AZVOZDAM
AZVOZDAM
8 октября 2024 в 18:29
В завершение постов про замещающие (валютные) облигации приведу список текущих фаворитов с фиксированным купоном к погашению — хотя этот формат мне как раз не очень нравится (аналогично длинным рублевым облигациям с фикс купоном). Сразу отмечу, я не доверяю перспективам евро, и рассматриваю только долларовые инструменты. Здесь доходность ощутимо ниже, чем в субордах, при этом я бы делал упор именно на текущую доходность, а не к погашению. Что будет с $ и рынками через 2 ~ 3 ~ 5 лет — даже не хочется гадать. Работаем с макс горизонтом в 6—12 мес. При этом если будут причины сидеть в замещайках долго — в упомянутых ранее субордах есть механизм регулярного пересмотра купона в привязке к текущей ставке трежерей США, и это в некотором смысле делает их сравнимыми с флоатерами, пусть и на большем интервале времени (хотя в T-Bank Perp-1 купон пересматривается каждый год, что, IMHO, круто!). Исходя из моей логики сейчас интересен короткий ГТЛК ЗО25-Д, к погашению уже в апреле. Симпатична Россия-28, как раз тем что большой купон платит здесь и сейчас. Но в общем забегать в текущем моменте в валюту может уже и нет смысла — первичное (ожидаемое) ослаблению рубля произошло ($ за месяц вырос на 7.2%), далее вероятен некоторый откат, а к декабрю ждем обильный приход в рынок замещаек Минфин, что явно скажется на котировках всех валютных облигаций — до этого может статься лучше досидеть в рублевых флоатерах под ~2%/мес. Пост по субордам Альфа-Банка тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/63e8172a-edec-4e73-aa22-f1e89719c58c?utm_source=share Пост по остальным банковским субордам: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/dc347238-1f89-4bf1-a324-c3685e04d4f1?utm_source=share $XS0088543193 $RU000A108G70 $RU000A108L81 $RU000A1078V2 $RU000A1062M5 $RU000A106XD7 $RU000A108RQ7
1 080,04 $
+2,29%
86,67 $
0,66%
31
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
9 декабря 2024
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
6 декабря 2024
Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций
2 комментария
nephrolog
8 октября 2024 в 20:27
Соглашусь, ослабление рубля уже произошло, но цена замещаек явно остает от курса, запаздывает, что делает их покупку все еще привлекательной. Минус - низкая ликвидность в стакане и большой спред, быстро не выйдешь. ГТЛК - неплохая идея, соглашусь.
Нравится
1
Solisinvicti
9 октября 2024 в 2:58
У Полюса из подборки ежемесячный купон
Нравится
1
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
PetrGudyma
+16,9%
14K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+34,5%
13,4K подписчиков
Mistika911
+3%
23,3K подписчиков
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Обзор
|
9 декабря 2024 в 19:35
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Читать полностью
AZVOZDAM
5K подписчиков 52 подписки
Портфель
от 10 000 000 
Доходность
+1,29%
Еще статьи от автора
13 декабря 2024
Ну и самое интересное — субординированные валютные облигации. Они сейчас «на дне» — и не особо подросли вслед за обычными замещайками. Почему? Судя по стаканам — их время от времени продолжают распродавать крупными лотами, скорей всего Банки? Есть версия, что аналогично другим бумагам, эта распродажа вскоре закончится… Я докупаю. Да, риски по субордам выше, и насколько +2—3% в доходности их оправдывают — решать каждому лучше самостоятельно. Но есть тут важные «плюшки»: 1. Продолжительные сроки (бесрочность большинства рассмотренных бумаг), если кому хочется зафиксить высокую $ доходность надолго. И в среднесрочной перспективе достаточно высокая вероятность выкупа по оферте, если продолжится давление ЦБ на валютные балансы в Банках. 2. В этих бумагах благодаря офертам заложен механизм пересмотра ставки, так что перед нами своеобразные валютные флоатеры, с интервалом в 1 год у T-Bank Perp-1, и 5 лет у остальных. В таком раскладе можно сформировать позиции с пересмотром ставки в 25—26—27—28 годах, и если США столкнутся с разгоном инфляции — то только эти облигации в итоге отыграют повышение там ставки до немыслимых сегодня экстримов (10% и более). А вот с фикс замещайками (включая Минфин) может случиться история, аналогичная обвалу котировок рублевого долга в этом году. Ж сейчас подстерегает везде. На примере Альфа-Банк ЗО-850 предположу, что уже в апреле по ним пересмотрят купон с текущих 5,95% до ~7.5—7.9%, в зависимости от доходности трежерей на тот момент, соответсвенно уже неплохая доходность к погашению (более 13%) вырастет до 15% и выше. Или облигации выкупят по оферте. Win-Win. Т-Банк, Альфа-Банк, Совком-Банк — в грядущем (предполагаемом) кредитном кризисе 2025 года безусловно могут в моменте остановить выплаты купона, но вряд ли пока стоит рассматривать риск списания этих облигаций. Из ВТБ же я вышел на пике курса, чему до сих пор радуюсь. Так что всем добра. Думаю валютный Долг на 2025 все же предпочтительней, чем рублевый. Пост про облигации в юанях тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/57cc58f3-83d5-4ba1-a9f5-cab801f45207?utm_source=share&author=profile Про обычные долларовые тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/3a9c50b8-009a-4ac8-9fd1-41c11b8252f1?utm_source=share&author=profile RU000A108Q29 RU000A108JQ4 RU000A107738 RU000A107B84 RU000A107C59
13 декабря 2024
Минфин Russia-28 успел набрать на проливе по 103%, с доходностью к погашению под 12%, но даже при 9% считаю эту облигацию одной из самых универсальных (удобных). Высокая текущая доходность дает большое преимущество (и уменьшает риски) перед высокой доходностью только при погашении, + в этой бумаге неплохая ликвидность. Учитывая риски скатывания экономики США через пару лет в гиперинфляцию, со ставками выше 10% — предпочитаю не заходить в длинный долларовый Долг. Ну и золотые облигации Селигдар остаются фаворитом для удержания к погашению — хорошая доходность в привязке к золоту куда перспективнее на интервале 3—5 лет, чем доллары. Пост про облигации в юанях тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/57cc58f3-83d5-4ba1-a9f5-cab801f45207?utm_source=share&author=profile XS0088543193 RU000A0ZYYN4 RU000A105A95 RU000A108G70 RU000A105A87 RU000A105A87 RU000A108RQ7
13 декабря 2024
Делюсь обновленными таблицами доходностей по валютным облигациям, за которыми слежу. Ощутимо скорректировались с 12—15% до 8—12%. Шоковая девальвация до 110₽/$ (в моменте) сказалась на настроениях инвесторов… Лично я сейчас не держу облигации в юанях, но имею на 2% портфеля Фонд Ликвидности Атон в юанях… Опасаюсь что ближайшие годы Китай будет отвечать на разнообразные усилия Трампа девальвацией юаня — благо у них инфляция на минимумах, и надо стимулировать экспорт. На 2025 год долларовые инструменты (в следующих постах) мне понятней. RU000A108PZ2 RU000A1054W1 RU000A108NS2 RU000A1060Q0 RU000A1057S2