По последнему отчету у $AFKS долг уже более 400 млрд. Все последние выпуски облигации у неё с плавающим купоном ==> чем выше ставке ЦБ, тем тяжелее будет Системе. Сегодня как обычно вышла статистика по инфляции, так вот, по данным росстата годовая инфляция на 18 ноября ускорилась до 8,59% годовых, недельная ускорилась до 0,37% с 0,3%. Очевидно, что ЦБ на следующем заседании поднимет ставку. Учитывая словесную риторику Набиуллиной, как бы опять не подняли на 2%. К слову УК Первая (Сбер) именно на столько и прогнозирует. У $MTSS чистый долг тоже уже почти пол триллиона - 460 млрд по МСФО за 9М2024, который по большей части (~300 млрд), ВНИМАНИЕ, надо будет рефинансировать в 2025 году. Понимаете под какую ставку, да? Последние несколько лет система получала хорошие деньги из дивидендов от МТС, сейчас же и у МТС есть очень большие проблемы с долгом ==> сокращение дивидендов от МТС негатив для Системы. Не понятно как дела у непубличных дочек, которые так же могут быть закредитованы по уши. Что же будет делать Система, если она сама и две публичные дочки - $SGZH и МТС по уши в долгах? В 2025 Система может немножко поднять кэша на выводе непубличный дочек на биржу, но глобально это ничего не изменит. Проблемы есть и они достаточно серьезные. Решение проблем с долгом видеться мне либо через продажу доли в успешных проектов, например $OZON, либо через допку. Продажу доли в успешных компаниях оцениваю как маловероятную, потому что глупо избавляться от курицы, которая в будущем будет нести золотые яйца. Допку правда тоже кто-то должен выкупить, но тем не менее. Да, до этого вроде как ещё очень далеко, но давайте будем честны, проблемы не могут испарится на ровно месте без разворота в политике ЦБ. Не считаю менеджмент Системы хоть сколько-то эффективным. Мне вообще не нравится этот холдинг как минимум потому что он не заинтересован в акционерах на Мос. Бирже: ни дивидендов, ни операционного роста. Совсем другое дело $SFIN - щедрые дивиденды и большая открытость менеджмента. Ситуация как со $SBER и $VTBR, где один банк курильщика, а другой - здорового акционера. АФК выглядит как раз как холдинг курильщика, которого теоретически могут размыть так же, как ВТБ.