🧐 Что происходит в компании ГМК Норникель? Вышло интересное интервью Владимира Потанина, где он ответил на ряд вопросов, которые касаются, как макроэкономики и геополитики, так и бизнеса Норникеля в частности. 👉 https://www.rbc.ru/interview/business/14/12/2024/675c96139a79474edc1b448a ⚖️ В чем-то я с Потаниным согласен, а в чем-то не совсем. Например, он является противником субсидируемых кредитов для бизнеса, но при этом ратует за рост производства. Одно немного противоречит другому. 📈 Во всем развитом мире, где сложился капиталистический уклад, предприятия растут и развиваются на заемные средства. И эти средства там более доступны (под более низкие процентные ставки), чем у нас последние 1,5 года. ГМК, кстати, не является исключением. За последние 2 года размер его кредитов и займов вырос с 820 млрд руб. до более, чем 1 трлн руб. 💰 Несложно догадаться, что и стоимость обслуживания долга продолжает расти. И по сути сейчас бизнес начинает больше работать на кредиторов (банки), чем на собственных акционеров. Это видно по размеру дивидендных выплат, которых не было за 2022 год и за 2024 год тоже не планируются, а за 2023 год распределили лишь 915 руб. на акцию. (до сплита). 🏦 В интервью Владимир Олегович много раз говорил про увеличение отчисляемых налогов, социальные и экологические проекты, но лишь вскользь про акционерную стоимость. Понятно, что компания является одной из крупнейших в РФ и несет определенную социальную нагрузку. Но пока структура остается ПАО, правильно было бы соблюдать интересы всех сторон. 📉 К слову про акционерную стоимость – индекс Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендов) с января 2022 года упал на 18%, а акции ГМК Норникеля также с учетом дивидендов скорректировались на 54%! И это при условии, что западные санкции коснулись лишь части сервисных подразделений компании, а сам Норникель не под санкциями. 🧐 Акции отстали от рынка не на десятки процентов, а в 3 раза! Это свидетельствует либо об очень неэффективном управлении, либо о проблемах с рынками сбыта, либо обо всем в совокупности. У компании действительно накопился существенный оборотный капитал (4 млрд долл. при средней за прошлые годы в 1 млрд долл.). Но в такой ситуации, разумно было бы поработать над сокращением издержек, как делают в кризисные периоды. Этого пока не видно. ✔️ Я согласен с Владимиром Олеговичем в том, что неразумно делать выплаты акционерам, когда отсутствует свободный денежный поток. Рынок металлов проходит низ цикла и нужно дождаться разворота. Но тогда это должно относиться ко всем акционерам без исключения. А здесь получается, что миноритарии ГМК Норникеля ждут лучших времен без дивидендов и с глубокой просадкой, а владельцы дочернего Быстринского ГОКа, среди которых сам Владимир Олегович, продолжают их получать... 💵 Даже текущее ослабление рубля, которое выгодно для всех экспортеров, не улучшило финансовую ситуацию в бизнесе. И серьезной работы по снижению издержек также не видно. 🏦 ГМК хороший пример того, что отсутствует мотивация у менеджмента по наращиванию акционерной стоимости. Отчасти это может быть связано с тем, что у Потанина сейчас больше интерес к банковскому сектору и финтеху. Напомню, что он является мажоритарием также в Т-банке, который консолидирует Росбанк. А в это время Норникель из ТОП истории в секторе цветной металлургии медленно превращается в «гадкого утенка». Даже Полюс вышел из тени, начал общаться с миноритариями и утвердил дивиденды впервые за последние 3 года. Хочется верить, что ГМК последует этому примеру. 📌 Резюмируя, при среднесрочных и долгосрочных инвестициях, как видите, важен не только сам бизнес, но и менеджмент, от которого многое зависит. Подорвать доверие миноритариев легко, а вот на восстановление понадобится много времени, если такая цель стоит, конечно. Несмотря на очень привлекательные цены на акции #GMKN, покупать их пока не тороплюсь из-за неопределенности, куда же все-таки плывет этот корабль. GMKN #investokrat

