📖Облигация и с чем её есть

Часть 2.1 Цена облигации и её доходность. Выходя на поиск облигации для моего портфеля, я открываю инструмент по подбору бумаг. Это может быть как список всех облигаций через “Что купить” или спец-сайт, в моем случае, календарь инвестора.  Что я подмечаю, в списке облигаций на экране? Номинальную годовую купонную доходность. Эта доходность действительна только при условии: цена акции равна номиналу, НКД равен 0. Что бывает примерно никогда. Для большинства облигаций верно и то, что цена продажи в текущий момент больше цены номинала. А если меньше - это первый звоночек о том, что неплохо бы посмотреть, а в чем собственно дело? Превышение рыночной цены над номинальной уменьшает наш ожидаемый доход. Как же определить какой доход у бумаги, при покупке по рынку? Покажу на примере облигации Завода КЭС. Слайды внизу. Видно, что у данной облигации доходность 14 % и она максимальна из выборки на 28 октября. Текущая цена 1039,1. Если нам лень считать в столбик, заполнять таблички эксель и т.п. можно воспользоваться инструментом о выпуске и увидеть строку “Текущая доходность”. Там приличный процент 13,43 %.  Можем ли мы ему доверять? Ну начнем с того, что он считается от цены закрытия прошлого дня 1042,1 по формуле: Д=Pном*%доход/Pзакр=13,43%  если от текущей цены, то получаем 13,47%. Вроде бы даже лучше? Да, но цена-то упала, а если бы выросла? Но это еще не всё - не учитывается НКД, комиссия за покупку облигации и, самое главное, не учитывается налог на купонный доход.  Если мы купим всего одну бумагу, то налог волшебно увеличивается с 13%  до 14,33% ( с 4,54 до 5 ₽). Т.е. вместо купона в 34,9 мы получим 29,90 ₽. 🧮Забавная арифметика. Если мы купим 2, 4, 6, 8, 10, 12 то купонный доход на одну после вычета налога 30,4 ₽, если количество облигаций выше 12 то доход на одну колеблется между 30,33 и 30,38 ₽. Но вернемся, наша купонная доходность таким образом не 14, а 11,96%. Текущая доходность не 13,43, а 11,28%. А фактическая доходность за первые 12 мес., которую я рассчитываю, по формуле из прошлого поста 5,75%. В упомянутой формуле учтен риск падения цены до номинала, без риска 9,52%.   Лично, я не доверяю строке “Текущая доходность”. Рассматриваемая бумага относится к ВДО с низким рейтингом. А что же происходит с облигациями высокого рейтинга? По моему мнению - просто кошмар!  РЖД 001Р выпуск 14 Текущая цена 1158,7, два купона в год по 45,38 рублей или 39,38 на руки. Если держим до погашения. А облигации - это инструмент именно пассивных инвестиций - купил держи. То за первые 4-ре выплаты купона мы только компенсируем нашу переплату. Два года без дохода.🤯 От чего же зависит рыночная цена облигации? Этих факторов множество: кредитный рейтинг эмитента (выше-выше), дата погашения/оферты/колл-опциона (ближе-меньше) и другие. Одним из факторов является ключевая ставка (КЦ) ЦБ.  И тут я плавно начинаю отвечать на вопрос @Amelia_1 “Каким образом отразится повышение КЦ, учитывая то, что она находится на историческом минимуме?” От КЦ ЦБ пляшут все проценты - депозиты в банке, кредиты населению и предприятиям, в том числе купонная доходность ВНОВЬ выпускаемых облигаций и купонная доходность облигаций, в которых она привязана к ключевой ставке. Если КЦ растет, выходят новые облигации с более привлекательным %. Из старых облигаций массово выходят держатели - цена падает.  Допустим КЦ поднимется до доходности упомянутой РЖД в 9.1%. Её цена опустится и чуть чуть не дойдет до номинала, так как она всё равно будет выгоднее депозита. Цены ОФЗ, с фиксированным купоном, опустятся ниже номинала. Если КЦ падает, доходность уже выпущенных облигаций выглядит привлекательной - их цена растет. Находится КЦ на историческом минимуме или нет роли не играет. По моему мнению  исторический минимум чего либо - это прикольный эпитет. Можно предположить, что она будет только расти - а может будет новый ист. мин. Полезные ссылки в первом коментарии. #облигация #РКД_Облигации_Ч2