Покупать ли Whoosh на обвале после отчета? Whoosh выкатил отчет, после которого акции упали на 6%. Разбираем, что пошло не так: 📍Выручка 6,3 млрд рублей (+42% г/г) 📍EBITDA кикшеринга 2,8 млрд рублей (+36% г/г) 📍Чистая прибыль 259 млн рублей (-79,5% г/г) 📊 Операционные показатели: 👉 Общее число СИМ 200 тыс. (+50% г/г) 👉 Количество поездок за полугодие 63,1 млн (+57% г/г) 👉 Число зарегистрированных аккаунтов 24,2 млн (+48% г/г) 👉 Среднее количество поездок на активного пользователя 13,6 (+35% г/г) 📢 Что касается операционных показателей, то всё стабильно. Рост в диапазоне 40-50%. Ожидаемо. Вопросы возникают, в основном, по прибыли. Тут обвал почти на 80% г/г до 259 млн рублей на фоне роста финансовых расходов (х2,4 г/г до 1,2 млрд рублей) и SG&A-трат (х2 г/г до 769 млн рублей). Кроме того, финансовые доходы снизились более чем в 10 раз: с 580 млн до 44,6 млн рублей. Большинство телеграм-каналов написали, что отчет провальный. Но если чуть более внимательно посмотреть в отчет, то мы увидим, что в прошлом году была разовая прибыль в 550 млн от курсовых разниц, а в этом году убыток в 350 млн по этой же стать. То есть 800 млн разницы из-за разовых бумажных статей. Если их исключить, то ЧП бы снизилась всего на 13%, что и отражает реальные проблемы с долгом (а не вымышленные, про которые пишет большинство). Если же посмотреть на темп развития бизнеса без учета процентных расходов и высокой ставки ЦБ, то здесь подойдет EBITDA, которая выросла на 36%. Но в этом никто разбираться не хочет, 90% отчет не читают, тем хуже для тех, кто мыслит поверхностно и впопыхах сбрасывает WUSH. 🤔 Значит ли это, что от акций нужно избавляться? С одной стороны, очевидно, что в этом году прибыль будет заметно ниже прошлогодней. Дивиденды менеджменту и вовсе разумно придержать, либо заплатят совсем немного. С другой, для тех, у кого длинный горизонт планирования, это шикарная возможность для увеличения позици. Ключ в 18% – явление временное. Активный рост продолжается, бизнес стабильно генерирует выручку. То есть процентные расходы будут снижаться, а выручка продолжит рост на 30-40%. Разовые статьи из отчета уйдут, и фин. результаты будут намного лучше. По оценке: из-за разовых статей форвардный P/E улетел до 20. Но в 2025 году он будет намного ниже и опустится к 7-8. Дисконт по EV/EBITDA вырос. FWD EV/EBITDA = 4,6х. И это намного дешевле, чем у подавляющего большинства акций роста. 📋 Итого Краткосрочно Whoosh могут и дальше лить товарищи, которые не разобрались в отчете. Но после разворота рынка цена будет заметно выше текущих. Отчет за 3-й квартал будет заметно лучше текущих низких ожиданий рынка, не говоря уже о 2025 годе. Прекрасная опция для инвесторов с длинным горизонтом.

Тогда бы и палка выросла… …так ну очень часто говорят в отношении рынка 2020 и 2022 года. Мол, «были бы тогда у меня деньги, я бы закотлетил акции и сейчас горя бы не знал». А как на самом деле мыслили люди на пике паники, например, осенью 2022 года? Вот цитаты подписчиков из чатов: 💬 Пока СВО не закончится, это всё ваше инвестирование – казино. цели по акциям – казино. дивиденды – казино; 💬 Меня уже достал российский рынок. Сколько можно? Объясните, откуда вы берёте такую уверенность? 💬 IMOEX MOEX упадет до 1900, потребуются годы на восстановление; 💬 С учётом ужаснейшей ситуации на фронте, действительно, пока сложно говорить о том, что пик эскалации рядом. 👉 С тех пор со дна за 12 месяцев IMOEX дал +80%. А на отдельных акциях мы заработали 200-300%. Даже с учетом коррекции, наши портфели в плюсе на 50% и 60%. Что в это время говорили мы? «Многие плюются от российского рынка из-за бесконечных падений и манипуляций. Но те, кто сможет пройти через этот период и остаться в рынке, получат очень серьезный опыт, который поможет им в будущем. Нас ждут тяжелые времена. Но в такие моменты делаются основные прибыли. Те, кто дождется дна и сделает покупки/усреднится вблизи него, получат сильный портфель и отличный доход». 📆 Задним числом все умные. На растущем рынке в апреле-мае легко было говорить «а вот я бы тогда купил, была бы только возможность…». Сейчас эти же люди пишут, что рынок обречен, нет смысла в акциях, когда есть краткосрочный депозит под 18-20%. Через год-два они снова скажут «в 2024-2025 году на отскоке и палка бы выросла, была бы возможность купить…». “Заработал бы любой, а ну-ка иди покажи доходность сейчас, когда все выросло!” 📕 А ведь возможность – вот она. Самое сложное – это совладать с собой, не поддаваться панике и продолжать дисциплинированно инвестировать. Причем сейчас нет таких же рисков, какие были осенью 2022.

Может ли ставка ЦБ быть 25%? Недавно ЦБ дал несколько прогнозных сценариев развития текущей макроэкономической ситуации в 2025 году. Среди них: 🥳 Дезинфляционный. Инфляцию победят, физики восторжествуют, везде будут бабочки и цветочки. 🤨 Проинфляционный. Подразумевает сохранение высоких инфляционных ожиданий, требуется более продолжительный период жесткой ДКП. 😩 Кризис (рисковый). Будет мировой кризис, сопоставимый по масштабам с 2007-2008 годом. В общем, боль, страдания и тотальное уничтожение. Так вот, именно в последнем сценарии ЦБ намерен взвинтить ставку до 20-22% Причем это средняя ставка за год. В моменте она будет в районе 25-27%, если не выше. 😟 Но в чем логика? Ведь обычно в кризисные моменты центральные банки наоборот снижают ставки… Да, так работает, например, в США и Европе, где нет рисков кратной девальвации валюты и разгона инфляции до 15-20%. У нас всё-таки разные экономики. Главная цель ЦБ РФ – не допустить доллар по 150-200 и раскручивания инфляционной спирали. Также высокая ставка поможет предотвратить отток средств со вкладов. Экономический рост уже на втором месте, с ним можно и потом разобраться. 📉 Теперь представьте, как эта адская смесь (мировой кризис + заградительная ставка) скажется на рынке. Это будет реальная жесть. 😮‍💨 Но спешим успокоить… Такой сценарий крайне маловероятен. Даже сам ЦБ так считает. Это размышления из разряда «что, если…». Так что бежать ликвидировать портфель чисто на слухах и эмоциях точно не стоит. Тем более, что RTS уже вблизи дна февраля 2022.