📣 Важные налоговые изменения для инвестора в 2025 году Провели вчера большой эфир с Татьяной Суфияновой в нашем клубе @Investokrat_CLUB по разбору изменений налогового законодательства, которые коснутся частных инвесторов с 2025 года. Также поговорили про налогообложение нерезидентов со следующего года и детально разобрали ИИС-3 и все возможные ситуации с ним, от открытия, до трансформации старых счетов. Подробнее в таймкодах. Прикладываю запись встречи: 📌 Youtube - https://youtu.be/PFerboqDQaU 📌 ВК - https://vkvideo.ru/video-142674707_456239490?list=ln-iJyZPzMYbwuUcsfxZn Таймкоды: 00:00 - О вебинаре 00:30 - Знакомство с гостем - Татьяной Суфияновой 04:45 - Налоговые поправки по НДФЛ с 2025 года 04:50 - Ставки НДФЛ для нерезидентов с 2025 года 15:00 - Новая прогрессивная шкала ставок НДФЛ для резидентов (п.1ст. 224 НК РФ) 18:13 - Специальная прогрессивная ставка НДФЛ для отдельных доходов резидентов 26:00 - Ставка 35%, 30% и 9% 26:53 - Изменения в статью 214.1 НК РФ 28:40 - ИИС-3: особенности, заявление на трансформацию и конвертация старых типов ИИС 49:50 - Коды дохода и сальдирование убытков 1:11:00 - Ответы на вопросы #investokrat

​​🔥 Индекс Мосбиржи, золото, ключевая ставка и другие события фондового рынка 📉 Индекс Мосбиржи снова опустился ниже уровня 2500 пунктов, а с начала года потерял более 20% без учета дивидендов. Традиционное предновогоднее ралли так и не состоялось. И если раньше продавцами на рынке акций выступали в основном нерезиденты, то сейчас и российские частные инвесторы начали продавать эти активы. 📈 Продолжающий рост ключевой ставки делает инвестиции в акции менее привлекательными на коротком горизонте. Зачем покупать падающие бумаги, когда есть гарантированные 23-25% даже в депозитах. Подробнее разбирал ТОП депозитов 1 декабря. 🥇 Параллельно с этим, многие инвесторы распробовали инвестиции в золото. Фонды на желтый металл принесли с начала года более 43% в рублях. Что подтвердило статус золота, как защитного актива. И сейчас, в рамках ребалансировки портфеля, вполне логично выглядит стратегия продажи части выросших активов в обмен на упавшие. Я так и сделал. 💼 От золота избавляться особого желания нет, поэтому часть фондов поменял на акции золотодобытчиков, которые в просадке. Подробнее свои сделки описываю в клубе @Investokrat_CLUB в момент совершения. 🧐 Неплохо смотрятся сейчас акции Полюса PLZL после див. гэпа. Они с начала года выросли всего на 26%, что не отражает в полной мере девальвацию рубля и рост цены на желтый металл. 📈 По итогам прошлой недели не так много бумаг смогли удержать околонулевую динамику, к ним относятся Фосагро PHOR (+0,4%), Позитив POSI (+0,45%) и обычка Татнефти TATN, которая подросла на 0,85%. 📉 Большинство других акций закрылась в минусе. Самые слабые результаты были у расписок, которые не завершили редомициляцию в этом году. Подробно причины описал 12 декабря. На этом фоне АДР Озона OZON снизились на 7,2%, ЦИАН CIAN на 8% и Эталон ETLN на 7,4%. 🏦 Важным событием текущей недели станет заседание ЦБ по ставке, которое пройдет 20 декабря в пятницу. Пока консенсус-прогноз закладывает новый размер показателя на уровне 23%, но могут быть и сюрпризы, как и раньше. Если планируете какие-то покупки на фондовом рынке в текущем году, лучше дождаться решения ЦБ, а уже потом идти шопиться, на мой взгляд. 📌 Многие акции уже торгуются по интересным ценам, чем удалось воспользоваться и докупить. Но главный вопрос в том, не даст ли нам мистер рынок их еще дешевле? Поэтому, лично я всю кубышку тратить не тороплюсь. Как вы знаете, рынком правит страх и жадность. У долгосрочного инвестора жадность должна включаться на падениях, а страх на росте. ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов. #investokrat #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #дайджест_пульса