📺М.Видео: расти нельзя падать. Запятую поставим через 3 месяца ⭐️ Ох уж эти запятые... Саммари пресс-релиза 🔹Рост GMV 9м2024 к 9 м2023 +8% 🔹+89 новых магазинов (всего ~1300) 🔹online продажи 73% (+3,3 пункта) 🔹Средний чек 14,2 тыс. руб. (+15%) 🔹Доля кредитных продаж 16,7% Что видим мы? 🔘прирост III квартала 2024 к III кварталу 2023 равен 0%. Положительный прирост 9 месяцев – эффект только I квартала 2024 года (+22%). Второй квартал почти в нулях (+3%), Третий квартал в нулях (0%). Успех первого квартала – инерция от IV квартала 2023 (+43%) Помните, мы сравнивали цены в магазинах и пытались определить лидера новогодних подарков? М.Видео заманивало покупателей купонами на скидку в I квартале. Вот и эффект 🔘Если увеличение сети на 89 магазинов дает нулевой прирост, значит сопоставимые продажи (LFL) отрицательные. Об этом намекает и рост чека на 15%. Цены растут, число покупок снижается. 🔘про online продажи мы писали здесь. Пока в эту статистику будет входить смартфон offline-продавца, не важно какая доля online – хоть 100%, хоть 200%, нет веры этим цифрам 👎В сухом остатке • Всё ещё не online: подробно – здесь • Ключевая ставка давит не только на процентные расходы М.Видео, но и на кредитные покупки • Риск снижения рейтинга: убытки, переход капитала в очевидно отрицательную зону, нулевой прирост продаж • Рефинансирование затруднено: удачно размещенный 5ый выпуск (удача = размещение до отчетности и до ноябрьского 🌪урагана) ⚡️Допки не будет? Бывший мажоритарий тянет, новый - ❓Или допка будет в рынок (кому нужны новые акции?), или ее не будет Сейчас М.Видео представляет собой интересную возможность: доходность выпуска 4 до 43% с коротким сроком. Два других выпуска дают до 35%, в т.ч. флоатер (мы считали по принципу Total Return). В наших портфелях есть 4 и 5 выпуски. Про акции даже не говорим 👎 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Азбука Вкуса. Разбор финансов и облигаций🍓 Пока рынок не радует новыми размещениями – вспоминаем, как дела у старожил рынка… Азбука Вкуса Продолжаем обновление отчетности по компаниям из наших подборок Азбука нарушает сроки публикации промежуточной отчетности по РСБУ. А-я-яй 🤔 Теперь заглянем в отчетность… за полугодие 📊Динамика выручки Азбука, определенно, чувствует себя лучше, чем Окей: · Бодрая динамика выручки по годам: среднегодовой темп роста 8%, +11% в 2023 году · Двузначные темпы роста по итогам полугодия 2024: +21% 📈Показатели рентабельности · Азбука удерживает валовую рентабельность на уровне 45-47%, и изменила негативный тренд 2023 года · Операционная рентабельность максимальная за 7 лет. Надеемся, к концу года удастся сохранить эти же цифры · По чистой прибыли Азбука тоже улучшила результаты, показав почти 2 млрд прибыли по РСБУ ⚖️Баланс Рост прибыли отразился на сокращении долга (хоть и его значительная часть краткосрочная) и улучшил структуру баланса, снизив отложенные налоговые активы и обязательства. Увеличилась доля капитала. К сожалению, Азбука не опубликовала отчет о движении денежных средств, а мы ждем раскрытия за 9 месяцев 🐾Мнение Азбука выглядит определенно бодрее Окея. Но и значительной премии в облигациях нет. Пожалуй, тот случай, когда рынок очень тонко чувствует риск, и дисконтирует доходность. Облигации Азбуки есть в нашем портфеле 👵🤘 Бабуля на максималках , в краткосрочной части. Ведь портфель должен быть диваерсифицирован не только по риску и эмитентами, но и по срокам. Как вы оцениваете Азбуку? RU000A100HE1 RU000A105WR1 RU000A109825 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

📈Система RU000A108GL1 RU000A108GN7 AFKS пострадала при бомбардировке закредитованных компаний. Но она сильнее М.Видео MVID , Самолета SMLT , и др. У нее кэшмашина 📱. А что-то продав (МТС MTSS 👋) вопрос с долгом будет решен. Долговую проблему можно решить и деконсолидировав МТС, тем более он возможно снизит дивиденды В общем, Система - стресс актив, но это и возможность Напомним, рейтинг АА-. Что это значит? Цитата от Эксперт РА высокий уровень кредитоспособности/финансовой надежности/финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга в Российской Федерации, который лишь незначительно ниже, чем у объектов рейтинга в рейтинговой категории AAA В Системе зона интересов: 🔹флоатеры=защита от процентного риска. По нашей методике они дают 34-35% на длинном сроке (3,7-4 года) при неизменности КС 🔹»короткие» фиксы: ряд выпусков интереснее «длинных» Также, наблюдаем за доп.эмиссией Сегежи и офертах самой Системы Для вас подготовили карту бондов Системы ❤️ 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени