Черкизово: результаты полугодия 2024, рост инвестиций и выручки

20 сентября 2024 в 6:19

Черкизово отчиталась за 1е полугодие 2024 года по МСФО. Результаты хорошие, но я бы хотел остановиться на другом. Кажется менеджмент увидел в текущих условиях возможности и резко нарастил инвестиции. Основное из пресс релиза: - Компания успешно завершила интеграцию нескольких приобретенных активов, в том числе предприятий по производству мяса курицы в Башкирии и Челябинской области, а также селекционно-генетического центра для свиноводства в Оренбургской области. - Объем производства свинины в живом весе увеличился на 29% - закрыла сделку по приобретению ООО «Вента-Ойл», комбикормового производства в Оренбургской области; - объем капитальных затрат в первом полугодии достиг 15,2 млрд рублей, увеличившись более чем в 1,6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; - нарастила выручку в каналах фудсервис и экспорт на 45% и 31% соответственно. Смотрится бодро!! Собственно, отдача от инвестиций видна: - выручка +20%; - EBITDA +40%! - чистая скорректированная прибыль + 28%; Бизнес растет и, вероятно, с учетом сезонности, роста капекса и приобретений, будет расти еще быстрее во втором полугодии. Пока можем осторожно предположить 60 млрд EBITDA и 30 - 35 млрд чистой прибыли. Это дает нам следующие мультипликаторы: EV\EBITDA = 5; Debt\EBITDA = 2; P\E = 6 - 7. ДД = 7 - 8%. Для текущих условий на российском рынке и темпов роста выручки это дороговато. Посмотрим, сколько будут стоить конкуренты из Русагро после редомициляции. Пока они смотрятся интереснее. И еще один важный момент. Совмещать рост и дивиденды сложно, поэтому логичным образом у компании растет долг. По итогам полугодия он уже приблизился к 110 млрд рублей. Да, это субсидируемый дешевый долг, но все же. Хотя капитализация стоит на месте, EV компании растет за счет долга! При этом остальной рынок в это время падает. Так что компания хорошая, но есть активы интереснее. #gche #Черкизово