​​🧐 В какие активы стоит инвестировать и почему? За последние 5 лет на рынке РФ случилось сразу 4 крупных просадки. Первой стала пандемия, потом начало СВО, мобилизация и текущая коррекция на фоне выхода нерезидентов и жесткой ДКП. Все, кто начал инвестировать недавно, наблюдая такую закономерность, задаются логичным вопросом, а зачем сюда вообще лезть? Особенно сейчас, когда доходность по вкладам близка к 20%? Меня тоже иногда спрашивают, какие активы выбирать и интересуются, зачем брать акции, которые только падают, публикуют урезанные отчеты, когда на рынке долга можно получить сопоставимую доходность. Я сегодня решил подробнее остановиться на этой теме. Не буду выступать сторонником акций или облигаций, постараюсь описать просто свое видение и то, на что потенциально рассчитываю. У меня на канале выходит много фундаментальных разборов компаний, но стало мало философии, а она часто бывает важна для понимания происходящего. Итак, я согласен, что разумно держать часть или даже весь капитал в консервативных инструментах, если у вас относительно небольшой горизонт инвестирования (до 24 месяцев). Но почему это может быть плохой тактикой долгосрочно? Высокие ставки, которые мы сейчас наблюдаем, убивают не только спрос, но и предложение. Компании берут меньше кредитов на развитие и расширение производства. Да и зачем им инвестировать в бизнес, рентабельность которого часто ниже 20%, когда можно под 20% вложиться в безрисковые активы? Это же логично, поэтому стимул развиваться сильно снижается в пользу сиюминутной прибыли. Но отсюда следует и другой вывод, ставки высокими не могут оставаться слишком долго, потому что они убьют не только спрос, но и экономику в целом. У каждого антибиотика есть определенный цикл приема, если его увеличить, то станет только хуже. Высокая ставка, грубо говоря, это антибиотик для экономики по борьбе с инфляцией и с ней не стоит перебарщивать. Теперь главный вопрос, когда ставка начнет снижаться, куда будет перетекать ликвидность? Ответов здесь несколько: реальная недвижимость, акции, длинные облигации с постоянным купоном. Судя по консенсусу аналитиков, все ждут начала разворота ставок, сидя во флоатерах (облигациях с плавающим купоном). Получается, что огромная толпа, которая вся точно не залезет в поезд, ломанется в него, как только он тронется. Но никто не мешает прямо сейчас в него сесть и ждать отправления внутри (мой случай). На горизонте 10+ лет мы видим, что все надежные компании вырастают в цене минимум на размер инфляции, потому что бизнес, производящий качественный товар или услугу, может перекладывать инфляцию на потребителя. И перед тем, как начать инвестировать, нужно определиться со стратегией. У кого-то задача заработать 100% годовых (и он скорее всего сольет свой первый счет), кто-то хочет просто немного опережать инфляцию, перенося капитал через время, а кого-то устраивает доходность банковского вклада, в чем тоже нет ничего плохого. Главное, учитывать все возможные факторы. Находясь только в рублевых активах (вклады, облигации, акции компаний, работающих на внутренний рынок), инфляция и девальвация могут существенно потрепать капитал на длинном горизонте. Поэтому, разумно в такие портфели включать акции, золото и недвижимость. Ставка на золото, кстати, в моем портфеле дала лучшую доходность с начала текущего года. Я работаю на фондовом рынке уже 10 лет (если брать период спекуляций). За это время удалось создать капитал, который генерирует растущий денежный поток. Отчасти, кстати, благодаря коррекциям последних 5 лет получилось существенно нарастить долю качественных бумаг с высокими дивидендами и купонами. Ждем теперь начала разворота ставок, притока ликвидности в акции и длинные облигации, там можно будет уже часть прибыли забирать. ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat

