$TRMK ​​ТМК и прогнозные дивиденды Прослушал аудиозапись со встречи с менеджментом ТМК на форуме Россия Зовет. На встрече представители ТМК обещали нам принять прозрачную дивидендную политику с привязкой к FCF (свободному денежному потоку) и уровню долга, как и у всех металлургов. В 2020 году мы ожидаем FCF в районе $500 млн. Даже 10% от FCF трансформируется в 5,2% дивидендной доходности. Стоить напомнить, что компания платила дивиденды даже в самые тяжелые годы. В 2019 году ТМК выплатила 2,55 руб. на акцию (около 4,5% доходности к текущей цене)., а в 2018 заплатили 2,28 руб. на акцию (около 4% доходности к текущей цене). Сохранение или снижение дивидендов на текущем уровне за 2020 год маловероятно, а вот потенциал роста дивидендной доходности очень высок. 20% от FCF – это более чем реальный уровень выплат (особенно после снижение долговой нагрузки и с учетом исторических выплат даже в трудные времена), который дает ≈ 11% див. доходности. Есть вероятность распределения более высокой доли FCF на дивиденды.