Как акции оборонных компаний реагируют на переворот в Афганистане. Часть 1 На фоне событий в Афганистане основные индексы оборонного сектора обвалились — и до сих пор не отыграли потери. Разберемся в перспективах оружейных корпораций и какие бумаги имеют потенциал роста В середине августа, когда власть в Афганистане захватила запрещенная в России террористическая группировка «Талибан», военные эксперты прогнозировали дальнейший рост напряженности в регионе. В подобных ситуациях в фокусе инвесторов традиционно акции оборонных компаний, которые обычно выступают бенефициарами возросших трат государств на закупку вооружений. РБК выяснил, как вели себя бумаги представителей сектора в связи с ситуацией в Афганистане — и какие акции еще сохраняют потенциал для роста. Динамика оборонного сектора Компании, связанные с оборонным сектором широко представлены на американском фондовом рынке. Если отслеживать динамику этого сектора с помощью индекса S&P Aerospace & Defense Select Industry ($SPSIAD), то за последние 10 лет он показал рост на 405%, обогнав более обширный индекс S&P 500 — за аналогичный период он вырос на 285%. «Оборонка» теряет темпы Как отметил начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер» Михаил Шульгин, большая доходность оборонного сектора видна и на более длинном периоде. За последние 20 лет — как раз после терактов 11 сентября в США и серии крупных и мелких военных конфликтов, последовавших за ними — индекс Aerospace & Defence вырос в 5 раз, а S&P 500 — всего в 3,4. Гораздо хуже дела у сектора обстоят последние 5 лет, когда число военных конфликтов в мире снизилось, — отмечает Шульгин. За этот период широкий индекс удвоился, а «оборонка» выросла всего на 58,6%. Пандемия дополнительно ударила по сектору. Масштабные затраты государств на здравоохранение и социальную сферу оставили меньше ресурсов для военных ассигнований, и с начала 2020 года к концу лета 2021-го индекс Aerospace & Defence ушел в отрицательную зону примерно на 11%, пока S&P 500 показывал рост более чем на 35%. На фоне событий в Афганистане капитализация оборонных компаний в краткосрочном замере показывала падение. С 12 августа, когда талибы (террористическая группировка, запрещена в России) объявили об окончательном захвате второго и третьего крупнейших городов страны, Кандагара и Герата, $SPSIAD начал снижаться, и за неделю потерял почти 7%. К закрытию торгов 13 сентября он не отыграл и полутора процентов. Впрочем, частично это можно объяснить динамикой рынка в целом: индекс S&P 500 за тот же период снизился почти на 2%, хотя к 13 сентября восстановился. Другая возможная причина — сокращение оборонных закупок США, связанных с содержанием военного контингента в Афганистане: по подсчетам аналитика Vertical Research Partners Роба Сталларда, в следующем финансовом году на это могли пойти $9 млрд. Однозначно оценить колебания акций на фоне событий в Афганистане аналитики не берутся. «Рынки не всегда реагируют на геополитические события так, как вы думаете», — отмечал портфельный менеджер Ritholtz Wealth Management Бен Карлсон, проанализировавший противоречивую реакцию фондовых индексов на войны XX и начала XXI века. Например, в первые дни Второй Мировой войны индекс Dow Jones вырос на 10%; на Карибский кризис он почти не отреагировал, снизившись всего на 1,2%; после терактов в США 11 сентября 2001 года рынок потерял 15% за две недели, но в этот период экономика и так была в рецессии из-за лопнувшего пузыря доткомов (от англ. dot-com bubble) — в итоге, за пару месяцев бумаги отыграли все потери. Помимо афганских событий, у акций оборонного сектора есть и другая проблема: оборонный бюджет США — главный источник выручки для сектора — в дальнейшем может перестать расти, или будет увеличиваться медленнее. Тем не менее, в ближайшее время поток оборонных ассигнований не иссякнет: если в текущем финансовом году США направили на оборону $741 млрд, на следующий год, как анонсировал президент США Джо Байден, — $752,9 млрд.