А что дальше? (часть 3/3) 🔷️🔷️ Давайте подведем итог всего вышесказанного. Мы имеем достаточно причин для замедления инфляции ко второму кварталу 2022, а значит, и для менее агрессивного, чем это предполагается, повышения ставок: •Восстановление рынка труда и цепочек поставок, перераспределение потребления. Плюс хороший коллективный иммунитет и возможное отступление коронавируса. •Переход от низкой на высокую базу по росту инфляции. •Проблемы от замедления роста экономики с помощью повышения ставок. •Обрушение рынка никому не выгодно. 🔶️ А значит, во-первых, ФРС придется действовать максимально осторожно и никуда не спешить, чтобы лишний раз не спровоцировать инвесторов на сильные продажи. И дальше искать баланс между инфляцией и ростом экономики. 🔶️ А, во-вторых, мы имеем все шансы на изменения в риторике ФРС и в планах по повышению ставки с «не исключаем повышения на каждом заседании» до «ограничимся парой повышений», что существенным образом повлияет на рынок акций и может стать доминирующим позитивным драйвером. Однако, такой вариант событий возможен ближе ко второму кварталу 2022 – середине года. Также до того момента вероятны пара коррекций в рамках заседаний ФРС. Возможно, в условиях замедления инфляции и начала процесса поднятия ставок на первый план выйдет вопрос замедления роста экономики, что поспособствует перетеканию денег в защитные сектора, связанные, например, с ежедневным потреблением. ( WMT Walmart, KO Coca-Cola, PEP PepsiCo, MCD MacDonalds, PG Procter & Gamble, JNJ Johnson & Johnson и т.д.) Однако, на данный момент сложно сказать, какие отрасли все-таки могут вырасти в цене выше рынка. Потому как не ясно, как различные акции будут реагировать на повышение ставок, а также что будут делать/покупать потребители и о чем будут думать инвесторы на тот момент – слишком большой горизонт. Возможно, обычное правило будет работать как нельзя лучше: не знаешь, что покупать, – бери или Apple, или индекс целиком. #фрс #рынок #ставки #инфляция #рынок_труда #сша #америка TSPX TBEU USDRUB AAPL

А что дальше? (часть 2/3) 🔷️🔷️ Замедление роста экономики – способствует более аккуратной политике ФРС в отношении ставок (картинка 1). Тоже очень интересное замечание. Что бы ни говорили про инфляцию, замедление экономики является тоже не очень хорошим сигналом для ФРС. Сейчас модно говорить про стагфляцию, вот тут как раз про нее. Если смотреть по самому ВВП, пусть он и восстановился уже до тех уровней, что были перед коронавирусом (учитывая инфляцию), однако, экономика сама по себе еще восстановилась не до конца (из-за все того же коронавируса) и, если мы будем ей мешать высокими ставками, то это может привести не только к очень существенному замедлению роста, так еще и к ухудшению ситуации с инфляцией. Ведь развитие бизнеса на дешевые деньги – это создание рабочих мест, поставка недостающей продукции, т.е. повышение товарооборота и насыщение рынка недостающими товарами. Недостающие товары – это как раз те, что могут провоцировать инфляцию по причине их дефицита. Дефицит = рост цен, думаю, это понятно. А что насчет дорогих денег? Инвестировать в новые проекты, развивать бизнес любыми способами смысла нет – дорого. Нанимать дополнительный персонал тогда тоже не надо. А значит решать проблемы с цепочками поставок будет некому. Инфляция остается. А потребители могут еще сильнее начать ей способствовать: «пойду куплю …, пока кредиты не стали еще дороже, а инфляция не съела уже накопленное». Инфляцию не уменьшили, экономику поломали. Поэтому я считаю, что ФРС будет действовать очень осторожно в плане повышения ставки. А, учитывая все вышесказанное, повышение может ограничиться парой заседаний. 🔷️🔷️ Обрушать рынок никому не выгодно – способствует более аккуратной политике ФРС в отношении ставок. Еще одним немаловажным фактором является то, что обрушать рынок страшилками (или даже действиями) про повышение ставок никому не хочется: ни самой ФРС, ни правительству США. Почему? Тут, скорее, стоит пойти от обратного. А для чего им это делать? Обрушение рынка – это все то же повышение стоимости денег для компаний, все те же последствия, что и в предыдущем пункте: нет новых проектов, нет рабочих мест, нет решений проблем с цепочками поставок, инфляция остается. Но в дополнение к этому мы можем получить такие подарки как панические распродажи, неконтролируемый рост ставок по облигациям (рынок акций потянет за собой и долговой рынок) и даже банкротства отдельных компаний из-за слишком резкой смены обстановки. Да еще и ФРС совершенно не будет иметь контроля над происходящим из-за паники. А все вместе это огромный удар по экономике и репутации как самой ФРС, так и правительства. Оно кому-нибудь из них надо? Нет. Так что же тогда делать? Искать баланс между инфляцией и ростом/стимулированием экономики. Чем ФРС в данный момент и занимается. Да, инфляция высокая. Катастрофа? Нет. #фрс #рынок #ставки #инфляция #рынок_труда #сша #америка TSPX TBEU USDRUB