​​💻 IVA Technologies сможет заменить Microsoft? ❌ Cо 2 сентября Microsoft ограничил доступ к облачным сервисам клиентам - юрлицам из РФ. Российский бизнес не дремлет и уже готовится импортозамещать ушедших и уходящих иностранных поставщиков, среди которых Microsoft далеко не единственный. 📶 Одной из компаний, работающих в сфере замещения иностранного ПО, стала компания IVA Technologies, известная по своему флагманскому продукту IVA MCU - платформе видеоконференцсвязи, аналог Zoom и Microsoft Teams. На IVA MCU приходится 75% выручки. Остальное - это сервисы и новые продукты экосистемы, которые еще не успели себя зарекомендовать. Но, с другой стороны, в них кроется больше потенциала кратного роста. 📈 По итогам 1 полугодия 2024 выручка IVA выросла на 48% г/г, благодаря появлению новых заказчиков (в основном это крупный бизнес) и развитию экосистемы. 📈 EBITDA тоже растет, но чуть медленней, на 22% г/г. Главные причины - двукратное увеличение расходов на зарплаты (сотрудники сейчас стоят дорого, особенно IT-специалисты), а также резко подскочившие маркетинговые расходы, связанные с проведением IPO и масштабированием бизнеса. 📈 Чистая прибыль выросла всего на 3% г/г. В этом году чистый долг компании перестал быть отрицательным, соотношение ND/EBITDA достигло 0,2х. И, несмотря на то, что это совсем немного, выросшие процентные расходы оказали влияние на прибыль. 🧮 Компания оценивается в 7,5 годовых выручек и 11,7 прибылей. В своих прогнозах IVA закладывает среднегодовой темп роста рынка корпоративных коммуникаций в 15,2% в целом и 32,5% среди отечественных разработчиков. При этом, текущую долю в 7% (на конец 2023 года) IVA планирует увеличить до 13%. Цифры смотрятся амбициозно, и если отталкиваться от них, то текущая оценка не выглядит высокой. 📌 Однако, конкурентов в этой сфере много. А IVA сильно зависит от единственного продукта, который к тому же еще и относительно легко воспроизводим. Поэтому, идея хоть и выглядит привлекательно в цифрах, в реальности достаточно рискованна. IVAT ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat

🛢 Лукойл берет пример с Сургутнефтегаза? ⛔️ История с потенциальным выкупом нерезидентов в акциях Лукойла заглохла. С момента анонса сделки прошло уже больше года, но развития она так и не получила. А это значит, что фокус внимания инвесторов в Лукойле смещается на дивиденды. 📊 Но перед тем, как считать потенциальные выплаты, разберемся с отчетом за 1 полугодие 2024: 📈 Выручка выросла на 20,2% г/г, операционная прибыль на 13,5%. 🤜 Операционная маржинальность оказалась под давлением на фоне увеличившихся расходов, среди которых особенно сильно выделяются налоги, которые отъели более 20% выручки! 📈 Чистая прибыль выросла всего на 4,6% г/г. Негативное влияние на чистую маржинальность оказали бумажные курсовые переоценки. 💸 Отдельно отметим, что накопленная Лукойлом кубышка (которая составляет 1,13 трлн. рублей) генерирует растущий денежный поток. Чистый процентный доход вырос в 3,4 раза г/г и достиг 40,9 млрд руб. Это составляет уже почти 7% от чистой прибыли. Кубышка ждет своего часа, когда она будет потрачена: на дивиденды или инвестиции. Впрочем, пока ставки в стране высокие, разумным решением выглядит конвертация средств в рублевый депозит (сейчас 86,5% денег в валюте). Если порассуждать о том, почему Лукойл до сих пор этого не сделал, на ум приходит только одно: идея с выкупом еще жива. 💰 Исходя из отчета РСБУ, по итогам полугодия на материнскую компанию с дочек было поднято 499 рублей на акцию. С высокой вероятностью, именно таким и будет размер предстоящего дивиденда. При цене акции в 6300 рублей, это дает около 8% полугодовой доходности. 💡 Таким образом, Лукойл сейчас - это крепкая дивидендная бумага с потенциальной див. доходностью около 16% и "опционом" на реализацию кубышки в той или иной форме. Дальнейшая судьба акций будет зависеть от того, как компания распорядится деньгами. А также, от цены на нефть, которая в последние дни демонстрирует тревожную тенденцию к снижению. На этом месте мы остановимся и мысленно вернемся к структуре кубышки. Получается, что в случае дальнейшего снижения нефтяных цен (и, как следствие, девальвации рубля), кубышка может сыграть роль хеджа. Совсем как в Сургутнефтегазе, только в меньшем масштабе. LKOH ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat