Мультипликатор PEG или как оценить недооценку и эффективность компании при минимуме расчетов.
Ранее я писал про комбинацию мультипликаторов EV/EBITDA и ROCE для оценки потенциала роста акции. PEG – похожий индикатор, но имеет одно преимущество и сейчас я поясню какое.
Если компания по мультипликатору выглядит дороже рынка, это вовсе не значит, что у нее нет потенциала роста. Возможно она попросту эффективнее аналогов. PEG – это комбинация мультипликатора P/E (price to earnings – отношение рыночной капитализации к чистой прибыли) и показателя роста (Growth – рост чистой прибыли, CAGR за 5 лет). Меньшее значение PEG по сравнению со средним по отрасли означает недооценку акции рынком.
Рассмотрим несколько отраслей: нефтегаз, металлургия, горнодобывающий сектор
Нефтегаз. Для $SNGS PEG отрицателен, исключаю его из расчета.
Средний P/E для нефтегаза 6,9х, средний PEG – 0,25х. По показателю PEG интересны следующие компании: $SIBN (0,153х), $BANE (0,166х), $GAZP (0,049х). Самый недооцененный – Газпром, несмотря на существенный рост акций в недавнем прошлом.
Металлургия: средний P/E – 6,4х, средний PEG – 0,18х. Привлекательны следующие компании: $NLMK (0,11), $CHMF (0,16), $MAGN (0,15). Самый низкий PEG – у $MTLR (0,08), но оно и понятно: компания испытывает финансовые трудности.
Горнодобыча: средний P/E – 8,9х, средний PEG – 0,37х. Интересны компании $ALRS (0,23) и $RASP (0,037). В случае с Распадской это можно объяснить наличием мажоритарного акционера (Евраз). Менее привлекательными по PEG выглядят $POLY (0,5) и $GMKN (0,7).
Интересно, что самый низкий средний PEG – в металлургии (0,18). С другой стороны, по мультипликатору PEG весь российский рынок выглядит недооцененным.
23
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
2 комментария
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Gordon222
826 подписчиков • 12 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
+6,13%
Еще статьи от автора
31 января 2020
📉Медь: стоимость основного промышленного металла снизилась на 11% за последние 2 недели.
❗️Цену на медь можно считать опережающим индикатором мировой экономики: когда растет цена на медь – это говорит о возможном росте мировой экономики. При падении цены на медь – противоположная ситуация.
📉На новостях о коронавирусе медь начала снижаться. Темпы снижения цены на медь ускорились с ускорением темпов распространения вируса. Причина очевидна: ожидания замедления экономики Китая из-за распространения эпидемия.
☝️Короновирус – безусловно серьезная угроза, но в течении 1-2 месяца он будет побежден. Я считаю медь одним из наиболее перспективных металлов.
🟢Учитывая снижение содержания меди в месторождениях, рост cash cost добычи и рост спроса на медь, металл так или иначе будет расти, а вместе с ним и акции медных компаний.
❗️Сейчас открывается удачная возможность для входа, пока металл на низких значениях. Вопрос только в том, сколько продлится текущий тренд. Мое мнение: еще недели 2 максимум.
FCX VALE SCCO GMKN
30 января 2020
📉Ретроанализ связи недооценки нефтегаза по мультипликатору EV/EBITDA с капитализацией компаний
☝️Статья о том, что не стоит принимать инвестиционные решения исключительно на основе недооценки по мультипликаторам.
📉Многие инвесторы покупают то, что сейчас дешево. С одной стороны логика имеет место быть. С другой стороны, то, что сейчас стоит дешево стоит столько не просто так. Почти всегда есть факторы, сдерживающие цену.
⛽️Рассмотрим российский нефтегаз с 2014 по 2018 года. Период анализа конечно небольшой, но результаты показательны.
❗️Самый простой подход в лоб: EV/EBITDA меньше среднего по отрасли – нужно покупать. EV/EBITDA больше среднего по отрасли – покупать не стоит.
Анализировались GAZP LKOH ROSN NVTK SIBN SNGS TATN BANE
⚠️В итоге из 32 наблюдений цена на следующий год росла при недооценке или снижалась при переоценке по EV/EBITDA только в 56% случаев. То есть по сути результат роста/снижения цены на следующий год в зависимости от EV/EBITDA – случайность.
🟢В 4 из 4 динамика цены совпадала с гипотезой по мультипликатору для Газпромнефти и Лукойла.
🟢Ни разу – для Татнефти.
🟢В 3 из 4 раз – для Газпрома и Башнефти.
🟢В 1 из 4 – для Роснефти, Новатэка, Сургутнефтегаз – 2 из 4.
⚠️Вывод: если компания выглядит недооцененной по мультипликатору – то вовсе не факт, что цена вырастет. Как правило, для недооценки есть причины и они уже учтены в цене. Более правильным будет понять причины недооценки и проанализировать возможности компании/рынка для исключения этих причин.
29 января 2020
Книги по фундаментальному анализу для новичков: мой выбор
Меня часто просят посоветовать книги, которые могут раскрыть тот или иной вопрос. Решил написать об этом отдельный пост.
1️⃣А. Герасименко «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов», «Финансовый менеджмент - это просто».
Автор простым языком, на реальных кейсах, объясняет, как читать финансовую отчетность компании, раскрывает смысл основных финансовых показателей и азы оценки бизнеса. Если вы новичок – эти две книги необходимо прочитать в первую очередь.
2️⃣Бенджамин Грэхем (Грэм), Дэвид Додд «Анализ ценных бумаг»
Классика жанра, библия стоимостного инвестирования. Один из авторов – учитель У. Баффета, одного из самых успешных инвесторов в истории. Несмотря на то, что примеры и подходы, описанные в книге, относятся к первой половине 20 века, работа все еще актуальна. Обязательно к прочтению.
3️⃣Уильям Шарп, Гордон Александер, Джеффри Бейли «Инвестиции»
Шарп – обладатель Нобелевской премии по экономике, уже хотя бы по этой причине его труду следует уделить внимание. Эта книга – самый популярный учебник по фундаментальному анализу. Вместе с этим, в книге уделено внимание и количественным финансам, в том числе и классической портфельной теории.
4️⃣Бернард Баумоль «Секреты экономических показателей»
В книге довольно простым языком рассказывается о смысле основных макроэкономических показателей, о том, как правильно использовать макростатистику и о том, как тот или иной показатель влияет на движение цен активов.
5️⃣Асват Дамодаран «Инвестиционная оценка»
Пожалуй, самая сложная книга из всего списка, поэтому она последняя в списке. Автор на практических примерах разбирает различные методы оценки, погружаясь в детали. Кроме того, раскрывается специфика различных отраслей, что делает этот труд особенно важным и полезным.
Читать лучше именно в таком порядке
(По возрастанию сложности). Надеюсь, статья будет для вас полезной. В следующий раз напишу о книгах по количественному анализу.
@Pulse_Official