🏦 Почему Совкомбанк объявил допку, а акции стали расти? Обычно инвесторов при слове «допка» нервно передергивает, а акции объявившей допку компании летят вниз. Однако у Совкомбанка другой случай. Об этом сейчас и расскажем. Вчера вечером банк объявил о внеочередном собрании акционеров. На повестке вопрос о проведении допэмисии для присоединения Хоум Кредит банка. Рынок на эту новость отреагировал падением котировок банка на 2%. ☝️Это та самая «старая» допка, которую уже пару раз пересматривали (последний раз летом с пересмотром по сделке вниз). А закрыть сделку планировалось до конца этого года. В планах банка приобрести 90% Хоум Кредит банка через допку, а 10% деньгами уже в I квартале 2025 года. ❗️ Главное в этой допке, что присоединение Хоум Кредит банка подпадает под реорганизацию! Поэтому по закону компания должна предложить выкуп по средневзвешенной цене за последние 6 месяцев с даты объявления ВОСА. Тогда акции стоили почти 18 руб. 👉 Минутка подсчетов, и имеем средневзвешенную в размере 13,8 руб. Текущая же цена около 12,6 руб. Получаем возможный рост котировок почти на 10%! Текущая цена акций в свободном обращении около 25 млрд руб. при капитале 380 млрд руб. дает гарантии выкупа потенциально всего фри флоута. Почему тогда бумаги не подскочили до 13,8 руб. сразу? Точная дата оферты все еще не известна. Да и еще могут и затянуть с этим. Плюс стоит сделать поправку на высокую стоимость денег — 13,8 руб. сегодня не равно 13,8 руб. через пару месяцев. 🤔 А что же будет, если выкупят только через 4 месяца? Если дисконтировать, то получаем возможность заработать на акциях Совкомбанка 7,4%, а тот же самый LQDT за этот же период принесет 7,1%. Стоит ли взять риск в акциях за 0,3%? ⭐️Мнение GIF С допкой мы разобрались, теперь про перспективы банка в отрыве от нее. Повышение ставки сильно ограничивает потенциал роста из-за высокой доли корпоративных заемщиков, потенциального роста резервов в 2025 году и ухода разовых факторов прибыли. Но эти риски уже отражены в оценке: P/B = 0,7x. $SVCB