​РФ рынок: что нас ждёт сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 2,4% до 2419 пунктов. Юань упал на 0,08% до 13,86. Нефть закрыла день на $74. Компании: 1)ЮГК: запуск карьера Компания запустила Светлинский карьер, после снятия огранчений от ростехнадзора. На него приходилось 1/2 добычи уральского хаба. Южуралзолото как раз включат в Индекс МосБиржи на ребалансировке 20 октября. Ждем гайденса на 2024 год, понятно что приостановка рудников сильно повлияет на финансовые результаты за 2024, но компания остается интересной ставкой на золото, которое за год выросло аж на 53%, цены выросли значительнее сильнее прогнозов. Ключевым вопросом в кейсе компании являются дивиденды - их выплата может значительно переоценить бумагу. 2)Полюс: сплит акций Компания проведет сплит акций, чтобы увеличить доступность для розничных инвесторов. Обсудят это на совете директоров 23 декабря. Видим что взялись за котировку - платят дивы, делают сплит. Хотят заложить казначейский пакет под стройку сухого лога? 3)Транснефть: индексация тарифов Компании тариф в 2024 индексируют на 5,8%. Это в рамках ожиданий, позитива не случилось. 150 рублей дивиденда - это уже вроде 16,5% ДД за 2024, такую оценку нельзя назвать дорогой, как будто по текущим для консервативных инвесторов уже интересно становится. 4)Белуга: акции разморозили Вчера акции компании упали больше чем на 10%, за последнюю неделю акции сложились на 20%. По текущим Белуга уже нравится, акции впитали в себя существенную часть негатива. Тут есть быстрорастущий ритейлер Винлаб + алкогольный бизнес. Капитализация компании 60 миллиардов, с учетом казначек выходит 46 миллиардов рублей. Это 4 EV/EBITDA за растущую компанию или 6 прибылей, из вызовов есть долг/EBITDA больше двух, что в моменте может давить на дивиденды. По итогу сплит можно назвать скорее провальным, бумага была заморожена, хотя для спекулянтов возможностей заработать дала много. В моменте смотрю нейтрально на акциях бумаги, смущает долг, но на разворот ставки может быть не самой плохой идеей. Резюме: Сегодня падение составит 1,5% только из-за дивидендных гэпов - это 35 пунктов, откроемся на 2384 пунктах, это уже -33% от максимумов мая. Интересна реакция бумаг, на вечерке видели продолжение паники, по хорошему нужно увидеть сильное падение с последующим мощным откупом, тогда это было бы интересной точкой входа. Патроны бережем, но плавно закупаться уже можно, пусть и риски остаются - впереди инфляция в среду и экспирация в четверг, это может сильно портить сентимент в моменте. Паника заразительна и ее не так уж и просто остановить, но такое бывает обычно близко к экстремумам рынка. BELU PLZL UGLD TRNFP

Стратегии автоследования: пополняю счета Всегда есть такая проблема, что никто не хочет покупать дешево - все хотят покупать дорого. Это работает вообще везде, валюта, недвига, крипта, акции. И стратегии автоследования в этом смысле не исключение, на максимумах приходит очень много денег, а на минимумах наоборот большие оттоки. Да, вклады дают сейчас 23-24% на год и я сейчас рассуждаю так - если акции на горизонте года дают мне в 2 раза больше облигаций, значит это интересно к покупке. Вообще, такие возможности выпадают несколько раз в году - сейчас точка от которой можно будет увидеть +40-50% на горизонте года. В Стратегиях пока находимся больше в защитном режиме - покупаем акции когда на рынке больно. Сейчас доля акций составляет 65-70%, за последние 2 месяца она колебалась от 50% до 90%. Действую в такой логике: Если акция может обгонять ставку безриска в 2 раза, то она становится интересной к покупке. Сейчас при ставке 21% акция должна давать 42% на горизонте года. Например, покупая Сбер по 230 рублей и 0,7 капитала в 2024, чтобы заработать 45% за год на каких отметках должна быть акция? Мы получим за год 35 рублей дивиденда (15,2% дд) и переоценку до 300 рублей. Это не выглядит нереалистичным, это будет соответствовать оценке 0,8 капитала 2024 - не так уж и много, учитывая что исторически мультипликатор Сбера был чуть выше капитала. В стратегиях нет компаний с большим долгом, упор на экспорт или на компании внутреннего сектора с возможностью впитывать инфляцию: 1)В Стратегии роста добавлял: Yandex, Сбер, немного IT и ритейла. 2)В Стратегии роста 2.0 добавлял: Yandex,Т-банк, ритейл. Почему тактически может быть хорошая точка входа? 1)Экспирация - обычно экстремумы показываем на ней, крупные игроки закрывают позиции именно на ней, и могут переобуться в лонг. В среду будет экспирация. 2)Высокая ставка - негатив весь в цене, если увидим ставку 23%, то можем увидеть сценарий сентября, когда показали отскок на 15%, несмотря на все. 3)Новый год традиционно хорошее время для рынка - тут писал подробнее. Также могут появиться надежды на мир, Трамп приходит к власти в январе, причем не обязательно его заключать - главное чтобы были подвижки. Он открыто заявляет, что будет поддерживать ту страну, которая выступает за мир, в моменте этой страной является Россия - Украина не хочет договариваться, что может привести к снижению поддержки американцами. Мир перебьет любой негатив - сентимент поменяется в лучшую сторону. Когда нужно покупать акции? Сейчас реальная ставка ЦБ 12%, в декабре станет 14%, это очень много! В среднем по миру реальная ставка 3-4%, в Бразилии которая