А что дальше? (часть 1/3) И, нет, я не про текущее падение или повышение ставок. Я имею в виду 2 и 3 кварталы этого года, потому что готовиться к ним, как показала практика, стоит заранее. К тому же, на данный момент я вижу достаточно причин для того, чтобы события развивались не совсем так, как планирует большинство или как говорит в данный момент ФРС. А именно: из-за замедления инфляции и некоторых других факторов повышение ставок может не быть столь существенным. Например, не 7–8 повышений, а всего лишь 2, 3 или 4. Что в конечном счете даст нам ставку в 0,75–1,5% и существенный позитивный фактор для продолжения роста рынка акций. Почему так? Давайте разбираться. 🔷️🔷️ Восстановление рынка труда и цепочек поставок (плюс возможное отступление коронавируса) – способствует замедлению инфляции. Об этом факторе говорят уже достаточно давно, но кажется, что мы уже не дождемся его влияния на ситуацию (и даже ФРС решила начать действовать). Однако, если посмотреть на статистику внимательнее, то можно заметить, что этот фактор в данный момент намного ближе к нам, чем когда-либо до этого. •Безработица (1 картинка). Уровень безработицы почти вернулся к тем отметкам, которые были до пандемии. Это хорошо, но почему же цепочки поставок тогда до сих пор не восстановились? Давайте взглянем на другие данные. •Открытые вакансии (2 картинка). Этот график говорит нам о том, что не закрытых вакансий сейчас намного больше, чем было до этого, что может свидетельствовать о восстановлении экономики и все же правильности курса ФРС. Но стоит понимать, что открытые вакансии — это не трудоустройство. И мы сможем получить какой-либо эффект от этого только в тот момент, когда эти вакансии будут закрыты по причине того, что нужный работник был найден, а значит, график уйдет вниз. •Статистика по ковиду и вакцинации (3 и 4 картинки). Население США – примерно 330 млн человек. (1) Из них 30 млн сейчас болеют (9%) – достаточно, чтобы значительно сократить количество работников. (2) Всего переболели 75 млн (23%). (3) А вакцинировались 211 млн (63%). Учитывая, что штамм Омикрон, который сейчас распространен, является менее опасным, чем другие штаммы (по версии Всемирной организации здравоохранения), мы можем предположить, что люди восстановятся после него быстрее, но также получат и иммунитет. Что в результате даст нам очень хороший уровень коллективного иммунитета против последующих штаммов вируса. А это все про то же восстановление рынка труда (закрытие открытых вакансий) и цепочек поставок (результат работы трудоустроившихся). •Помимо прочего, возвращение к привычной жизни без локдаунов – перераспределение спроса на товары и услуги в сторону тех, которые человек обычно потребляет вне дома/во время работы/после работы и т.п. Тоже фактор в пользу замедления инфляции, т.к. спрос будет повышаться на то, что сейчас недополучает спроса. 🔷️🔷️ Переход с низкой базы по инфляции на высокую (5 картинка) – способствует замедлению инфляции. Давайте сами возьмем статистику по инфляции и посмотрим, как это работает и работает ли вообще (отметил все одинаковыми цветами, чтобы было понятно). Была низкая инфляция в октябре – декабре 2020, затем годом позже (октябрь – декабрь 2021) инфляция за каждый месяц была намного выше. Вот вам и ускорение до 7% годовых в декабре 2021 наглядно. Но дальше (январь – апрель 2022) инфляция должна начать расти так же, как и в 2021, но только для того, чтобы оставаться(!) на уровне 7% годовых. А это значит, что любые отклонения в низ будут означать замедление инфляции, что, в свою очередь, учитывая предыдущий пункт про рынок труда, весьма возможно. Отсюда мы получаем, что у ФРС остается 1–2 заседания (16.03.22 и 4.05.22) перед получением данных о возможном замедлении инфляции. #фрс #рынок #ставки #инфляция #рынок_труда #сша #америка TSPX USDRUB TBEU