📊 Займер - развитие бизнеса продолжается 🏦 Давление регулятора в лице ЦБ продолжает оказывать сдерживающее влияние на финансовые организации, к которым относится и Займер. ✔️ Объем выдач займов по итогам 3 квартала сократился на 2% г/г до 13,4 млрд руб. Главным фактором такой динамики как раз стало влияние регулирования, из-за чего пришлось сокращать выдачи заемщикам с высокой долговой нагрузкой. 📝 Для справки , макропруденциальные лимиты — это максимально допустимая доля займов, выданных заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки в общем объёме выданных займов ☝️ Но надо учитывать, что в таких условиях находится весь сектор. А Займер, как крупнейший его представитель, уже находится в процессе трансформации. Я это подробно разбирал еще в июльском обзоре. 📈 Менеджмент сделал ставку на IL-займы, которые активно замещают краткосрочные PDL-займы, подвергшиеся основным ограничениям со стороны ЦБ. 📝 Для справки, IL Займы - среднесрочные займы на срок до одного года на сумму до 100 тыс. руб. 📈 По итогам 3 квартала объем выдач IL-Займов вырос на 77% г/г и на 17% кв/кв до 5,5 млрд руб. Их доля в общем объеме выдач уже превышает 40%. 💰 У данного сегмента есть хороший потенциал. С одной стороны, можно увеличивать долю клиентов, которым будет одобрена возможность брать IL-займы. С другой стороны, сохраняется возможность увеличения суммы выдач. ✔️ В сегменте IL-займов, в отличие от традиционных PDL-займов (где Займер по-прежнему сохраняет лидерство), платеж растянут на несколько месяцев, что снижает уровень закредитованности клиентов и уменьшает влияние ограничений, которые сейчас вводит регулятор. Поэтому, у компаний, предоставляющих среднесрочные займы, сохраняется возможность для маневра. ✔️ Объем выдач новым клиентам в 3 квартале не вырос год к году, но и не упал. Основные причины такой динамики разобрали выше. 📈 Менеджмент планирует наращивать диверсификацию по направлениям и в будущем. Одним из новых потенциальных сегментов может стать POS-кредитование - займы на приобретение необходимой бытовой техники, электроники и других категорий товаров. Также хороший эффект может дать развитие нового бренда "Дополучкино", что позволит масштабировать текущую финтех-платформу Займера. 📌 Резюмируя, операционный отчет демонстрирует трансформацию в секторе МФО. Те компании, которые сумеют подстроиться под новые реалии, смогут усилить свои позиции на рынке, в том числе за счет сделок M&A. Займер оперативно реагирует на все регуляторные изменения, поэтому мы видим лишь небольшой замедление роста, а не его разворот. Дождемся финансового отчета и более подробно оценим ситуацию с доходами и потенциальным дивидендами. ZAYM ❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным. #investokrat

​​💰 ЭсЭфАй рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 месяцев В разборе от 17 октября, где мы подробно рассмотрели текущую ситуацию в бизнесе и операционные результаты за 9 месяцев, я приводил возможный диапазон средств, которые могли быть направлены на дивиденды - от 5 до 5,7 млрд руб. ✔️ Итоговый размер, утвержденный советом директоров 18 октября, составил 5,45 млрд руб. или 113,8 руб. на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене составляет 8,3%. Собрание акционеров, где должна быть одобрена выплата, пройдет 19 ноября. 📝 Для справки - для утверждения и выплаты дивидендов должно быть два решения. Первое дает Совет директоров, он рекомендует сумму, которая может быть направлена акционерам. Второе решение остается за собранием акционеров, где выплату могут либо утвердить, либо отменить. Но на увеличение или снижение рекомендуемого размера решение акционеров уже не влияет. ☝️ Напомню, что сейчас была рекомендована только промежуточная выплата, еще будет по итогам года, когда придут дивиденды от Европлана. Таким образом, суммарная див. доходность окажется выше. 🧐 Как мы видим, размер дивидендов удалось спрогнозировать достаточно точно, даже до выхода финансового отчета. Это приятно, что эмитент не делает каких-то списаний или пересчетов не в пользу акционеров, что добавило бы рисков в эту историю. Прозрачность и прогнозируемость любого бизнеса всегда увеличивает лояльность к нему со стороны инвесторов. 🧮 Для сравнения, за весь 2023 год на дивиденды направили примерно 60 руб. на акцию. И только за 9 месяцев текущего года выплата почти удвоилась, достигнув 113,8 руб. Здесь были и разовые факторы, конечно, вроде продажи доли в 12,5% акций Европлана LEAS и другие, менее существенные. Тем не менее, все сверхдоходы распределили акционерам, а не на покупку каких-нибудь непрофильных бизнесов или в кубышку. 