🧐 Расчет справедливой стоимости акций Северстали ( $CHMF) на 2&3 квартал 2024 ❗ЕСЛИ ХОТИТЕ ТОРГОВАТЬ В ПЛЮС, ПЕРЕХОДИТЕ В ПРОФИЛЬ❗ Для того, чтобы определить адекватную цену покупки акций, нужно сравнить фундаментальную оценку компании и её существующую рыночную оценку. Сперва сравниваем рентабельность активов с текущим уровнем ключевой ставки. Нет смысла инвестировать в акции, когда рентабельность активов компании получается ниже условно-безрисковой доходности (доходности облигаций и депозитов), за исключением случаев, когда рыночная капитализация ниже балансовой стоимости активов. •Рентабельность активов Северстали 23,4% •Ключевая ставка 16% Рентабельность активов выше ключевой ставки почти на 50%. Теперь сравним балансовую стоимость активов и рыночную капитализацию. •Цена активов Северстали 994 млрд. руб. •Рыночная капитализация 1340 млрд. руб. (при текущей цене акций 1600 руб.) Рыночная капитализация примерно на 25% выше цены активов, следовательно рентабельность инвестиций будет на 25% ниже рентабельности активов и составит 17,5%. Далее консервативный инвестор внесёт поправку (к желаемой рентабельности инвестиций) на кредитный риск, ведь компания использует заемные средства, и её активы состоят на 38% из обязательств. Существует немало способов расчета такой поправки, и, чем она, в итоге, получится выше, тем консервативнее будет инвестор. Вот простой способ для данного случая: нужно увеличить ключевую ставку на долю обязательств в активах, затем увеличить рентабельность активов на уровень долговой нагрузки и вычесть рентабельность активов, и, в конце, сложить полученные значения. Для Северстали этот расчет будет выглядеть так: (16%*1,38)+(23,4%*1,074-23,4%)=23,8% Получается, что текущая рентабельность инвестиций 17,5%, а желаемая доходность консервативного инвестора 23,8%, что примерно на треть больше. Следовательно, чтобы получить такую доходность, нужно ждать либо пока ключевая ставка снизится, либо пока цена снизится примерно на треть. ✍️ Вывод •Неконсервативный инвестор будет покупать сейчас по рынку, пока цена не превысит 1750 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций сравняется с ключевой ставкой) •Консервативный инвестор начнёт присматриваться к покупкам, если цена снизится до 1170 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций будет включать поправку на кредитный риск) Если было полезно, накидайте👍