Как использовать показатель дюрации при формировании портфеля облигаций?

23 января 2020 в 3:44

Дюрация облигации: как использовать этот показатель при формировании портфеля облигаций? Статья по просьбе подписчиков. Напомню, что такое дюрация простыми словами: 1️⃣Это средневзвешенный срок потока платежей по облигации 2️⃣Это мера чувствительности цены облигации к процентной ставке. Чем больше дюрация, тем больше чувствительность. Способов использования дюрации множество, рассмотрим один из них. Пусть инвестор желает сформировать портфель из облигаций с требуемой доходностью к погашению и минимальной чувствительностью к процентной ставке. Задача оптимизации выглядит так: X*e=1 X*R=Re X*D=min X – вектор-столбец долей облигаций в портфеле e – вектор из единиц R – вектор доходностей к погашению D – вектор дюраций Re – требуемая доходность к погашению. Рассмотрим на примере. Пусть нам необходимо собрать портфель с минимальной дюрацией и доходностью к погашению 8,3% из следующих облигаций (ставлю тикер акции и название выпуска рядом, тк в ТИ пока нельзя отмечать выпуски): Тикер Выпуск R D СберБ БО19 6,1% 1,3 РоснефтьБ5 6,3% 1,8 Газпнф3P2R 6,9% 7,2 ОбувьРо1Р2 11% 3,01 КАМАЗ БОП5 7,2% 2,13 Мечел 16об 7,5% 1 МТС 1P-10 6,7% 4,48 Систем1P12 7,4% 4,03 РусГидро09 6,1% 2,0 ДетМир БО5 7,0% 2,63 Автоматический расчет стремиться упростить результат, соответственно на выходе имеем портфель из двух облигаций: Обувь 23% Мечел 77% ✅Доходность к погашению портфеля – 8,3% ✅Дюрация портфеля – 1,46 лет. ✅Чувствительность к изменению ставки: при росте ставки на 1% стоимость портфеля снизится на 1,35%. Модель можно использовать для ручного пересчета параметров диверсифицированного портфеля. Важно понимать, что задача может иметь множество решений, то есть желаемые портфели можно построить несколькими способами. Кроме того, модель игнорирует кредитный риск, но он частично учтен рынком в котировках.