📌 Резюмируя, пока дивидендная история ЭсЭфАй не такая долгая, после перерыва выплаты возобновились лишь в прошлом году. Но если эмитент не будет нарушать свою же див. политику, то интерес со стороны инвесторов продолжит увеличиваться. Качественные дивидендные истории на российском рынке любят и охотно покупают. Эта ситуация вряд ли изменится в среднесрочной перспективе. И данный фактор может стать одним из драйверов для дальнейшего роста цены акций, особенно в цикле снижения ключевой ставки. SFIN ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat

📈 SFI отчитался за третий квартал и планирует заплатить дивиденды Холдинговые компании, к которым относится и SFI, достаточно сложно анализировать. Дело в том, что такие структуры владеют многими дочерними предприятиями из различных секторов. Основная деятельность головной структуры заключается в управлении и перераспределении денежных потоков (в том числе дивидендов) между структурными подразделениями и акционерами. ☝️ Как итог, здесь не так важен консолидированный отчет по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности), который отображает доходы всех, входящих в холдинг предприятий, с долей владения выше 50%. ✔️ Поэтому, мы сегодня остановимся на отчетности РСБУ (российские стандарты бухгалтерского учета) по итогам 9 месяцев текущего года. В эти финансовые данные не консолидируются результаты дочерних компаний. 📈 Итак, выручка за 9 месяцев составила 26,2 млрд руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более чем в 5 раз! Основная причина такого роста – продажа 12,5% акций Европлана на IPO и еще ряда активов в первом полугодии, в последние месяцы источником дохода стали краткосрочные финансовые депозиты и инструменты долгового рынка. ✔️ Управленческие расходы составили 1,58 млрд руб. против 340 млн руб. годом ранее. На первый взгляд это существенный рост. Но здесь надо учесть то, что 1,3 млрд руб. - расходы на проведение IPO ПАО ЛК "Европлан". Если мы скорректируем данный показатель, то увидим, что расходы г/г фактически не изменились. ☝️ Политика низких издержек является ключевой у ЭсЭфАй, что позволяет более эффективно управлять денежными потоками, существенная часть которых с прошлого года распределяется на дивиденды. 💰 Напомню, дивидендная политика предусматривает выплату акционерам не менее 75% от минимального из показателей: 1️⃣ чистой прибыли по РСБУ; 2️⃣ размера свободного денежного потока (при условии дивидендных выплат от дочерних компаний за период). 📈 Чистая прибыль за 9 месяцев составила 17,7 млрд руб. против 5,9 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Рост практически в 3 раза! Часть этих средств будет распределена в виде промежуточных дивидендов. 📝 Выдержка из комментария заместителя генерального директора ПАО «ЭсЭфАй» Олега Андриянкина: «Мы будем рекомендовать совету директоров на ближайшем заседании созвать внеочередное собрание акционеров и включить в его повестку дня вопрос по распределению части прибыли по итогам девяти месяцев 2024 года в виде промежуточных дивидендов». 💵 Несмотря на то, что чистая прибыль больше является бухгалтерским показателем, реальные денежные средства для выплаты у холдинга тоже есть. На конец сентября в виде денежных средств и их эквивалентов было более 15 млрд руб. В конце года еще придут дивиденды от Европлана. 🧐 Главным неизвестным пока остается размер свободного денежного потока за период. Но отмечу, что только в 3 квартале размер процентных доходов составил 1 млрд руб. И если прикинуть "на коленке" промежуточные дивиденды, то они могут составить около 5 - 5,7 млрд руб. (99,5 - 113,5 руб. на акцию) это примерно 7% див. доходности к текущей цене. По сути это та сумма, на которую размер денежных средств превышает размер общего долга. 📈 Резюмируя, ЭсЭфАй чувствует себя вполне уверенно. Денежные средства на счете перекрывают кредиты и займы. Это позволяет холдингу зарабатывать на высокой ключевой ставке. Процентные доходы, наряду с дивидендами от дочерних компаний, формируют хорошую базу для выплаты уже акционерам самого ЭсЭфАй. Итоговая див. доходность за год будет двузначной, скорее всего. А на нашем рынке не так много эмитентов, которые являются бенефициарами жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. SFIN ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat