$GMKN .
Привет, друзья! Сегодня обсудим, как Норникель прожил 2024 год. Цифры, конечно, не самые радужные, но давайте разберем всё по порядку. Начнем с производства, а потом перейдем к финансам и долгам — тут есть о чем поговорить.
♦️Производство: планы vs реальность♦️
Начнем с хорошего. По производству металлов Норникель в 2024 году показал неплохие результаты. Например, никеля планировали добыть 194 тыс. тонн, а вышло 205 тыс. тонн — перевыполнили план на 5,6%. С медью тоже всё хорошо: вместо 354 тыс. тонн получилось 432,5 тыс. тонн. Палладий и платина тоже порадовали: палладия добыли на 22,1% больше плана, а платины — на 10,2%.
Но не всё так гладко. Никель, например, хоть и перевыполнили план, но в годовом выражении его производство упало на 2%. Это связано с тем, что весь никель был произведен из собственного сырья, а вот медь, палладий и платина — тут ситуация лучше. Меди, кстати, добыли на 2% больше, чем в прошлом году, особенно в Забайкальском регионе, где рост составил 3%. Палладий и платина тоже немного подросли — на 3% и 0,5% соответственно.
♦️ Финансы: выручка, прибыль♦️
Теперь перейдем к финансам. Тут картина не такая радужная. Выручка компании в 2024 году составила 1166 млрд рублей, что на 5,6% меньше, чем в прошлом году. Основная причина — снижение цен на металлы. EBITDA упала на 18% — до 48,2 млрд рублей. Чистая прибыль и вовсе рухнула на 49%, до 169,7 млрд рублей. Так же причины падения результов -экспортные пошлины
Свободный денежный поток (FCF) составил 184,8 млрд рублей, но это в 4 раза меньше, чем в предыдущие годы. Капитальные затраты (CAPEX) снизились до 233,4 млрд рублей, но это может быть палкой о двух концах. С одной стороны, компания экономит, с другой — откладывание капитальных затрат может привести к проблемам в будущем, особенно с учетом экологических рисков, которые у Норникеля уже были.
♦️ Долги и дивиденды♦️
Теперь о долгах. Чистый долг компании на конец 2024 года составил 873 млрд рублей. Соотношение долга к EBITDA — 1,7x, что, в принципе, не критично, но и не комфортно. Компания активно рефинансирует старые долги, но проценты по ним выросли в 2 раза — до 83 млрд рублей. Это, конечно, бьет по финансовым результатам.
Что касается дивидендов, то их за 2024 год решили не выплачивать. И это, в общем-то, ожидаемо. С такими долгами и снижением свободного денежного потока лучше не рисковать. Основной акционер, Владимир Потанин, еще в декабре намекал, что дивидендов не будет, и свое слово сдержал. В текущих условиях это, пожалуй, правильное решение.
♦️ Что дальше?♦️
Теперь о планах на будущее. Норникель планирует продать всё, что произведет в 2025 году. Ключевой момент — цены на металлы. Если Индонезия снизит квоты на добычу никеля, это может поддержать цены на рынке. Также компании может помочь девальвация рубля, ведь Норникель — экспортер, и слабый рубль для него выгоден.
Кроме того, в 2025 году может снизиться ключевая ставка, что уменьшит давление на плавающий рублевый долг компании. Также стоит учитывать геополитическую ситуацию — если всё будет стабильно, это тоже пойдет на пользу.
♦️Выводы♦️
В целом, отчет за 2024 год, конечно, не самый позитивный, но и не катастрофа. На операционном уровне у компании всё более-менее нормально, особенно с учетом перевыполнения планов по производству. Финансовые результаты, конечно, подкачали, но Норникель смог пережить сложный период и теперь ищет возможности для роста.
Идея тут долгосрочная -это ставка на то ,что самое плохое с компанией уже все произошло и дальше будет лучше,но если драйверы не реализуются,то компания ещё долго будет лежать на дне . Если у вас большой горизонт инвестирования и вы не особо любите риск ,то стоит рассмотреть эту бумагу.
А вообще друзья, давайте следить за новостями. Возможно, в 2025 году нас ждут более интересные события. А пока что компания держится, и это уже неплохо.
#прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции #обзор #норникель #дивидедны #идея