🔐 GIGA CONF 2024 🔐 Ух, прошлая неделя выдалась тяжёлой, поэтому сразу написать про мероприятие в четверг не вышло. Итак, где же я была? Giga Conf 2024 — большая конференция по информационным технологиям для разработчиков и инженеров от SBER. Мероприятие проходило 27 июня в Москве на Дизайн Заводе". Конференция отчасти перекликалось с профилем работы, поэтому решила сходить. Надеялась успеть к первой половине дня, чтобы послушать спикеров от Positive Technologies, но... К сожалению, не успела. В основном находилась в зале "Безопасность приложений". Особенно запомнился доклад Данила Капустина "Безопасность LLM". Ранее не задумывалась, что есть такие вопросы, на которые нейросети не дадут ответ из-за этических соображений. Это всё можно обойти, зная суффиксы :D Предыдущий докладчик напомнил один важный момент: всегда смотрите, что Вы скачиваете! Даже вспомнился PHD 2, где рассказывали про фишинговые сайты и схожие доменные имена. Маленькое отличие в названии, и все Ваши данные у злоумышленников. ✅ А что сам Сбер? Он уже точно не просто банк: • до конца 2024 года у эмитента в планах реализовать собственную среду разработки и исполнения Java-приложений SberJDK; • Сбер и SberDevices представили AI-детектор GigaCheсk для определения текстов, написанных нейросетью; • стала доступна российская среда разработки Giga IDE со встроенным AI-ассистентом от Сбера; • бизнес сможет создавать AI-агентов на базе искусственного интеллекта Сбера. Конференция Сбера удалась! #gigaconf

🔍 Беглый обзор ｜ Евротранс 🔍 🔹 Об эмитенте 🔹 Евротранс — динамично развивающаяся топливная группа компаний, управляющая сетью АЗК в Москве и Московской области под брендом «Трасса». Тикер на бирже: EUTR 🔸 Рейтинг. В октябре 2023 года кредитный рейтинг был подтверждён «АКРА» на уровне А-(RU) со «стабильным» прогнозом. 🔸 Мультипликаторы. Вроде нефтью занимается, но Smart-lab определил эмитента в потребительский сектор. Будем сравнивать тогда с потребительским: • P/BV = 1,12 Больше единицы — переоценка акций. • P/E = 5,05 На российском рынке считается нормой значение около 8. Для эмитента показатель не отрицателен и почти в 5 раз меньше сектора (27,50), то есть имеем больше недооценку, чем справедливую стоимость. • P/S = 0,21 Самое маленькое значение по сектору. Ещё и меньше 1 — недооценка акций. • EV/EBITDA = 5,34 Можно утверждать, что акции недооценены. • ROA = 6,10% и ROE = 18,70% Умы не будоражит, но по данным показателям по сектору эмитент находится в ТОП-3. Если сравнивать с нефтяниками, то мультипликаторы на уровне сектора Нефтегаз. 🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022: • выручка выросла до 126,8 млрд ₽ (x2); • чистая прибыль достигла 5,15 млрд ₽ (x3); • свободный денежный поток ушёл ещё дальше в отрицательную зону с -8,7 млрд ₽ до -20,6 млрд ₽. При этом чистый долг прибавил всего 27,6%, а долговая нагрузка уменьшилась. Debt/EBITDA сократилась с 4,81 до 3,23. До сих пор не приятно, но динамика пока положительна. Баланс оставил хорошее впечатление в плане активов и капитала: • активы 84,9 млрд ₽ (+63,9%); • капитал 27,6 млрд ₽ (x2,3); • обязательства 57,3 млрд ₽ (+43,9%). Взрывному росту выручки поспособствовала закупка нефтепродуктов в начале года по относительно низким ценам. Стали активно заниматься инвестиционной деятельностью. Возможно из-за этого FCF и просел. Только на приобретение нематериальных активов и основных средств ушло 3,5 млрд ₽ и 9,8 млрд ₽ соответственно, чего не было в 2022 году. Уменьшился до 0,48 коэффициент финансового рычага, но до целевого показателя 0,3 ещё идти и идти. 🔸 Дивиденды. Дивидендная политика предусматривает выплату дивидендов в размере не менее 40% от чистой прибыли с периодичностью не реже 4-х раз в год. При этом с 2023 по 2025 гг. менеджмент намерен направить на выплату дивидендов не менее 75% от чистой прибыли. 🔸 Риски. Сама компания выделяет рыночный (валютный, процентный), кредитный и риски ликвидности. Отдельно выделю риск с процентными ставками. Ключевая пока держится на уровне 16%, но возможно её поднимут ещё. 🔸 Конкуренты. Основными являются независимые компании-операторы АЗС: Роснефть, Лукойл, Газпром Нефть и др. Но это больше про заправки. В плане добычи они конечно выигрывают, ведь Евротранс добычей не занимается! Да и как оператор АЗК эмитент меркнет. 