"Деньги дороже денег" (С) Посмотрел интервью президента ФПК "Гарант-инвест" Алексея Панфилова и остались приятные впечатления от компании, решил изучить тему глубже и заодно познакомлю вас с эмитентом. Коммерческий Банк «Гарант-Инвест» (далее ГИ) уже 31 год на Российском рынке 🤯 и ни разу не менял названия и юр лица, и сохранил руководителей! Это нонсенс в нашем динамичном мире. Сейчас в группу компаний входит: 🏦Коммерческий банк 🏢Девелоперский бизнес Компания с 2003 года занимается арендным бизнесом и за это время построила 18 торговых и многофункциональных центров на которые "приземлила" более 430 российских и иностранных арендаторов, да-да, иностранные арендаторы ещё есть, например Ашан. Такое кол-во уникальных арендаторов, многие из которых представляют собой сетевые компании, позволяют рассчитывать на более высокую лояльность при открытии новых торговых центров и поиске арендаторов, что уже сказывается на повышенной заполняемости площадей - количество свободных площадей снизилось до 1,89% в августе 2024 с 2% годом ранее. 👥А количество посетителей выросло до 40 млн человек в год (+5,3% г/г) Интересно, что Гарант-инвест старается уйти от облика привычного ТЦ и делает социально ориентированные площадки, включающие популярные фуд-холлы и другие территории для приятного общения. 😨За последние 4 года мы несколько раз вспоминали про проблемы у ТЦ. Сначала Ковид ограничил доступ на улицу и в ТЦ, затем СВО и бегство иностранных арендаторов привели к тому, что в моменте в ТЦ большая часть магазинов были закрыты, а их витрины заколочены, но жизнь не стоит на месте и к 2024 году все освободившиеся площади уже заняты. Если посмотреть на динамику выручки компании, то выручка растёт г/г и в 2024 году ожидается: 💰FWD Выручка 3,5 млрд руб (+16% г/г) 💸FWD EBITDA 4,5 млрд руб (+29% г/г) 💸Общий долг 32,6 млрд руб ➖68% кредиты ➖32% облигации 😳 показатель Чистый долг/EBITDA 7,7 - много, но если посмотреть на долг внимательнее, то становится понятно, что это не так страшно: 🔸средняя ставка по кредитам 12,9% 🔸средняя ставка по своим облигациям 15,25% При этом средняя норма доходности бизнеса 22 — 25% - это позволяет позитивно смотреть на текущий долг и воспринимать его не как угрозу, а как возможности. Низкие ставки по кредитам обеспечиваются долгосрочными кредитными линиями которые позволяют брать кредиты, по ранее заключенным договорам в среднем по 12,9% годовых, что ниже роста цены аренды и ниже текущих депозитов и как следствие "деньги делают деньги". Ранее компания привлекала деньги через облигации на ММВБ 16 раз на общую сумму 24,5 млрд руб, 11 выпусков уже успешно погашены. 📌На днях компания выпустила новый выпуск $RU000A109791 . Параметры выпуска: — Доходность: ключевая ставка + 4,5%. — Кредитный рейтинг: BBB (от НРА и НКР). Прогноз «Позитивный» от НРА, «Стабильный» от НКР. — Длина: 2 года. — Периодичность Купонов: Ежемесячно — Ориентир купона: Ключевая ставка +4,5% 💭Доходность очень хорошая и при повышении рейтинга компании выше текущего ВВВ до ВВВ+ или А-, доходность в 22,5% выглядит как подарок. О повышении рейтинга в апреле говорило рейтинговое агентство НРА. Итого. Девелопер и арендодатель в одном лице позволяют инвестировать деньги сейчас, а зарабатывать длительное время потом. При этом уровень надёжности бизнеса весьма высока, т.к. финансовую экспертизу постоянно проводят коллеги из банковского отделения компании Гарант-Инвест. П.с. из интересных мыслей Алексея Панфилова в интервью ещё добавлю: 💬 "самые лучшие арендаторы в Москве это кофейни, табачные компании и алкомаркеты - это самый прибыльный бизнес и пользуется повышенным спросом во времена нестабильности". Видео тут: https://www.youtube.com/watch?v=mEnkAxVBjXI