Обзор рынка РФ: Коррекция, акции и надежды на дивиденды

1 ноября 2024 в 3:47

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг коррекция продолжилась, рынок упал на 0,7% до 2560 пунктов. В течении дня тестировали 2550, на вечёрке даже ниже сходили, но отупили. Юань упал на 0,2% до 13,575. В нефти снова стала расти геополитическая премия, вчера черное золото выросло на 2% до $74, на словах Ирана об возможном ответному удару по Израилю. Индекс облигаций упал вчера на 0,83% до 96,4 - капитуляция тут продолжается четвёртый день подряд. Набиуллина вчера утром выступала в Госдуме и не стеснялась в жестких выражениях. ЦБ РФ не собирается делать никаких скидок для достижения цели по инфляции в 4% Ключевая ставка работает, но нужны большие изменения, чтобы она работала. Спрос серьезно оторвался от предложения и нужно на него реагировать. Все максимально медвежье, без просвета оптимизма. Компании: 1)Сбер: рост замедляется Компания представила отчет за 3кв 2024 по МСФО. Прибыль зеленого банка в 3кв упала на 0,1% г/г до 411,1 миллиарда рублей. В 2025 эффект замедления может продолжиться - узнаем планы банка на дне инвестора 6 декабря. Сбер сохраняет намерение платить 50% прибыли на дивиденды, при достаточности капитала выше 13,3%. Сейчас она как раз болтается на грани. А что если достаточность капитала будет ниже 13,3%, банк откажется от дивов? Сомневаюсь, это решают не в зеленом банке, а в правительстве, но наверное рынок может пугаться в моменте. Интересные подсчеты сделал Егор Сусин, ставка ЦБ транслируется в экономику с большим лагом У Сбера ставка размещения кредитов, выросла за 5 кварталов с 9.8% до 14.8% при повышении ставки ЦБ на ~10 п.п. В 4кв судя по всему будут разовые эффекты, что поддержит прибыль. Банк упал до 0,75 капитала 2024, напомню, обычно банк стоит капитал, так что это уже интереснее и апсайд растет, но цены могут быть еще вкуснее на фоне проблем в экономике. 2)Fix price: ну сколько можно? Компания отчиталась в четверг по МСФО за 3кв 2024 Продолжает расстраивать своими отчетами, с момента IPO каждый квартал трафик падает, акционеры выбрали идеальный тайминг для выхода. Выручка выросла на 5,7% г/г до 78,8 миллиардов рублей. EBITDA упала на 12,3% г/г до 12,3 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 19,4% г/г до 6 миллиардов рублей. Очень странный бизнес, при инфляции в 9% расти всего на 5,7% - компания обвиняет в своих бедах рост реальных доходов населения. Ну и маркетплейсы давят. Котировка неплохо отъехала в последнее время, но падение финансовых результатов оптимизма не добавляет. В секторе есть истории поинтереснее, да Fix Price без долга и стоит 7 прибылей, но если заглянуть в будущее X5/Лента будут интереснее. 3)Русал: арбитраж между биржами? Тут достаточно интересная ситуация, если все российские акции торговались еще и в Лондоне или в Нью-Йорке, то Русал выделялся листингом еще и в Гонконге, поэтому после СВО он продолжил торговаться. Конечно, сейчас возможности для арбитража усложнились, не знаю можно ли конвертировать бумагу с мосбиржи в бумагу с Гонконга. Компания сегодня стоит 3,18 HKD, это 40 рублей на сейчас в Гонконге. На мосбирже акция стоит 35 рублей, сейчас разрыв около 15%, в моменте было вообще +33%, Такая разница появилась из-за пакета экономической помощи в Китае, что должно поддержать спрос на коммодитиз, в том числе и Русал. Давайте посмотрим, пока эта идея не выглядит супер интересной. Резюме: На рынках продолжается коррекция, увидим ли сегодня рынок ниже 2500? Пока Лукойл держит рынок - дивиденды поддерживают котировку. Видим маржинколы в застройщиках, компании остаются слабыми, даже расширение лимитов по семейной ипотеке на 350 миллиардов не сильно помогает (этого хватит на месяц), из интересного крепче всех стоит ЛСР, там ниже 700 компания делает байбек. Ну и Сегежа, даже несмотря на ужасный РСБУ отчет неплохо держится - ждем параметров допки. Не забываем, завтра рабочий день и рынок работает! P.S Сегодня пост раньше - буду в полете на момент открытия рынка. Лечу на завод в Челябинск.