📌Что происходит с акциями Нижнекамснефтехима? В понедельник акции НКНХ NKNC NKNCP оказались в лидерах роста на Московской бирже, прибавив более 10%. На данный момент котировки до сих находятся на сопоставимом уровне. Какие могут быть причины роста, если они вообще есть ❓ Нижнекамскнефтехим - один из крупнейших производителей синтетических каучуков в мире и пластиков в России, входящий в группу СИБУР. Компания является достаточно закрытой и в публичном доступе информации о ней не так много. В последнем отчет по РСБУ за 9м2024 компания показала умеренно-позитивные финансовые результаты. Так, выручка увеличилась на 15,9% (г/г) до 184,6 млрд руб., а чистая прибыль составила 26 млрд руб. (рост почти в 3 раза (г/г)). При этом валовая и операционная прибыли несколько снизились (-16% и 8% г/г) , а рост чистой прибыли обусловлен снижением прочих расходов. Более того, отчет был опубликован еще в конце 2024 г., а значит не является причиной роста акций НКНХ. Из актуальных драйверов роста стоит отметить запуск в конце 2024 г. установки этилена ЭП-600, способной удвоить выпуск этилена, а также благоприятную конъюнктуру рынка. Так, на данный момент на рынке каучуков наблюдается дефицит предложения и рост цен, что может стать драйвером роста спроса на синтетику, бенефициаром чего станет НКНХ. Доказательством этого уже может служить существенный рост производства синтетических каучуков на НКНХ на 8% (г/г) до 251,1 тыс. тонн в 1П2024. 🔍В целом, стимулов для стремительного роста котировок НКНХ мы не видим. Вероятно, данная динамика изначально была вызвана большой заявкой на покупку в сочетании низкой ликвидностью акций компании. При этом, на наш взгляд, НКНХ является сильной компании с перспективами роста. Здесь стоит отметить, что стратегия роста НКНХ предполагает увеличение совокупного выпуска продукции на 37% к 2028 г. Более того, обращаем внимание на отставание цены привилегированных акций компании от обыкновенных, что представляется странным, учитывая оговорку в уставе о том, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть ниже, чем по обыкновенным. Ожидаем сужение спреда между «префами» и «обычкой». При этом розничным инвесторам стоит помнить о высоких рисках при покупке акций второго эшелона. #аналитика #россия

📌США ввели санкции на российскую нефтянку Все-таки случилось. Под блокирующие санкции попали публичные «Сургутнефтегаз» SNGSP SNGS и «Газпромнефть» SIBN. • По поводу «Газпромнефти» следующие опасения. Хоть и генеральный директор говорит о технической возможности компании наращивать добычу, теперь, полагаю, планы могут быть значительно скорректированы. Можем увидеть сокращение добычи, чтобы не работать «на склад». Кроме того, не исключаю, что откажутся от повышенного Payout по дивидендам. Вполне вероятно, вернутся к стандартным 50% от прибыли. • Что касается «Сургутнефтегаза», то многие опасаются за сохранность кубышки. По косвенным данным, кубышка распределена на три составляющих: доллары, юани, рублевые депозиты. Но, честно говоря, за валютную кубышку больших опасений нет. Санкции, прежде всего, ударят по операционной деятельности. В конечном итоге, «Сургутнефтегаз», вероятно, и дальше останется «черным ящиком» с отчетностью в одну строчку «чистая прибыль». Разумеется, санкции сильно ударят по экспортному потенциалу компаний. Но, к сожалению, оба эмитента не публикуют структуру выручки по географии поставок, поэтому однозначный вывод с цифрами сделать сложно. По нашим расчетам, экспортные поставки «Сургутнефтегаза» составляли более 60% от выручки. У «Газпромнефти» ситуация чуть лучше — порядка 50%. #аналитика #россия

📌Может ли «ИКС-5» сделать 5х? Вчера возобновились торги «ИКС-5» X5 на Московской Бирже. Напомним, что бумаги компании в связи с редомициляцией не торговались с апреля прошлого года. Старт получился ударным. Хоть многие и ожидали цены около 2400-2500 руб., но на деле получилось совсем иначе. Акции прибавляли 10%, уперевшись в отметку 3000 руб. В секторе ритейла нашим фаворитом является «ИКС-5». Взгляд на «Магнит» MGNT у нас сдержанный. «ИКС-5» намного сильнее своего конкурента по операционным метрикам — LFL продажи, LFL трафик. Сюда добавляются и финансовые показатели. ▪️Также следует сказать и про стоимостную оценку. «ИКС-5» на данный момент торгуются с EV/EBITDA на уровне 3,9 против 4,4 у «Магнита». Справедливый вопрос: за счет чего «Магнит» идет с премией? Ведь у «ИКС-5» на горизонте до конца года может быть объявлен байбэк, а также потенциальный спецдивиденд? ➡️ Мы полагаем, что эта премия должна исчезнуть полностью. «ИКС-5» должен идти с премией к сектору, но никак не наоборот. Причем мы ждем сокращение дисконта как раз за счет роста акций компании. Апсайд, по нашим оценкам, более 40%. Но в этом кейсе есть и определенные риски. Дело в том, что в акциях в ближайшее время может быть навес со стороны продавцов. Продавцы — это те инвесторы, которые покупали бумаги X5 в Euroclear с существенным дисконтом. Многие из них захотят реализовать свою прибыль, продав напрямую в стакан на Мосбирже. 🔎Однако, с другой стороны, интерес покупателей также будет очень высокий за счет фундаментальных факторов — крайне сильные операционные метрики, дешевизна относительно своего основного конкурента, возможный байбэк, потенциальный сверхдивиденд. Именно по этим причинам мы выделяем «ИКС-5» фаворитом в секторе ритейла. #аналитика #россия