CashbackMan
CashbackMan
5 мая 2022 в 7:30
$GAZP МНЕНИЕ: Газпром сильно отчитался за четвертый квартал - Финам Сегодня Газпром отчитался по МСФО за четвертый квартал и весь 2021 год. Выручка компании выросла на 74,0% г/г до 3516 млрд руб., EBITDA — в 2,1 раза до 1030 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 53,4% до 543 млрд руб. Отметим, что на чистую прибыль и EBITDA существенно повлияло обесценение нефинансовых активов на сумму 395 млрд руб., из-за чего данные показатели оказались ниже наших ожиданий. Что более важно, скорректированная чистая прибыль, являющаяся базой для расчёта дивидендов, выросла почти в 4 раза г/г до 1081 млрд руб., что на 12% превысило наш прогноз. Согласно действующей дивидендной политике, скорректированная чистая прибыль соответствует выплате в 52,5 руб. на акцию по итогам года, что подразумевает доходность в 21,9%. На дату отчётности у «Газпрома» было 2 трлн руб. денежных средств и их эквивалентов, что вместе с однозначно сильным первым кварталом и умеренной долговой нагрузкой позволяет компании выплатить дивиденды без угрозы для финансовой стабильности. Однако высокий уровень неопределённости относительно объёмов поставок газа в Европу вместе с ожидаемым ростом капитальных затрат уже в 2022 году могут вынудить «Газпром» сократить, перенести или вовсе отменить выплату. Вероятно, решение о дивидендах будет принято во второй половине мая.  Отметим, что сильные финансовые результаты в первую очередь связаны с позитивной конъюнктурой на газовом рынке Европе: средние спотовые цены на хабе TTF в четвёртом квартале выросли в 6,2 раза г/г до $ 31,4 за mmbtu. На наш взгляд, отчётность «Газпрома» нейтральная для его акций. Компания показала крайне сильную динамику финансовых результатов и превысила наши ожидания. При этом сейчас результаты за прошедший год являются вторичным фактором в инвестиционном кейсе «Газпрома», т.к. основное внимание инвесторов будет приковано к решению компании о выплате дивидендов и способности сохранить основную часть экспорта в Европу. На данный момент мы считаем, что акции «Газпрома» будут выглядеть лучше рынка в среднесрочной перспективе. По нашим оценкам, за счёт аномально высоких цен на газ мультипликатор P/E 2022E у газового гиганта равен 1,1, что является низким значением даже с учётом существующих рисков. Кауфман Сергей ФГ «Финам»
238,5 
45,02%
3
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
14 ноября 2024
Акрон: высокие мультипликаторы и скромные дивиденды
14 ноября 2024
Рост экономики замедляется, а инфляция — нет
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Vlad_pro_Dengi
+39,5%
9,8K подписчиков
FinDay
+29%
29,2K подписчиков
Invest_or_lost
+3,1%
24,1K подписчиков
Акрон: высокие мультипликаторы и скромные дивиденды
Обзор
|
14 ноября 2024 в 17:40
Акрон: высокие мультипликаторы и скромные дивиденды
Читать полностью
CashbackMan
2 подписчика 19 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
32,4%
Еще статьи от автора
25 августа 2023
GAZP Президент Боливии Луис Арсе: Есть предварительные переговоры, чтобы Газпром мог вернуться в страну и сделать инвестиции ;-)
7 апреля 2023
TRNFP Уже 21,36% прибавила, с момента покупки, чем не #Идея_на_миллион 😉
7 февраля 2023
GAZP ОOО "Газпром СПГ технологии" в июне планирует ввести в эксплуатацию малотоннажный комплекс по сжижению природного газа (КСПГ) "Тобольск" в Тюменской области, сообщил "Интерфаксу" помощник гендиректора компании Иван Ровнов. "Ввод запланирован на июнь 2023 года. Производительность КСПГ по выработке СПГ составит не более 5 тонн в час с возможностью расширения до 10 тонн в час. Сжиженный природный газ предназначен для внутреннего потребления", - сказал он. Кроме того, "Газпром СПГ технологии" ведет строительство двух малотоннажных комплексов по сжижению природного газа в Ямало-Ненецком автономном округе. Так, по словам Ровнова, запуск КСПГ "Ноябрьск" намечен на 2024 год, КСПГ "Обская" - на 2025 год. Ожидается, что проектная мощность первого составит 25,2 тыс. тонн СПГ в год, второго - 12,6 тыс. тонн. В настоящее время завершаются проектно-изыскательские работы, производится заказ оборудования. Ранее "Газпром СПГ технологии" сообщал, что в 2023 году состоится запуск первой очереди КСПГ "Тобольск" мощностью 42 тыс. тонн СПГ в год. В дальнейшем предполагается строительство второй очереди комплекса. По данным "Газпром трансгаз Сургута", производство СПГ на малотоннажном комплексе в Тобольске впервые в России в подобных объемах будет осуществляться с применением турбодетандерных агрегатов. Планировалось построить аналогичные комплексы в Ханымее, а также оборудовать ряд криоАЗС для автотранспорта в Тюменской области, ХМАО и ЯНАО (Тобольске, Нягани, Ханты-Мансийске, Нижневартовске, Ноябрьске, Новом Уренгое и Салехарде). СПГ в качестве моторного топлива является более безопасным и эффективным в использовании, чем компримированный метан, закачанный в баллоны под большим давлением. На сжиженном газе, в отличие от компримированного, также может работать тяжелая дорожно-строительная техника. "Газпром" планирует увеличить количество объектов мало- и среднетоннажной производственной инфраструктуры для сжижения природного газа с действующих девяти до 19. Суммарная перспективная производительность инфраструктуры для сжижения природного газа, по оценкам "Газпрома (MCX:GAZP)", составит более 2 млн тонн в год.