📌Этот день войдет в историю российского фондового рынка Банк России оставил ставку неизменной на уровне 21%. Риторика ЦБ была достаточно мягкий. В конечном итоге, это вылилось в мощнейшую динамику на рынке акций. • Сбер SBER +12,5% • ЛУКОЙЛ LKOH закрыл дивидендный гэп +7,6% • Роснефть ROSN +11,7% Итого, за сегодня: • Максимальный оборот торгов по индексу Мосбиржи впервые с начала СВО • Максимальный объем торгов в LQDT(фонд денежного рынка). Часть из фонда перетекает в рынок акций • Максимальный дневной рост индекса впервые с февраля 2022 года На основе всей информации, полученной сегодня от ЦБ, мы делаем осторожный вывод, что ключевая ставка достигла своего пика. #аналитика #россия

💡Нефть из Татарстана Когда мы говорим, что готовы точечно совершать покупки акций фундаментально качественных эмитентов, то обычно имеем в виду подобные истории. Совсем недавно Татнефть TATN торговалась около 500 руб. Нам нравятся компания по нескольким причинам: • Высокая дивидендная доходность. С 2023 года Татнефть перешла на повышенные выплаты дивидендов, более 50% от чистой прибыли. Компания платит трижды в год, сначала за полугодие, промежуточные выплаты за 3 кв. и финальные дивиденды по итогам года. В этом году дважды были рекомендованы дивиденды 75% от чистой прибыли по РСБУ. Впереди итоговые выплаты. Мы ждем более 150% Payout от прибыли РСБУ, исторически компания в заключительном квартале платит исходя из базы МСФО. По итогам следующего года прогноз по дивидендам — диапазон от 80 до 90 руб./акция, что дает доходность порядка 15%. • Рыночная конъюнктура остается благоприятной. Средняя цена нефти марки Urals в ноябре составила 6371 руб., показав незначительный рост относительно прошлого месяца. В целом, средние цены за 11 мес. почти на 16% выше, сравнивая с прошлым годом. Не забываем про ослабление рубля, это еще один плюс в копилку «Татнефти». • Мощный сегмент переработки (downstream). Татнефть располагает одним из наиболее эффективных НПЗ в России — «ТАНЕКО» с годовой переработкой более 16,2 млн т нефти. Компания за счет своего завода смогла воспользоваться невероятно привлекательной конъюнктурой на рынке нефтепереработки в прошлом году. Полтора года прибыль сегмента переработки превышала сегмент классической разведки и добычи. Риски Прежде всего, это риск рецессии, как следствие — снижение цен на энергоносители. Также отмечаем, что Татнефть дороже аналогов. ➡️По EV/EBITDA акции торгуются на уровне 2,7 против 2,1 в среднем по сектору. Дороже только Роснефть ROSN. ➡️P/E также самый высокий в секторе — 4,5. Одна из причин такой высокой оценки — повышенный Payout по дивидендам. #аналитика #россия

📌Рынок РФ: думы о вечном И снова давайте поговорим о нашем видении перспектив российского рынка акций на горизонте 2-3 месяцев. Немного упорядочим вихрь мыслей, сценариев и прогнозов. Гипотезы в пользу того, что рынок развернется. 1️⃣Основной негатив уже в цене. Действительно, этот довод имеет право на существование. Многие качественные активы сегодня торгуются на весьма привлекательных уровнях: «Северсталь» CHMF, «Сбер» SBER, «Норникель» GMKN и некоторые другие. Тут вполне логичны точечные покупки со следующей тактикой: если упадет, докупим еще. 2️⃣С приходом к власти Дональда Трампа мы приближаемся к окончанию СВО. Если опираться на прошлые высказывания вновь избранного президента, то и правда с его стороны было много обещаний. Будут ли они выполнены хотя бы частично? Дождемся инаугурации, которая состоится 20 января 2025 года. 3️⃣Словесные интервенции. Это может касаться как окончания конфликта, так и, к примеру, частичного снятия санкций. Этот фактор — спекулятивный, ведь разговоры часто остаются разговорами, особенно в геополитике. С другой стороны, рынок всегда реагирует заранее на ожидающиеся позитивные события. 4️⃣ЦБ на декабрьском заседании может намекнуть на то, когда завершится повышение ставки. Этот фактор нужно принимать во внимание, однако мы считаем, что это маловероятно. Гипотезы в пользу того, что рынок продолжит падать или останется в боковике (2400-2500 пунктов по индексу Мосбиржи). 1️⃣ЦБ бьет «ключом», сохранив жесткую ДКП. Ставка на уровне 25%? Совершенно не исключено. 2️⃣Переговоры по Украине забуксуют или затянутся. При этом боевые действия продолжатся с разной степенью интенсивности. Здесь, как вы понимаете, прогнозировать чрезвычайно сложно. 3️⃣Говорил, что Лев Толстой, а оказался… Все мы знаем, что при Трампе против РФ также вводилось множество санкций (около 50 ограничений). Так что одиозный Дональд вполне сейчас может говорить одно, а делать совершенно другое. А объяснение найдется всегда. 4️⃣Высокие ставки начнут приводить к дефолтам компаний, особенно с высокой долговой нагрузкой. Сегодня российский бизнес в очень тяжелой ситуации: долги надо гасить, а перекредитоваться, по сути, негде. Вариант только один — по драконовским ставкам в РФ, так как иностранные долговые рынки сегодня для наших компаний закрыты. 5️⃣Дивиденды или их отсутствие. Если экономическая ситуация в РФ продолжит ухудшаться на фоне растущей инфляции и высоких ставок, многие компании могут снова приостановить дивидендные выплаты. Вывод. Продолжаем крайне осторожную работу на фондовом рынке в модельных портфелях нашего мобильного приложения. Позитивные изменения в ближайшем будущем могут случиться, вероятнее всего, лишь в случае резкого изменения ситуации по СВО. В итоге, мы не торопимся снижать долю по позициям в фондах ликвидности. С другой стороны, делаем небольшие точечные покупки отдельных подешевевших и качественных компаний с низкой долговой нагрузкой. #аналитика #россия