Апдейт по рынкам: осень—зима 2024 и начало 2025. Задача к 2029 хотя бы сохранить покупательную способность текущих активов. Подозреваю что надо ежегодно делать +25% в рублях и +15% в $ ;) Текущий портфель: ~60% «кэш», включая 24% золотые облигации Селигдар RU000A108RQ7 , 6% замещающие $ суборды Alfa, T-Bank и VTB, 10% долгие ОФЗ, 13% в корпоративных флоатерах, 5% фикс купон (20% и 23%) от Мосгорломбарда, 2% ВИМ Ликвидность LQDT ~34% в акциях, из них 10% это заблокированный HK/Китай, 24% в рынке РФ — активно добирал последний месяц, средняя на уровне MOEX ~2700 MMU4 ~5% заблокированные Фонды США :) ~1% шорт США через наши фьючерсы (фиксил профит на последнем обвале, пока не перезаходил). SFZ4 NAZ4 Конструктивно портфель состоит на 30% из золота (золотые облигации + GLDRUB_TOM GLDRUB_TOM + акции Полюс- Золота + фьючерсы), на 21% из валютных позиций (6% замещайки, 5% США, 10% акции HK — за них спокоен), и на 49% в рублевых активах… Так что курсовые колебания меня не сильно затрагивают, однако постепенно (с купонного дохода) ребалансирую портфель в валюту, под девальвацию рубля… Конечно будучи на 60% в кэш (облигации и фонды под 16~21% доходности), при этом большая доля в золоте — которое выросло на 20% с начала года — текущее падение переживал легко, и средств на закупку хватает. Но не спешу. Мысли следующие. 1. Золото. Долгосрочно (3—5 лет) обречено на рост в силу необратимых стагфляционных процессов, но в 2025 году может быть обвал в моменте вместе с коллапсом мировых рынков (логично последует слив всех ликвидных активов чтобы заткнуть дыры, включая запасы ЦБ всех стран). По золотым облигациям Селигдар котировки укатали на 90% от номинала — ожидая, видимо, скорое разочарование в США от малого снижения ставки с коррекций золота до ~2300 (не факт, что будет), и наблюдая падение замещаек + перекладываясь в подешевевшие акции РФ. Соотвественно имеем доходность к погашению (через 4 года) уже 5.5% + 2.5% = ~8% годовых (в ЗОЛОТЕ!). Я добираю постепенно. 2. Валюта ($). USDRUBF Если ориентироваться на неизбежность тяжелого финансового кризиса впереди — то в моменте $ будет крайне востребован и опередит все остальные валюты, соотвественно имеет смысл среднесрочно удерживать $ позиции (замещайки). Далее кризис будут заливать деньгами, и резко возрастут риски галлопирующей глобальной инфляции, по моим ожиданиям она превысит 10-12% в 2026—2028 годах… к этому периоду из $ (и замещаек) лучше полностью выйти в золото. Надеюсь все помнят про возможный цунами от прихода в рынок в конце октября—ноябре новых замещаек Минфина РФ? Примерно на 1 трлн руб (!). Так что текущее падение всех валютных облигаций — это всего лишь подготовка. Но такие валютные доходности не часто раздают, поэтому постепенно добираю. А в мире готовятся понижать ставки (ха-ха). 3. Акции РФ. До НГ возможно (желательно) некоторое восстановление, надеюсь к ~2900—3000… далее многие планируют выйти, в том числе на ожидании большой глобальной Ж в 2025, с падением спроса и цен на нефтегаз и др наш экспорт. Ранее предполагал закачку в рынок накапливающейся на депозитах денежной массы по турецкому сценарию, но учитывая риски глобальной рецессии (Кризиса) и потенциал обострения геополитики вокруг нас — поводов для народного инвестиционного ажиотажа пока не вижу. Скорее регуляторы попытаются до последнего удерживать деньги на депозитах высокими ставками, а потом неизбежен один из непопулярных сценариев, образца памятного 1991 года, или по мотивам марта 2013 (Кипр). Грустно уже заранее. Но будем действовать исходя из объективных реалий, с горизонтом 1—3 мес. 4. США. Держу шорт на 10% портфеля, хочу перезайти до 50% портфеля с прицелом на 2025, жду подходящие уровни. Осознаю что можно пролететь и упустить момент. Но больно было предыдущие 6 мес, надо восстановиться :) Как то так. По РФ морально готов и к варианту сразу пойти на 2400—2200…

UGLD С удивлением наблюдал, как уважаемые (и опытные) трейдеры стабильно рекомендовали эту бумагу как лучший «золотой актив»… регулярно пытался отговорить от него своих читателей. Сам начал сомневаться. И вот, все идет по старому сценарию — непонятный займ на 4 млрд рублей (из 8 млрд собранных на IPO) — деньги уже находятся вне компании?

MGKL PLZL UGLD SELG Иногда интересно бывает самому перечитать свою ленту :) К акциям Селигдар, кстати, начинаю присматриваться. ~8% дивидендов и хорошие долгосрочные перспективы. Если «пролив» продолжится (судя по всему) — начну собирать в рамках 1% портфеля. Да и Полюс руки чешутся подкупить…