☕ Российский рынок: вчера и сегодня. В четверг индекс Мосбиржи упал на 2,4%, нефть продолжила дорожать, а рубль заметно подешевел. ⬆ ФосАгро (+2,2%) PHOR. Один из немногих, кто остался в зеленой зоне. За три года экспорт удобрений в Европу вырос на 48%, достигнув рекордного уровня. Цены тоже не стоят на месте — из-за остановки транзита они станут еще дороже. ⬆ Магнит (+1%) MGNT. Инвесторы все же надеются над дивиденды. Хотя у руководства нет ни резервной даты, ни желания собираться — по факту акционеров просто кинули. Причем уже не первый раз — такое поведение становится для Магнита нормой. ⬇ Газпром (-4,2%) GAZP. Суд в Швейцарии продлил мораторий на банкротство «Северного Потока-2» до 9 мая — по истечении этого срока компания должна будет выплатить долги всем кредиторам. Если на рынке есть что-то вечное, так это проблемы Газпрома :) ⬇ Совкомфлот (-4,9%) FLOT. Реагируют на угрозу новых санкций. С одной стороны, компания научилась их обходить, но с другой стороны, они увеличивают издержки и бьют по рентабельности. ⬇ Мечел (-8,1%) MTLR. Снова в лидерах падения. Бумаги этой компании — отличный индикатор того, как инвесторы смотрят на ключевую ставку. Раз они летят вниз, то рынок уже не рассчитывает на скорое смягчение денежной политики. Что нас ждет сегодня? ✅ Роснефть ROSN — дивидендная отсечка. Выплаты составят 36 рублей на акцию, что дает около 6% доходности. Дивиденды за 2 полугодие будут гораздо скромнее, поэтому инвесторы заранее избавлялись от этих бумаг. В целом же рынок будет под давлением — тут не только гэп Роснефти, но и риски новых санкций и неопределенность со ставкой. А еще вернувшаяся Пятерочка оттягивает ликвидность — вчера объем торгов в ней превысил 18 млрд. рублей! 📊 Позитивных драйверов пока нет, а на одних ожиданиях далеко не уедешь. Вот мы и возвращаемся к тому, с чего начинали — и рыночная эйфория уступает место привычной рутине :) 💬 Цитата дня: «Нужно знать цену деньгам: расточительные не знают ее, а скупые и того меньше», — Шарль Монтескье. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💰 Компании с сильным балансом. Кому не страшен кризис? На нашем рынке есть не только должники, но и компании с крепким балансом — и пока другие страдают от ставки, их бизнес чувствует себя довольно неплохо. Поэтому их акции выглядели лучше рынка — если бы вы составили портфель только из них, то в прошлом году заметно бы опередили индекс Мосбиржи. Например, на 1 декабря такой портфель снизился на 4,9%, в то время как широкий рынок потерял 10,5%. 📈 В отличие от своих конкурентов, в сложные времена «крепыши» становятся только сильнее — они не несут процентных издержек и могут скупать более слабых игроков. Ведь «покупать, когда на улицах льется кровь», могут не только рядовые инвесторы :) Так что же это за компании? 🔸 Сургутнефтегаз SNGSP: Долг/EBITDA — отрицательный. На его счетах скопилось столько денег, что он может купить «Роснефть» и пару мелких нефтяников в придачу. Состав «кубышки» держится в тайне — по слухам, около 2/3 вложено в валюту, а остальное хранится на рублевых депозитах. 🔸 Лукойл LKOH: Долг/EBITDA — отрицательный. Тут запас средств чуть скромнее — «всего» 1,1 трлн. рублей, которые могут пойти на выкуп акций у нерезидентов. А пока же эти деньги дают процентный доход — в прошлом году он составил примерно 120 млрд. рублей. 🔸 Транснефть TRNFP: Долг/EBITDA — отрицательный. В свое время сформировала «подушку», размер которой доходил до 650 млрд. рублей. Но сейчас она постепенно сокращается — растут капитальные затраты, да и новый налог подрежет часть прибыли. 🔸 Татнефть TATN: Долг/EBITDA — отрицательный. Тут нет большой «кубышки», но и долгов при этом тоже нет — это позволяет направлять на выплаты до 80% прибыли. Такая щедрость делает ее одной из любимых фишек российского инвестора. 🔸 ИнтерРАО IRAO: Долг/EBITDA — отрицательный. Самый «жирный» энергетик, на счетах которого лежит почти 500 млрд. рублей. Это спасает от падения операционной прибыли — за 9 месяцев «кубышка» принесла 83 млрд. рублей процентных доходов. 🔸 Юнипро UPRO: Долг/EBITDA — отрицательный. Из-за санкций дивиденды не платятся, а просто оседают на балансе — в итоге там скопилось уже 70 млрд. рублей. При этом компания стоит всего 115 млрд. рублей — это как чемодан без ручки, набитый большими деньгами. 