📌 Возвращаясь с теме IPO “Озон Фармацевтика”… Альфа-Банк предоставил свой отчёт к первичному размещению “Озон Фармацевтика”: “Исходя из расчётов на основе бизнес-плана компании, справедливый диапазон акционерной стоимости компании, рассчитанный по методу ДДП, можно оценить в 80-100 млрд рублей, что подразумевает диапазон EV/EBITDA 2024 9,4-11,4х.” 1️⃣ Итак, мы знаем, что после регистрации дополнительного выпуска в 250 млн обыкновенных акций, новый акционерный капитал составил 1 млрд обыкновенных акций номиналом 0,02 рубля каждая. Из предоставленного компанией консолидированного отчёта за последние три года, чистая прибыль составляет в районе 4 млрд или 4 рубля на одну акцию, а скорректированная EBITDA 7,5 млрд рублей. При оценке P/E=10, капитализация “Озон Фармацевтика” составит 40 млрд рублей или стоимость одной акции при размещении 40 рублей. Если Альфа-Банк из тезиса выше ☝️ оценивает компанию в 80-100 млрд рублей, выходит стоимостной мультипликатор при размещении они третируют в P/E=20-25. ⚠️ P/E=20-25 ну это прямо сказать не дешево, не говоря уже о каком-то дисконте при размещении. ❗В общем успех IPO будет зависеть от оценки компаний при размещении. 2️⃣ Пару слов о дивидендах… Ключевые параметры дивидендной политики: При отсутствии ограничений на выплату дивидендов, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах», возможны следующие сценарии выплаты дивидендов, исходя из размера долга, величины EBITDA, чистой прибыли и свободного денежного потока Чистый долг/Скорректированная EBITDA по состоянию на 30 июня 2024 года составила 0,8. Отталкиваясь от критерий выплаты компании, можно рассчитывать на выплату дивиденда в размере не менее 35% от чистой прибыли, но не более 100% свободного денежного потока. Чистая прибыль за первое полугодие текущего года составила 2,86 рубля на акцию, значит из расчёта выплаты в 35% дивидендная база сейчас 1 рубль, а по результатам всего 2024 году можно предположить, что дивиденд составит 2 рубля. ❗ При оценки в P/E=10, дивидендная доходность будет в районе 5%. Соответственно при оценки, которую таргетирует Альфа-Банк дивидендная доходность будет ещё ниже. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #ipo #обзор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции #аналитика