📱 Что случилось с акциями Ростелекома? Сегодня вышел отчет за III квартал, а котировки уже упали на 3%. Неудивительно, ведь в этом квартале компания получила убыток. Разберем отчет подробнее. 📈 Выручка показала рост на 11% г/г — до 193 млрд руб. Спасибо выручке этих сегментам: мобильная связь выросла на 12%, цифровые сервисы прибавили 25% и Кинотеатр Wink подрос на 23%. Опережающий рост расходов на заработную плату привел к скромному росту OIBDA на 1% (до 75,1 млрд руб.). При этом рентабельность OIBDA сократилась на 3,7 п. п. (38,9%). ⚠️ Чистый долг с учетом аренды с начала года вырос на 37% — до 629 млрд руб. Отношение чистого долга к OIBDA на уровне 2,1x — не критично. Однако в период высоких ставок долг откусывает от прибыли значимые куски. CAPEX стал больше на 26% — чуть менее 40 млрд руб. При этом отдельно компания учитывает сделки M&A — потрачено еще 20,4 млрд руб. (приобретение дата-центра на 4,8 тыс. стоек). ‼️ВПЕРВЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 12 МЕСЯЦЕВ КОМПАНИЯ ПОЛУЧИЛА УБЫТОК! Он составил 6,7 млрд руб. против чистой прибыли в 13,6 млрд руб. в III квартале 2023 года. Негативный вклад внесла переоценка отложенных налоговых обязательств. 👉 Форвардный EV/OIBDA 2,8x против 3,5x у МТС выглядит привлекательно. Ростелеком исторически стоил дешевле по этому мульту. Но обе компании сейчас работают скорее на кредиторов, чем на акционеров. А что слышно о результатах дочек? РТК-ЦОД продемонстрировал более интересную динамику финансовых показателей: за 9 месяцев выручка прибавила 16% (44 млрд руб.), а OIBDA — 28% (21,5 млрд руб.). ⭐️Мнение GIF Компания расширяет спектр своих продуктов и охват отраслей. Об этом говорит растущий CAPEX. Это позитив для будущего. Сегодня же налицо явные проблемы — долг и рост выручки, едва обгоняющий инфляцию. Однако мы продолжаем держать спек под закрытие див гэпа на фоне IPO РТК-ЦОД в 2025 году. $RTKM