👉 Мой взгляд. Спорное впечатление, сказала бы что чуть хуже нейтрального. Фундаментально выглядит классно: в среднем нейтральные мультипликаторы, взрывной рост чистой прибыли и выручки, а дочки задействованы в работе компании, то есть особняком где-то там не стоят. Вокруг акций довольно негативный фон. Бумаги потеряли 36% с IPO. Кто-то говорит, что просто эмитент переоценил свои бумаги в 2-3 раза, а теперь бумага идёт к справедливой стоимости. Моё мнение же здесь такое - это последствия январского пампа. Бумаги без причины разогнали до +50% за 2 дня (в моменте было вообще +83%). На удивление такой разгон не был сопровождён таким же резким падением. Возможно сейчас просто терпим этот затяжной дамп. Меня смущает, что большая часть АЗК находится в аренде. Причём там ещё привязка к ключевой ставке и +3%... Итого, добычи своей нет, арендуют много, высокая ключевая ставка явно не комильфо, а акции пропампили практически на самом старте и теперь сдувают. Выглядит, по-моему, не привлекательно. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичками

😡 Softline: FPO или SPO? 😡 Вчера эмитент SOFL обрадовал инвесторов: "С целью финансирования ускоренного роста Группы, обеспечиваемого активной M&A-стратегией, и достижения вышеуказанных показателей Совет директоров Компании утвердил дополнительный выпуск акций ПАО «Софтлайн» в размере до 76 002 000 штук с размещением по открытой подписке и проспект ценных бумаг данного выпуска." Дополнительный выпуск акций является по факту допэмиссий, или допкой. Вроде всё понятно, но потом увидела у Т-Банка: "С 14:00 мск акции Софтлайна резко потеряли в около 4%. Так рынок отреагировал на решение совета директоров провести допэмиссию. Топ-менеджмент компании одобрил дополнительный выпуск 76 млн акций. Сейчас объем бумаг Софтлайна в свободном обращении составляет 324 млн штук. Цель SPO — финансирование M&A сделок. Пока цены, по которой пройдет SPO, нет." Окей, падение из-за допэмиссии, которая нужна для финансирования M&A-сделок и быстрого получения денег. А далее почему-то пишут, что это является целью SPO, и цены размещения пока нет. Иными словами, речь точно не о прошлой вторичке, которая прошло аж в 2023. Итого, у нас тут FPO или SPO? 🦉 Немного теории Вчера в Пульсе и на других площадках видела много постов и комментариев, где допку приравнивали к SPO. Грустно, поэтому запоминайте: • Secondary Public Offering (SPO), или вторичное публичное размещение — публичное размещение акций, принадлежащих УЖЕ существующим акционерам (часто мажоритариям). • Follow-on Public Offering (FPO) — выпуск дополнительного (нового) количества акций на открытый рынок, размывающий долю компании у акционера. Это и есть допка. В первом и во втором случаях бумаги вливаются во free-float. При этом в допке "из воздуха" делают ещё акции, а это уменьшение: 1) доли в получаемой компанией прибыли; 2) суммы дивидендов на 1 акцию; 3) доли в акционерном капитале. Во вторичном размещении ничего не размывается, так как на рынок выбрасывают уже существующие акции — трясут бумаги с того же мажоритария. 🦉 Сухой остаток Первым делом задала вопрос представителям Т-Банка в Пульсе: "У них же [Softline] дополнительная эмиссия. SPO — это вливание во free-float уже существующих акций. А Softline написал прямо "выпуск дополнительных акций", то есть FPO. Итого, у них FPO или SPO?" Мне ответили, что речь идёт всё же о SPO и дали ссылку на новость от 17.06.2024, где эмитент делился информацией по оферте и 140 ₽ на акцию. Не совсем поняла, как это связано, но ладно. Также нашла и на сайте РБК, что имеем дело со вторичным размещением: "Технологическая компания «Софтлайн» (SOFL) объявила о планах вторичного размещения акций (SPO). Совет директоров «Софтлайна» утвердил дополнительный выпуск акций в количестве чуть более 76 млн штук, говорится в сообщении компании." Скепсис всё равно остаётся. Вроде и ответили, что речь идёт о SPO, но сами же написали о допэмиссии... 🦉 А что в итоге-то? Поверю, что SPO, но сокращу долю акций Softline в своём портфеле. Классно, что занимаются поглощениями, захватывают активно рынок, но с такими формулировками лучше подождать 2025 года и отчёт за 2024. Хотя бы станет ясно, цели SPO (а может недо-FPO) выполнены или нет. А пока сидите и думайте: дополнительно акции выпускают просто во free-float (потрошат крупного игрока) или вообще с размытием долей? ❗️И последнее, пожалуйста, не путайте SPO и FPO. Это разные вещи: • FPO = допка = допэмиссия; • SPO ≠ допка. #ATs_разное #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе