Итак, продолжим покупать акции в наш портфель «Котлеты на ракеты». Напомним, что первой нашей покупкой стал Лукойл, второй был Сбер, а третьей стал ИнтерРАО. 🛡 Четвертый эмитент нашего портфеля - $POSI Российский разработчик решений в области кибербезопасности. Positive Technologies уже почти 20 лет создает инновационные решения в сфере информационной безопасности. Продукты и сервисы компании позволяют выявлять, верифицировать и нейтрализовать реальные бизнес-риски, которые могут возникать в IT-инфраструктуре предприятий. 📔 Согласно отчетности по МСФО за 4 квартал 2023 года: ✅ Выручка: +105% г/г ✅ Чистая прибыль: 159 руб. на акцию ✅ EBITDA: +49% г/г 🏖 Отличные результаты, но и это еще далеко на вся мощность компании, нужно смотреть планы по увеличению бизнеса за счет допэмиссии + план экспансии. 💰 Напомним, что компания платит от 50% до 100% чистой прибыли с учетом капитализации расходов. Недавно уже была произведена первая выплата по итогам 2023 года в размере 47,3 руб. на акцию. ❗️По оценкам Центра стратегических разработок, к 2026 году российский рынок кибербезопасности вырастет до 472 млрд рублей. Из них, по экспертным оценкам Positive Technologies, 5–7% придется на средства автоматизации контроля киберустойчивости, и компания планирует занять существенную долю этого рынка. 📔 Согласно отчетности по МСФО за 1 квартал 2024 года: ✅ Выручка: +42% г/г 🔻 Чистая прибыль: -217% г/г 🔻 EBITDA: -272% г/г ✅ Объем отгрузок: +49% г/г 🏖 Даже не смотря на то, что у компании есть лаг на получение доходов (около 60-65% отгрузок исторически приходятся на 4-й квартал) именно в 1 квартале, радует, что удалось вырасти по выручке. Плюс не стоит забывать про высвобождение капитала. ❓ Что за «высвобождение капитала»? У компании есть политика работы с капиталом. Расчетная величина допэмиссии по результатам 2023 составила 9,78%, но фактически компания планирует выпустить 7,9%. Акции будут поступать в свободное обращение постепенно. 🏖 В общем, это говорит о том, что у Позитива установлен потолок допэмиссии акций в размере 15% на каждый двукратный рост капитализации. 🗣 Еще плюсик в пользу инвестиций в Позитив: Президент РФ Владимир Путин еще в апреле подчеркнул важность перехода на отечественное ПО. Правда, Банки попросили продлить сроки перехода, так как уверяют, что отечественные IT-решения не будут готовы к 1 января 2025 г., но тренд на замещение решений иностранных компаний сворачивать пока никто не намерен. Это подтверждает и 🗣 Мишустин: по его словам, российские власти будут поддерживать инвестиции в отечественные IT-разработки. 🚀 И куда же без мультипликаторов: ✅ P/E 21.47 (среднее по отрасли 32.99) ✅ P/S 8.15 (среднее по отрасли 8.56) ✅ EV/EBITDA 16.58 (среднее по отрасли 27.46) 🚀 ROE 74.08% (среднее по отрасли 11.36%) 🏖Дисконт к сектору присутствует, сложно при этом назвать компанию недооценённой, скорее компания оценена справедливо. 🏖 Распродажи на рынке не пощадили никого, поэтому сейчас есть возможность прикупить хороший актив по привлекательной цене, а если дадут еще ниже, то продолжим покупки. Отметим, что акции POSI есть у нас в абсолютно всех портфелях, верим в компанию и ее успех достаточно давно, и с радостью добавляем в «Котлеты на ракеты».