Добрый день, пульсяне! Эта неделя намечается горячей на события. Все потому, что на этой неделе состоится заседание 3-х ЦБ: ФРС США (13.12.2023, прогноз: 5.5%), ЕЦБ (14.12.2023, прогноз: 4.5%), ЦБ РФ (15.12.2023, прогноз: +100 б.п. 16%). В связи с этим на рынках до выхода данных могут будут движения в разных направлениях. Примечательно то, что на выходных прошла фиксация на рынке криптовалюты на $300 млн., и это привело к снижению цены BTC на 5% до $42000. В общем и целом, я жду начало risk-off и фиксации позиций на рынках с вялыми выкупами оптимистами. Рынок валюты на прошлой неделе удивил ослаблением рубля, которое длилось 2 дня. В прошлый раз такие движения длились неделями, я ожидал, что это спекуляция и продлится она до экспирации фьючерсов, чтобы забрать деньги медведей со стопов. В итоге моя неуверенность привела к двойному переобуванию внутри недели и потере нескольких процентов в позициях по шорту юаня и доллара, однако, я переложил при этом свои позиции в следующий фьючерс. Жду дальнейшего укрепления рубля. Рынок облигаций $RGBI на прошлой неделе испытывал давление из-за вышедших данных по инфляции. Инфляция скорректировалась, по все еще близка к верхнему прогнозу ЦБ: 7.48% гг. Доходность по 10-летним облигациям РФ 12,15% (данные ЦБ на 07.12.2023), что на 0,34% выше, чем 30 ноября. По консенсус прогнозу рынок ожидает ставку на уровне 16%. При это на конец 2024 года крупные инвест дома ожидают ставку на уровне 10-13%. Любые уровни принесут хорошую прибыль держателям облигаций, особенно тем, кто купил их в октябре или до заседания ЦБ. Кстати о переобуваниях, на прошлой неделе писал, что не жду повышения ставки. На этой неделе я согласен с консенсус прогнозом. Если точнее жду: 16% с вероятностью 60%, 15% с вероятностью 30% и 17% с вероятностью 10%. Рынок акций на прошлой неделе испытал давление со стороны продавцов, что привело к снижению IMOEXF на ~2%. На этой неделе жду продолжение падения т.к. внутри прошлой недели была коррекция, а также повышение ставки, которое заложено в цену приведет к фиксации прибыли. На прошлой неделе удивила ALRS , которая выросла на 7,8% за 2 дня. За этой бумагой необходимо следить, возможно есть крупный покупатель внутри этой бумаги и она будет лучше рынка. Для долгосрочных инвестиций цена уже не особо привлекательна, но я жду коррекцию из-за закрытия позиций спекулянтами. Бумага интересна тем, что с 15 декабря снимается мораторий на покупку алмазов Индией, а это значит что отчет за 1 квартал 2024 года будет хороший. Для меня приятным уровнем покупки будет 65-70, время для покупки есть. Итого: жду закрепление упомянутыми ЦБ закрепления станок на максимальном уровне и risk-off, рост рынка облигаций. Ищу хорошую точку входа для покупки на следующий год.

Я снова возвращаюсь к публикации мыслей после продолжительного отпуска. На текущий момент мы видим результаты действий ЦБ и Мифина РФ, которые выражаются в укреплении рубля и охлаждении кредитного импульса. Однако, большинство секторов экономики все еще на пике доходов, под вопросом только нефтегазовый сектор, где возможно лучший квартал уже позади. Рынок валюты довольно горячий и здесь есть несколько причин: • Глобальная. Доллар перешел к ослаблению в связи с прогнозами смены жесткой ДКП на мягкую в начале следующего года, а значит впереди пауза и снижение, что приведет к ослаблению курса доллара. Здесь в фаворитах CNYRUB, в котором для Россиян хранить деньги относительно безопасно. • Локальная. Ожидание повышения ставки ЦБ до 16% из-за превышения верхней границы порога прогноза от ЦБ на 2023 год. Однако, в текущих реалиях это пока маловероятно т.к. реальные условия пока жестче из-за недостатка ликвидности, которую ЦБ начнет восполнять с начала 2024 года. Обе новости хорошие для Российского рубля, они будут способствовать его укреплению. К сожалению, отношения между рублем и населением испорчено, поэтому покупка валюты довольно активная, а отток капитала вероятно еще больше из-за привлекательного курса. Лично я готов покупать валюты при курсе USDRUB ниже 90 и пока оснований для укрепления выше 85 не вижу. Облигации восстанавливаются в цене. На данный момент интрига только в повышении ставки до 16%, что как я писал выше “это пока маловероятно т.к. реальные условия пока жестче из-за недостатка ликвидности, которую ЦБ начнет восполнять с начала 2024 года”. Доходность за месяц снизилась с 13.5% до менее чем 12%. Доходности продолжат снижаться после заседания ЦБ т.к. на конец 2024 года прогноз ставки 12% консенсус, а при мягком сценарии будет 11%. Это снижение на 2-4%, что в доходностях тела облигации будет 13-26%. Согласитесь звучит очень хорошо при том, что еще будут выплаты купонов в 12% годовых. Здесь главные риски связаны с инфляцией и курсом рубля. Акции, все еще в позитивном ключе, но настрой уже не такой фееричный. Сейчас уже откупы похоже на попытки поймать ножи. Отдельные истории с SPBE и POLY добавляют нервозности, второй эшелон периодически сдувается на десятки процентов в день. SBER все еще не 300 =) Итого: на текущий момент облигации выглядят привлекательнее акций. По факту сейчас идет фиксация прибыли от тех кто заработал, тем кто хочет заработать, но на чем они будут зарабатывать не понятно. На дивидендах 4.5%? Наступает время облигаций. На следующей неделе отпишусь про интересные облигации в юанях если такие есть. Подписывайтесь на мою стратегию: &Точный выстрел

Интрига недели - вырастет ли GAZP 🤔 (нет)