Аэрофьюэлз 002Р-03, 3 года и КС+3,5% ✈️🛢 📅Срок обращения: 3 года 🗓Купонный период: 91 день 💴Ожидаемая ставка купона: КС+350 б.п. ✅Доступность для неквалов: Не доступна 💴Тип купона: переменный 💰Объем размещения: 1 млрд. руб. 📄Дата книги заявок: 18 июля 2024 года с 11:00 до 15:00 МСК 📋Дата начала размещения: 27 июля 2024 года 🏦 Рейтинг эмитента: Эксперт РА — ruBBB+ прогноз "Стабильный" НКР— A- прогноз "Стабильный" Фундаментальный анализ эмитента Группа компаний «Аэрофьюэлз» является одним из ведущих операторов аэропортовых топливозаправочных комплексов в России, управляя сетью из 28 ТЗК и предоставляя услуги по топливообеспечению воздушных судов в 30 аэропортах. За границей «Аэрофьюэлз» организует услуги авиатопливообеспечения на всех континентах и в 150 странах. Финансовые показатели Аэрофьюэлз Групп (оферент) Долговая нагрузка и обслуживание долга ✅ NET DEBT/Equity (🟢1.5) = 1,18 ✅ Модель Гордона Спрингейта (🟢>0.862)= 1,9 ✅ Z-score (🟢>2,7) = 4 ✅ ROE=36% Финансовые показатели группы Данные по отчётности МСФО за 2023 ✅ Выручка: 49 млрд.р (+42% г/г) ✅✅ Чистая прибыль: 3,3 млрд.р (+2,5x г/г) ✅ Рентабельность по EBITDA: 9,5% (в 2022: 7,2%) ✅ Рентабельность чистой прибыли: 5,8% (в 2022: 3%) ✅ Общий долг: 3,5 млрд. р. Ближайшие альтернативы 1️⃣ ИНГРАД (ПАО), 001P-01 ( $RU000A0ZYG37 ), BBB+ с купоном КС ЦБ +300 б.п. 2️⃣ ПКБ, 001Р-05 ( RU000A108U72 ), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п. 3️⃣ Джи групп, 002Р-04 ( RU000A108TU5 ), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п. Наше мнение 🧐 ◽️Группа демонстрирует сильные финансовые результаты, и выпуск является гарантированным, что создает уверенность о кредитоспособности выпуска ◽️При этом риски отрасли остаются на высоком уровне в связи с волатильными ценами на нефть, зависимостью от кол-ва перевозок и т.д ◽️Спред 350 б.п является рыночным, может быть рассмотрен к приобретению. Cпред 325 и ниже не интересен ◽️Лично для нас отсутствует премия в доходности к прочим выпускам, торгующимся на рынке, делая размещение неинтересным. Возможно мы рассмотрим приобретение его на вторичном рынке, при доходностях свыше 400 б.п. ❌Мы принимаем решение не участвовать в данном размещении Кстати, как вам новый формат в виде карточек? 🔥

Что произошло на рынке за последний месяц? Динамика ключевых индексов: Индекс акций Мосбиржи IMOEX 🔻 -1,85% RGBI (Индекс ОФЗ) 🔻 -0,84%, RGBITR (Включая купонную доходность) 🔻 -1,04% Фонд ликвидности LQDT 🔼 +1,38% Курс доллара USDRUB_TOM - 88 руб 🔻 -0,9% Курс юаня CNYRUB_TOM - 11,99 руб 🔻 -2,08% ВВП 🔼 4,5% г/г ОФЗ 🏦 За июнь долговой рынок России все еще отметился значительным ростом доходностей по государственным и корпоративным облигациям. Доходности ОФЗ выросли в среднем на 100 б.п., (после роста 120 б.п. в мае), а бумаги со сроком погашения менее 4 лет приблизились к отметке уже 16,2%. Максимальная доходность по фиксам — ОФЗ 26234 с утм 16,71% и дюрацией 1 год Рынок уже серьезно готовится к поднятию ставки, что и спровоцировало дальнейшее увеличение доходностей. Сейчас появляются опасения о поднятии ставки не на 100 б.п, а на целых 200 б.п. на заседании ЦБ 26 июля Пример интересных ОФЗ на данный момент: Россия, 26230 SU26230RMFS1 с погашением в 2039 (дюрация 7) и ytm 15,3% Россия, 26243 SU26243RMFS4 с погашением в 2038 (дюрация 6,63) и ytm 15,6% Корпораты 💸 Рынок корпоративных облигаций также показал рост доходностей на 150–250 б.