🔸 Мосэнерго MSNG: Долг/EBITDA — отрицательный. Компания живет за свои, но толку от этого мало — дивиденды платит низкие, да и качество управления вызывает вопросы. Все-таки главный акционер (Газпром) не славится своей эффективностью. 🔸 ММК MAGN и Северсталь CHMF: Долг/EBITDA — отрицательный. Потихоньку проедают накопленный жирок — отрасль сейчас остывает, а расходы и инвест. программы требуют денег. Это лишает их процентных доходов, зато производство станет более эффективным. 🔸 Московская биржа MOEX: Долг/EBITDA — отрицательный. У нее не только нет долгов, так она еще и пользуется деньгами клиентов — за 9 месяцев это принесло 72 млрд. рублей. Отсюда и бешеная рентабельность, которая подбирается к 40%! 🔸 Мать и Дитя MDMG: Долг/EBITDA — отрицательный. Менеджмент все просчитал наперед — на счетах есть около 4 млрд. рублей, которые пойдут на строительство двух крупных клиник. Так что даже тут компании не придется залезать в долги. 🔸 Хэдхантер HEAD: Долг/EBITDA — отрицательный. У компании больше нет денежной «подушки», но и долгов тоже нет. Зато есть высокая рентабельность и хорошие темпы роста, ведь высокая ставка ей никак не мешает. 🔸 Совкомфлот FLOT: Долг/EBITDA — нулевой. Тут очень любопытный баланс — на счетах лежит 1,4 млрд. долларов, и долг так же равен 1,4 млрд. долларов. Но кредиты были взяты под низкую ставку, а «кубышка» размещена под высокую. Профит! :) Продолжение читайте в комментариях ⬇ 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💼 Пятерочка. Что ждет акции в начале торгов? Уже завтра начнутся торги Пятерочкой — многие с нетерпением ждали этого момента, так что в этих акциях будет настоящая битва. В плане бизнеса у компании все прекрасно — она опережает своих конкурентов как по темпам роста, так и по динамике LFL-продаж (трафик + средний чек). Но еще важнее то, что ее прибыль растет вслед за выручкой — то есть, компания круто работает с издержками. 🍎 Не все ритейлеры могут «впитывать» инфляцию — тот же Магнит с этим не справляется, и даже с растущими ценами его прибыль падает. То же самое касается и других игроков — Fix Price, О'КЕЙ и Белуги — поэтому Пятерочка растет быстрее сектора в целом. С балансом тоже все в порядке — ее чистый долг составляет 220 млрд. рублей, в т.ч. «короткие» займы на 83 млрд. рублей. По-хорошему их нужно не рефинансировать, а погасить — деньги на это есть, ведь на счетах лежит более 160 млрд. рублей. 💸 Но у инвесторов на эти деньги другие другие планы — все ждут большой разовый дивиденд, как это было у других переехавших компаний. Да и в руководстве подтвердили, что «накопленные средства принадлежат акционерам и пойдут на выкуп и дивиденды». В таком случае 2/3 этой суммы пойдет на выплаты — это дает от 500 до 700 рублей на акцию (18-25% доходности). Оставшуюся часть направят на выкуп у «голландцев» — им принадлежит 10,2% акций, а сама сделка пройдет с хорошим дисконтом. 📊 В любом случае эти деньги не распилят, а направят в нужное русло — для акционеров позитивно как погашение долга, так и дивиденды и байбэк. И при всем этом компания стоит очень дешево — ее акции торгуются с P/E = 6х (против исторических 14х!). Вот мы и подошли к технической стороне вопроса — на нашей бирже торговалось 4% от всех акций, а в Евроклире — целых 18%. И покупались эти бумаги гораздо дешевле, чем стоят сейчас — а значит после переезда у нас будет гигантский навес продавцов. Так что мы имеем? ⚖ На одной чаше весов — лучший в своем секторе бизнес, с крепким балансом и с дружественным менеджментом. И все это по очень приятной оценке. А на другой чаше — огромный навес из переехавших бумаг, который оценивается в 140 млрд. рублей! Так что фундаментально тут все отлично — акции уже сейчас стоят дешево и выглядят настоящим подарком. Но технически может быть сильный пролив, вплоть до просадки на 20-30% — это даст возможность купить качественный актив еще дешевле. 💪 В будущем такое падение обязательно выкупят — в бумагах «сидит» жирный дивиденд, да и результаты за 4 квартал будут сильными. Компании не страшны ни санкции, ни инфляция, ни кризисы — а инвесторы любят такие защитные истории. Вот и я отвожу на эти акции 7,5% своего портфеля. Но торопиться с набором позиции не спешу — в случае пролива буду усиленно закупаться, но и на потом деньги тоже оставлю. На мой взгляд, навес может держаться долгое время, так что «котлетить» тут явно не стоит. 😉 А что будете делать вы? Покупать, продавать или сидеть на заборе? :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! #хочу_в_дайджест