Выводы по анализу банковской отрасли в России и США: рост ставок, маржинальность и кредитн

2 августа 2024 в 8:29

🗓Друзья, всех с пятницей! Сегодня сделаем небольшие выводы по проведенному анализу банковской отрасли. Дополнительно, как и говорил ранее, прикладываю аналитику по американским банкам для сравнения. Основные выводы из анализа банковской отрасли России и США: 📉Длительный рост и удержание процентных ставок центральными банками (далее также «ставки ЦБ») негативно сказывается на рыночной стоимости акций. Исключением стал только Банк Санкт-Петербург, который, будучи крайне дешевым, получил переоценку на фоне увеличившихся доходов. 📉Рост процентной ставки центрального банка по-разному влияет на чистую процентную маржу банков. У банков с более диверсифицированной и дешевой структурой фондирования чистая процентная маржа удерживается или даже растет. Однако в целом рост ставки ЦБ оказывает сильное давление на маржинальность банков. Тут можно остановиться и сделать некоторые пояснения. Дело в том, что рост процентной ставки быстрее отыгрывается в депозитах. Мы видели с вами уже не раз, как крупные банки начинают повышать ставки по депозитам еще до повышения ставки ЦБ📈. Также, смотря на динамику прироста процентных расходов и доходов банков, видно, что прирост расходов в период повышения ставки ЦБ всегда больше прироста доходов. Например: • В 2022 (ставка ЦБ: 7,5%-20%) прирост процентных доходов Сбербанка составил 30% по сравнению с 2021 (ставка ЦБ: 4,25%-8,5%), а прирост процентных расходов составил 72,1%. • В 1 полугодии 2024 (ставка ЦБ: 16%) прирост процентных доходов ВТБ составил 82% по сравнению с 1 полугодием 2023 (ставка ЦБ: 7,5%), а прирост процентных расходов составил 143%. • В 2022 году прирост процентных доходов Т-Банка составил 26% по сравнению с 2021, а прирост процентных расходов составил 98%. 💼Все кредитные продукты корпоративного сегмента сейчас, как правило, имеют или одну плавающую ставку, или и плавающую, и фиксированную ставки. При этом банк, как правило, во всех договорах с корпоративным клиентом сохраняет за собой право поднять даже фиксированную ставку в одностороннем порядке при изменении ставки центрального банка. Но это определенный процесс, требующий согласования документации с клиентом. А вот по потребительским кредитам вообще нельзя повышать ставку (если только она не плавающая и поднимается вместе с размером ключевой ставки), поэтому банкам, ориентированным только на потребительское кредитование, приходится заранее прогнозировать и закладывать повышение ставки в свои продукты. Также нужно учитывать, что в плавающей ставке зашита ставка ЦБ (плавающая часть) и фиксированная маржа (фиксированная часть). Так вот, по мере роста ставки ЦБ, фиксированная маржа тоже должна увеличиваться. Например, при ключевой ставке 10%, фиксированная часть маржи составляет как правило 2-5%. А при ключевой ставке 20% уже больше - 5-7%, что и должно компенсировать банку опережающие расходы по депозитам и снижение темпов выдачи кредитов. 📌Если банк ограничен в возможности расширения фиксированной маржи, рискуя потерять клиента, то он не сможет компенсировать повышенные процентные расходы. 💸Таким образом, сохранение маржинальности в период повышения процентных ставок говорит об очень сбалансированной структуре активов и пассивов, с преобладанием более дешевых пассивов и умением быстро отыгрывать повышение ставок в кредитах. Яркие примеры - это топовые банки: Сбербанк и JP Morgan. Тем не менее, чем больше сохраняются высокие процентные ставки, тем больше денежной массы будет перетекать в депозиты, приводя к удорожанию пассивов и снижению чистой процентной маржи. ❗️В следующей статье продолжим анализ банковской отрасли, определим средние бенчмарки по отрасли и посмотрим, как соотносится рентабельность банков и безрисковая доходность. Всем хороших выходных! #банки #мультипликаторы #пульс_учит #дивиденд #сбер #фундаментал #ключеваяставка #тинькофф #втб #анализ