Отчаянные попытки роста доллара не сломают тренд рубля. Ждем ралли На валютном рынке России под занавес недели царит затишье. Доллар и евро не выходят из-под контроля, удерживаясь на минимальных отметках последних трех месяцев. Стабильность обменного курса обоснована базовыми экономическими принципами, и есть предпосылки для дальнейшего укрепления рубля. В пятницу в начале торгов по валютным парам с рублем фиксировался умеренный рост. Курс доллара к рублю составлял 92,11 руб. Сопротивление в диапазоне 91,60–91,70 руб. за доллар пока остается непреодолимым для россиянина. Возможно, данный уровень обеспечит поддержку американской валюте еще на протяжении некоторого времени – до конца текущей недели. Вчерашний день принес рекорд для российской валюты, она достигла пика ноября, а курс доллара опустился до значений, которые были в конце лета. Доллар, потеряв ключевую опору на уровне 92,5, теперь торгуется ниже этой отметки, хотя и без заметного давления продаж со стороны трейдеров. В результате курсы валют постепенно скользят к целевым показателям. Напомним, что осенний прогноз оставался неизменным: 92,5 с возможностью снижения до 90 за доллар и ниже 98 за евро. Минимально необходимые результаты уже достигнуты, осталось выполнить финальные корректировки. С точки зрения экономики рубль получает поддержку как со стороны спроса, так и предложения валюты. ЦБ, устанавливая жесткие денежно-кредитные условия, сдерживает покупательский интерес, замедляя импорт и уменьшая спрос на валюту. Нормы по репатриации доходов экспортеров стимулируют продажи валюты, что способствует укреплению рубля. Рубль и нефть Разрыв между стоимостью нефти Brent и курсом рубля становится очевидным. С максимума в октябре цена на баррель упала на 15%, в то время как рубль с октябрьского минимума укрепился более чем на 10%. Обычно снижение цен на нефть ослабляло рубль, но в данной ситуации все по другому. На это есть по крайней мере три причины. Корреляция между этими показателями ослабла из-за введения внешних ограничений, санкций и ценовых потолков, а также переориентации торговых потоков с Запада на Восток. Разница в цене российской нефтяной смеси уменьшилась до минимума за год, и установленный Западом ценовой барьер в 60 долларов за баррель фактически не влияет на рынок. И наконец, временной разрыв между отгрузкой нефти и ее оплатой может достигать трех месяцев. Таким образом, доходы от продажи дорогостоящей нефти в октябре все еще поступают в экономику и пополняют бюджет, улучшая торговый баланс и способствуя укреплению рубля. Техническая сторона рубля С технической точки зрения нынешняя обстановка на мировых рынках не способствует росту аппетита к риску. Падение индексов акций, восстановление глобального доллара, снижение евро и некоторое давление на товарные рынки могут привести к незначительному ослаблению рубля. И все же отметка 92,5 за доллар, ранее служившая надежным уровнем поддержки, теперь превратилась в барьер сопротивления. В случае внезапного подъема курса USD/RUB к этому уровню можно рассмотреть продажу валюты в преддверии нового укрепления рубля с учетом всех рисков. Еще раз напомню, что перспектива снижения курса до 90 рублей за доллар к началу зимы сохраняется, и именно на этой отметке продавцы валюты могут проявить активность.