Что такое вмененная инфляция и как ее рассчитать?

11 ноября 2024 в 4:04

Вмененная инфляция. Довольно часто в обзорах центральных банков и иных финансовых организаций звучит такой термин как вмененная инфляция. Давайте разберемся, что это такое и как она рассчитывается. Вмененная инфляция (от слова вменять, присваивать) - Оценка инфляционных ожиданий участников рынка, при которой ожидаемые доходности номинальных облигаций (облигации с фиксированным доходом) и реальных облигаций (облигации с индексируемым номиналом) будут равны. Иными словами, это уровень ожидаемой инфляции участниками торгов на финансовых рынках путем оценки разницы между номинальной доходностью облигациий с фиксированным купоном и реальной доходностью облигаций с индексируемым номиналом. Формула: Вмененная инфляция = (1 + Номинальная доходность классической ОФЗ) / (1 + Реальная доходность линкера) — 1 Это альтернативный способ оценки инфляционных ожиданий, нежели простые опросы населения и предприятий. Тут голосуют деньгами. Но, опять же, данный подход имеет свои недостатки. 1) Низкая ликвидность у двух типов облигаций, на основе которых рассчитывается вмененная инфляция. На нашем рынке ОФЗ с фиксированной доходностью в несколько раз ликвиднее ОФЗ индексируемым номиналом, т.к повышение или понижение ключевой ставки не столь прямолинейно сказывается на их цене. 2) Премия за риск, а именно, когда у участников торгов нет твердой уверенность в способности государства расплатиться по своим долгам или банально обслуживать его, это приводит к искажению реальной инфляционной картины, за счет увеличения премии за риск. 3) Есть различные методики расчета вмененной инфляции. Но, по сути, это модернизация базовой, где из доходности облигации с фиксированным купоном вычитается доходность облигации с индексируемым номиналом одного срока обращения. Именно из-за несовершенства базовой модели расчета придумывают различные ее вариации, с поправкой на ликвидность, страновой риск, сезонную инфляцию, временной лаг между индексацией номинала инфляционной облигации равный трем месяцам и расчетом ИПЦ росстатом. Использую каждую из этих методик получаешь разные результаты. Отличаются они не кардинально, но различия и волатильность показателей иногда ощутима. ✅ Подписывайтесь,будет много интересного. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе