Лонгрид про ставку и ЦБ #инфляция #цб #ставка #рф Яндекс проводит YAC - "Yet Another Conference". А у нас будет YAEVCIRD - "Yet Another "Expert" View on CB Interest Rate Decision 😜 Чтобы спрогнозировать действия ЦБ, надо понять его логику. Банально, но факт. Ключевые параметры, за которыми следит ЦБ: - динамика M2 - темпы кредитования - рынок труда (безработица) - ИО (инфл.ожидания) - базовая инфляция (БИПЦ) В целом, эти параметры можно разделить на 2 группы: - визионерские (про будущее): темпы кредитования, М2, ИО - зеркало заднего вида (про прошлое): БИПЦ, рынок труда На сегодня очевиден один простой факт - параметры прошлого находятся на негативной стороне, сигнализируя о разгоне инфляции, а параметры будущего говорят о том, что инфляция должна замедлиться. Также надо понимать, что одна из важных и чуть ли не основных задач ЦБ - поддерживать высокий уровень сбережений. Чтобы "излишние" доходы не шли в потребление, а оставались в соответствующих инструментах. Как ЦБ этим управляет? Через понимание динамики ИО. Если ИО растут, ЦБ должен предлагать более высокую доходность, чтобы население было готово и дальше сберегать при текущих ставках. Если население решит, что текущие ставки уже не компенсируют инфляцию, это может вызвать рост потребления, чего ЦБ должен избегать. Поэтому ИО - крайне важный показатель, который влияет на решения ЦБ. Я думаю, что ИО должны подрасти, но рост будет несущественным. Исходя из этого, и принимая во внимание, "данные будущего" (схлопывание кредитования), ЦБ решит поднять ставку до 23%-24% с мааааленьким шансом на 22%. Причем вероятность 23% или 24% — 50/50. Теперь по поводу риторики и "сигналов". Т.к. ЦБ своими действиями уже завел себя в тупик, он никак не может говорить о том, что цикл повышения закончен или близок к тому. Иначе корпораты опять разгонят кредит на ожиданиях снижения, что снова подстегнет инфляцию. Поэтому ЦБ будет упорно рассказывать, что высокая ставка надолго и снижения ожидать не стоит, если не будет снижения инфляции. Но "за кадром" надо понимать, что ЦБ с большой вероятностью уже пришел к пику, просто он не может об этом говорить открыто. Большие игроки это также понимают, но вот физики могут "считывать" сигналы как есть, не глядя между строк. А физики сейчас это 70% рынка. P.s: динамика БИПЦ м/м за последние 3 месяца: - Сентябрь +0.75% - Октябрь +0.81% - Ноябрь: +1.1%