топ 2 в мире по реальной ставке она сейчас 8%. Понятно, при таких условиях ни акции, ни недвижимость не интересны. Но сентимент здесь тоже может поменяться - например, если пойдут банкротства, это заставит ЦБ быть мягче, инфляция будет выше, ну и ставка будет чуть пониже. Если будет инфляция 15% и ставка 20%, то прибыли компаний будут расти, а люди побегут покупать акции => депозиты будут не такими выгодными, деньги на них будут сгорать быстрее. В таком сценарии нужны не деньги, а реальные активы. Но опять, если будут реальные разговоры о мире, мы этого и не увидим. Тезис что денег много, а акций мало не теряет актуальности, мы видим оттоки в ту же ликвидность, вклады, репо - все эти деньги потенциально могут хлынуть на рынок. Резюме: Я не знаю когда будет дно, поэтому я разобью крупное пополнение на 2 части, одно я внесу на этой неделе, второе где-то через месяц. Локально, на этой неделе дно будет либо на экспирацию в среду, а после мы видим отскок, либо на самом заседании в пятницу. Дальше весь негатив будет далеко (следующее заседание в феврале) и мы можем перейти от экстра страха, если не к эйфории, то к умеренному оптимизму. Ближе к этому времени я буду пополнять стратегии + покупать акции. Базовый сценарий, это если мы увидим ставку ЦБ 23%, если будет 25%, то это может стать неприятным сюрпризом. Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи немного упал и закрылся на 2478 пунктах. Юань вырос на 0,5% до 13,869, Нефть выросла на 1% до $74,3. Путин: встреча с бизнесом Сегодня президент опять обсуждать боли бизнесменов (ставка душит), может какие-то меры поддержки сделает. Компании: 1)Лукойл: последний день с дивидендом Компания заплатит 514 рублей дивиденда. Это 7,5% ДД за 1П 2024. За 2П можем увидеть дивиденд примерно такой же, но будет сильно зависеть от динамики оборотного капитала - если нормализуется смогут даже и больше. Это понятный экспортер с высоким дивидендом и защитой от девальвации - поэтому бумага была одной из лучших на коррекции, понятно что в моменте драйвер поддержки уйдет и бумага может прогуляться до 6’000. Это было бы интересным уровнем для покупки. Тут не иксануться, но крепкая, надежная голубая фишка. 2)Head: последний день с дивидендом Компания заплатит 907 рублей дивиденда - это 22,4% дивдоходности на момент закрытия пятницы. Навес никуда не ушел из бумаги, мы не знаем остаток, но видим продолжения давления на котировку. Люди в пульсе удивляются - почему мол падает бумага. В этом нет ничего удивительного, допустим вам надо разгрузить позу на миллиард рублей. Для этого нужен какой-то драйвер (тут дивиденд), иначе ты продавишь котировку и не сможешь выйти по нормальной цене. Нужно сдать объем - продаешь по любой цене, лишь бы выйти до отсечки - так что сегодня можем увидеть продолжение движения вниз. В тоже время, могу продавать и автоследования, ибо доходность в портфеле упадет, потом устанешь подписчикам объяснять что это чисто техническое событие и нужно всего лишь подождать. Ну и акция может доходить месяц-другой до мастер счета, что тоже неудобно. На ожиданиях этого разгружал стратегию/свой портфель акциями компании в чт-пт. Хотя долгосрочно бумага нравится, один из самых дешевых техов, возможно и в отсечку идти идея не самая плохая. 3)Северсталь: последний день с дивидендом Компания заплатит 49,06 рублей дивиденда это 4,5% ДД. Не считаю интересным бизнес к покупке, пусть и бумага откатилась на 45% от максимумов. Сектор циклический, никакого позитива в ценах на металлолом нет (забавный факт - в Москве стоит в 2 раза дороже, чем во Владивостоке). Поэтому, я бы не ставил на это свои деньги, стройка при таких ставках встает, да и цены не разворачиваются - поводов для оптимизма особо нет. Бумага может продолжать проявлять слабость и после гэпа. 4)Норникель: дивиденды платить не будем Потанин дал интересное интервью РБК. Самое важное, что компания не намерена платить дивиденды в долг. Базово, в 2024 могут уйти и в минус по FCF, хотя в 2025 подрезают инвестиционную программу и дивы смогут заплатить. Разумная бизнес логика - все в рамках ожиданий, свободный денежный поток отрицательный, нет смысла платить в долг. Это конечно негатив для Русала, теперь Дерипаска почувствует боль миноров, которым не платит дивиденды столько лет) В лучшие годы дивиденды на долю Русала превышали всю EBITDA компании, учитывая серьезный долг алюминиевого гиганта это может стать для компании. Также Дерипаска судится с Потаниным, который про первого говорит «Танцор которому ноги мешают», и что сейчас не время для поиска правды, особенно в Лондонском суде. Приятное интервью, честное и в духе времени. Резюме: Эта неделя будет очень важной - тут и квартальная экспирация фьючерсов, и активности с президентом (встреча с бизнесом + прямая линия), и дивидендные отсечки - ну и конечно, на десерт, в пятницу нас ждет заседание ЦБ, где решат по ставке. На 2% мы упадем во вторник из-за дивиденды отсечек, так что на этой неделе мы скорее всего пощупаем уровень 2400 - где будут интересные возможности для формирования длинных позииций. На этой неделе мы можем увидеть локальное дно. Поэтому, на этой неделе пополню стратегии - сейчас возникает интересная точка входа, есть основания полагать что мы близки к пику пессимизма. Подробный пост тоже напишу. LKOH HEAD CHMF GMKN RUAL