ROSN Знаковое событие! В преддверии очередного заседания ЦБ по ставке на Мосбирже сменился лидер. Самой дорогой по капитализации компанией в России стала Роснефть. Заслуженно? Сложно сказать. Понятно, что глава компании - Игорь Сечин - имеет мощный лоббистский ресурс и способен выбивать для компании льготы и преференции. С другой стороны Роснефть одной из первых гос компаний перешла на выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. И, в отличие от условных Газпрома, Ростелекома или Русгидро, успешно эти дивиденды платит, при этом реализуя свои инвестиционные проекты и постепенно сокращая долговую нагрузку. Если в среднем нет сомнений, что частный бизнес эффективнее государственного (и рентабельность Лукойла выше чем у Роснефти), то пример новой (временно?) самой дорогой компании в стране показывает, что и гос контора может быть эффективной (но тут ты вспоминаешь ВТБ и начинаешь смеяться). Но даже самая дорогая компания в России невероятно дешева. Далеко за сравнениями ходить не нужно. Одна из любимиц Баффета Occidental Petroleum сегодня оценивается американским рынком в 43 млрд долларов. Роснефть, имеющая пятикратно более высокую добычу оценивается в сопоставимые 50 млрд. По меркам западных рынков российские активы стоят копейки. В последние несколько лет за звание самой дорогой компании в стране боролись, регулярно сменяя друг друга, три фишки - Газпром, Сбербанк и Роснефть. Сейчас в лидеры выбилась последняя, но кто будет фаворитом скажем лет через пять? У меня есть неожиданный прогноз. Я считаю, что в среднесрочной перспективе самой дорогой компанией на Мосбирже станет Яндекс. Все предпосылки для роста стоимости этой компании в 5 раз имеются. Осталось только, чтобы удачно сложились обстоятельства . несколько лет за звание самой дорогой компании в стране боролись, регулярно сменяя друг друга, три фишки - Газпром, Сбербанк и Роснефть. Сейчас в лидеры выбилась последняя, но кто будет фаворитом скажем лет через пять? У меня есть неожиданный прогноз. Я считаю, что в среднесрочной перспективе самой дорогой компанией на Мосбирже станет Яндекс. Все предпосылки для роста стоимости этой компании в 5 раз имеются. Осталось только, чтобы удачно сложились обстоятельства . #бородаинвестора #Роснефть #капитализация #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

HYDR Из комментариев к предыдущему посту я понял, что большинство инвесторов не до конца понимает масштаб проблем, с которыми столкнулась компания Русгидро. Многие все еще считают, что знаменитые ГЭС это бесконечный источник чистой прибыли с высокой рентабельностью. Увы, не с текущим менеджментом, масштабом капитальных вложений и тарифным регулированием. Но перейдем к цифрам. С 2021 года EBITDA компании находится в стагнации. С 2016 года рост всего на 30%, что гораздо ниже даже официальной инфляции. То есть доходы "супер бизнеса на десятилетия" стагнируют и не защищают от инфляции. Связано это с тарифами и присоединением к ГЭС дальневосточной энергетики. Но нам, как инвесторам, не важна причина стагнации. Важен факт - бизнес топчется на месте и сильно проигрывает инфляции. Стагнация показателей это уже сам по себе фактор того, что бизнес должен стоить дешево. Но увы, это далеко на самая главная проблема компании. Дело в том, что с 2021 года менеджмент как-будто сорвался с цепи и начал много-много инвестировать без реальной отдачи. В итоге, с 2021 года чистый долг вырос на 350 млрд рублей!!! Это примерно по 80 млрд в год или в 2 раза больше рекордной годовой чистой прибыли в истории Русгидро. Поскольку с осени 2023 года ЦБ перешел к ужесточению ДКП, рост долга ускорился. За первые 9 месяцев 2024 года еще +100 млрд!! СТО МИЛЛИАРДОВ, Карл!!! Раньше Русгидро нужно было 3 года работать, чтобы заработать столько денег. Чистый долг уже достиг 0,45 трлн и в ближайшие 2 квартала перевалит за 0,5 трлн. Не сложно посчитать, что 0,45 трлн долга по ставке 20% (и выше) будут требовать только процентами 90 млрд рублей. То есть 70% EBITDA будет уходить на выплату процентов. В реальности это означает, что: - у компании нет денег на дивиденды; - у компании нет денег на реализацию инвестиционных проектов; - долг продолжит расти, а проценты будут генерировать новые проценты; Ситуация безысходная и я знаю чем она завершится. Государство должно будет выделить компании где-то 200 - 300 млрд рублей (размытие текущих долей более чем в 2 раза) для сокращения долга и покрытия инвест программы. И, вот неожиданность, это далеко не первая допка в истории компании!! Но в деньгах она будет рекордной. А теперь объясните мне, кто и зачем покупает акции компании, которая за 3 года нахапала 350 млрд долга, но ни на рубль не увеличила свои доходы? Это какая-то благотворительность, а не инвестиции. А еще это пример ужасного государственного управления, когда на здоровый в целом бизнес (гидростанции) навешиваются дополнительные функции (дальневосточная генерация) и получается хронически убыточный бизнес . #бородаинвестора #Русгидро #HYDR #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Вчера вышла такая новость. МИНЭНЕРГО РФ ОБСУЖДАЕТ С ЭНЕРГОКОМПАНИЯМИ НАПРАВЛЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ НА ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЦЕЛИ - ЗАММИНИСТРА ГРАБЧАК - ИНТЕРФАКС Новость крайне неприятная для инвесторов в генерацию. Предположительно такие компании как Русгидро HYDR , ФСК-Россети FEES , Юнипро UPRO , Фортум, так же квази государственные Интер РАО IRAO , ТГК-2, ОГК-2 и Мосэнерго, могут сократить или полностью отказаться от дивидендов. Можно конечно ворчать на государство, но логика тут абсолютно верная. Дело в том, что средняя доходность инвестиционных проектов в генерации ранее составляла 11 - 14%. То есть при текущих процентных ставках любой новый проект приносит убытки инвестору. Проще деньги складывать на депозит и получать 20+% годовой доходности. Повысить доходность инвестиций государство не может, так как маржу придется перекладывать в цену электроэнергии, что тут же найдет отражение в росте инфляции. Но и отказаться от проектов государство не может, так как устойчивая энергосистема это становой хребет экономики (кстати, россияне сильно недооценивают высокое качество и низкую цену электричества в своих домах). А самим компаниям не хватает денег и на выполнение постановления правительства (50% прибыли на дивы) и на реализацию все дорожающей инвест программы. Если же занимать по текущим ставкам, то через пару лет вместо устойчивой энергетики мы получим компании банкроты. Так что остается единственный логичный выход. Сокращать дивиденды и инвестировать за счет собственного денежного потока. П.С. Вероятно основной акцент в данном решении делается на Русгидро, у которого дела идут просто ужасно. Но и другие компании из списка тоже могут отказаться от дивидендов на долгий срок. #бородаинвестора #энергетика #акции #инвестиции #дивиденды #биржа