п., что в два раза превышает рост доходностей ОФЗ. Рекомендуем нашим читателям приглядеться ко вторичному рынку крепких корпоративных облигаций с рейтингом А-АА с доходностями 18-21% и сроком около 2-3 лет. Лично мы активно докупаем просевшие активы рейтинга А и выше с доходностями от 19% Инфляция 💣 Исходя из последних данных по инфляции, в июне ее уровень перешел за 14% в годовом выражении (3,3% в июне 2023), мы уже не говорим, что было ожидаемо связано с активным ростом потребительских расходов, но июнь-июль является пиком туристического сезона. Отметим, что колоссальный рост связан и с увеличением цен на ЖКХ (только за последнююю неделю июня инфляция разогналась на 0,66% или 8% годовых). При этом показатель SAAR сохраняется на уровне 10%, что уже вдвое превышает таргет ЦБ в 4%. Динамика кредитования 💵 В мае 2024 года российский банковский сектор продемонстрировал уверенный рост, однако наблюдались некоторые изменения по сравнению с апрелем: 1️⃣Рост Корпоративных кредитов слегка замедлился, прибавив 1,7% по сравнению с апрелем (1,9%). Рост был частично обусловлен крупным бридж-кредитом, который был погашен в июне. Без учета этого кредита рост составил 1,4%. Основной вклад в рост внесло кредитование строительства жилья (около 20% прироста) и валютное финансирование экспортеров (15%). 2️⃣ Розничное кредитование также ускорилось, особенно в ипотечном сегменте, где наблюдался рост на 1,7% за счёт государственных поддерживаемых программ. Потребительское кредитование показало рост на 2,0%, что выше апрельского показателя в 1,8%. 3️⃣ Средства населения в банках увеличились на 2,6%, благодаря привлекательным ставкам по вкладам (18-19%). Средства юридических лиц сократились на 1,3 трлн рублей (-2,2%) из-за смещения срока уплаты налогов после значительного прироста в апреле (5%). #обзоррынка #ОФЗ #облигации

Результаты компаний из публичного портфеля 🔥 Друзья, серией постов поделимся горячими результатми отчетностей компаний из нашего публичного портфеля за 1 квартал 📅 Данные из отчетности РСБУ 1️⃣ Новотранс 🚄 Бумаги в портфеле: ◽️001Р-01 RU000A1014S3 ◽️001P-04 RU000A106SP1 ◽️001P-05 RU000A107W06 ✅ Выручка - 6,97 млрд. р (+48% к 1Q2023) ✅ EBIT - 3,93 млрд. р (+58% к 1Q2023) ✅ Чистая прибыль - 2,04 млрд. р (+56% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 36% (39% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 1,28 (1,03 в 1Q2023) Новотранс является одним из самых крепких эмитентов в нашем портфеле, уверенно увеличивающий свои финансовые результаты. Рост на 40-60% обусловен значительным увеличением оборота и повышением спроса на грузоперевозки. Как мы упоминали ранее, сейчас Новотранс является один из самых интересных эмитентов для инвестирования. 2️⃣ СГ-транс 🛢 Бумаги в портфеле: ◽️001P-01 RU000A103YP6 🟡 Выручка - 3,9 млрд. р (+2% к 1Q2023) ✅ EBIT - 7,2 млрд. р (+224% к 1Q2023) ✅ Чистая прибыль - 5 млрд. р (+377% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 29% (26% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 1,42 (1,78 в 1Q2023) 3️⃣ Россети Центр 🔋MRKC Бумаги в портфеле: ◽️001Р-03 RU000A107AG6 ✅ Выручка - 33,9 млрд. р (+5% к 1Q2023) ✅ EBIT - 5,8 млрд. р (+6% к 1Q2023) 🟡Чистая прибыль - 3,2 млрд. р (-12% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 42% (41% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 0,44 (0,57 в 1Q2023) Думаем, комментарии излишни, и особо интересного про ААА компанию не скажешь. Крепкий, стабильно медленно растущий эмитент. 4️⃣ ПИК 🏠 PIKK Бумаги в портфеле: ◽️001P-02 RU000A1016Z3 ☹️ Выручка - 0 🔴 EBIT - 1,5 млрд. р (прибыль в 1Q2023) 🔴 Чистый убыток - 1,79 млрд. р (прибыль в 1Q2023) ✅ Доля капитала - 43,9% (41% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 0,79 (0,7 в 1Q2023) В целом, с закрытием программ льготной ипотеки рынок недвижимости будет находится под давлением ближашее время, пока ставки будут высоки. Что касается самого эмитента, важно обращать внимание на долговую нагрузку, которая для одного из крупнейшего девелопера является минимальной. Как мы и заявляли ранее, в нынешнее время не стоит поверхностно принимать решение об инвестировании в девелоперов, ждем понижения КС. Друзья, а какая ваша любимая облигация в портфеле? 🤓 #отчетность #новотранс #пик #россети