Как анализировать циклы цен на сталь в Китае?

28 августа 2023 в 8:17

Ждем разворота в ценах на сталь — время покупать акции металлургов Мы проанализировали циклы цен на сталь в Китае с точки зрения их длины и глубины падения и пришли к выводу, что рынок близок к развороту цен. Отыграть этот потенциальный рост можно через бумаги ММК и Мечела. 📌 Главное Среднее падение составляло 22% и длилось 3,5 месяца с отскоком в 29%. Срок снижения в среднем 14 недель, в текущем цикле — 18 недель. 🐬 надоело сидеть в «-», переходи ко мне в профиль! Что там? Больше полезной информации, разборов акций, рынков и инвест идей! Срок снижения отражает лаг в реакции предложения на слабый спрос. Исторически тренды говорят о потенциале отскока цен на сталь в 14–49%. Фундаментально причин такого отскока несколько: рост стройсектора и спроса на сталь, закрытие убыточных мощностей или госстимулы. Цветные металлы могут также отреагировать из-за корреляции. Ключевые ставки на этот рост: ММК и Мечел. 📌 В деталях Падение в ценах не длится долго, т.к. предложение реагирует на спрос. Анализ крупных — от 15% — падений в ценах на г/к прокат в Китае (ex-works) показал, что сроки снижения до минимумов ограничены 2–5 месяцами, или 9–21 неделями (сейчас 18 недель). Мы рассмотрели период с 2016 г. по 2022 г., поскольку именно с 2016 г. колебания в объемах предложения в Китае стали более выраженными и начали играть ключевую роль в ребалансировке как внутреннего, так и экспортного рынков китайской стали. Глубина падения составляла от 16% до 31% (сейчас 16%), а последующий рост варьировался от 14% до 49%. При этом в половине случаев рост полностью компенсировал падение, а еще в половине — рост отыгрывал 50–65% падения. 💡 Мои подписчики уже давно зарабатывают с рынка, присоединяйся в наше сообщество! Мы считаем, что текущее снижение, которое длится 18 недель, находится в стадии завершения и перехода к росту с точки зрения исторических периодов реакции предложения на слабый спрос и недостаточные стимулы. Прибыли ММК и Мечел покажут наибольший подъем в случае роста цен. Анализ реакций прибылей на 10%-й рост цен на сталь, руду и уголь показал, что прибыли ММК, Мечела и НЛМК вырастут на 40–46%, следом идут Распадская (+29%) и Северсталь (+27%). Вместе с тем мультипликаторы P/E упадут: у ММК — на 31%, до 4,3х, у Мечела — на 28%, до 1,2х, у НЛМК — на 28%, до 7,3х, у Северстали и Распадской — на 21–22 %, до 5х. На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам Мечела с потенциалом роста 243% на ближайшие 12 месяцев до 720 руб. за акцию, а также ММК и Северстали с потенциалом 37% до 72 руб. и 1800 руб. соответственно. 💡 БКС