2,0%, что выше апрельского показателя в 1,8%. 3️⃣ Средства населения в банках увеличились на 2,6%, благодаря привлекательным ставкам по вкладам (18-19%). Средства юридических лиц сократились на 1,3 трлн рублей (-2,2%) из-за смещения срока уплаты налогов после значительного прироста в апреле (5%). #обзоррынка #ОФЗ #облигации

Результаты компаний из публичного портфеля 🔥 Друзья, серией постов поделимся горячими результатми отчетностей компаний из нашего публичного портфеля за 1 квартал 📅 Данные из отчетности РСБУ 1️⃣ Новотранс 🚄 Бумаги в портфеле: ◽️001Р-01 RU000A1014S3 ◽️001P-04 RU000A106SP1 ◽️001P-05 RU000A107W06 ✅ Выручка - 6,97 млрд. р (+48% к 1Q2023) ✅ EBIT - 3,93 млрд. р (+58% к 1Q2023) ✅ Чистая прибыль - 2,04 млрд. р (+56% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 36% (39% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 1,28 (1,03 в 1Q2023) Новотранс является одним из самых крепких эмитентов в нашем портфеле, уверенно увеличивающий свои финансовые результаты. Рост на 40-60% обусловен значительным увеличением оборота и повышением спроса на грузоперевозки. Как мы упоминали ранее, сейчас Новотранс является один из самых интересных эмитентов для инвестирования. 2️⃣ СГ-транс 🛢 Бумаги в портфеле: ◽️001P-01 RU000A103YP6 🟡 Выручка - 3,9 млрд. р (+2% к 1Q2023) ✅ EBIT - 7,2 млрд. р (+224% к 1Q2023) ✅ Чистая прибыль - 5 млрд. р (+377% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 29% (26% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 1,42 (1,78 в 1Q2023) 3️⃣ Россети Центр 🔋MRKC Бумаги в портфеле: ◽️001Р-03 RU000A107AG6 ✅ Выручка - 33,9 млрд. р (+5% к 1Q2023) ✅ EBIT - 5,8 млрд. р (+6% к 1Q2023) 🟡Чистая прибыль - 3,2 млрд. р (-12% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 42% (41% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 0,44 (0,57 в 1Q2023) Думаем, комментарии излишни, и особо интересного про ААА компанию не скажешь. Крепкий, стабильно медленно растущий эмитент. 4️⃣ ПИК 🏠 PIKK Бумаги в портфеле: ◽️001P-02 RU000A1016Z3 ☹️ Выручка - 0 🔴 EBIT - 1,5 млрд. р (прибыль в 1Q2023) 🔴 Чистый убыток - 1,79 млрд. р (прибыль в 1Q2023) ✅ Доля капитала - 43,9% (41% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 0,79 (0,7 в 1Q2023) В целом, с закрытием программ льготной ипотеки рынок недвижимости будет находится под давлением ближашее время, пока ставки будут высоки. Что касается самого эмитента, важно обращать внимание на долговую нагрузку, которая для одного из крупнейшего девелопера является минимальной. Как мы и заявляли ранее, в нынешнее время не стоит поверхностно принимать решение об инвестировании в девелоперов, ждем понижения КС. Друзья, а какая ваша любимая облигация в портфеле? 🤓 #отчетность #новотранс #пик #россети