Дивидендное казино Мосбиржи Уже некоторые время наблюдаю как формируются цены и некий ажиотаж вокруг так называемых дивидендных акций. Если существуют ожидания относительно сравнительно высокого дивиденда, то акции тут же раскупают. Чувствуется преобладающий поверхностный подход розничного инвестора, который воспринимает реальную прибыль от инвестиций только через призму упавшего кэша на собственный счёт. Однако разумного здесь мало. И вот почему. Когда инвестор покупает акцию, он, как правило, рассчитывает получить два денежных потока: 1)дивиденды за период владения акцией, а также 2)ожидаемую продажную цену на конец периода. Поскольку ожидаемая цена на конец периода сама по себе зависит от множества факторов (трудно понимаемых для обычного розничного инвестора) и сложно прогнозируема, сегодняшний инвестор пришел к выводу, стоит обращать внимание только лишь на ожидаемые дивиденды и покупать – если существует вероятность скорых вкусных дивидендов, и продавать – если высокие дивиденды в скором времени не предвидятся. Произошла своего рода подмена понятий и упрощение понимания рынком термина #инвестирование . Это ошибочный подход и инвестор потеряет (или в данном случае недозаработает – что равносильно потери с математической точки зрения). Всё это отлично раскачивается под стабильной трансляцией и постов всякого рода тг каналов, блоггеров и ютуб. В общем, у такого инвестора (без собственного экспертного мнения относительно акций) шансов мало не попасть под такое распространенное дивидендное мышление. Как итог – дивидендное казино и в самом деле. Я, как всегда, не участвую в такого рода аттракционах, сторонюсь, но с любопытством наблюдаю. Потому как сейчас существуют некоторые инвестиционные возможности, значительно недооцененные рынком и обещающие приличный и опережающий рост (и доходность), в сравнении с самыми дивидендными акциями на рынке. В моей стратегии мы больше всего зарабатывали на переоценках акций и изменении их рыночной стоимости, а не полученных нами дивидендов. Уверен, так будет и в будущем. Для наглядности приведу пример как это работает (и почему не стоит акцентировать внимание только на сам дивиденд). Возьмём две компании: Компания «А» стабильно платит див-ды в размере 50% прибыли. Всё что остаётся сделать – спрогнозировать прибыль, поделить её на 2 и сравнить с текущей стоимостью компании. Если дивидендная доходность выше среднего – покупаем, ниже – продаём. Очень просто. И то, что сейчас происходит на рынке. Так мыслят многие. Итог => 1)значительные движения из за объёма сделок => 2)все наблюдающие и участвующие в этой игре подтверждают свою «правоту» о работающей стратегии дивидендного инвестирования => 3)как следствие, повторение такой практики и тактики инвестиций => 4)как следствие, кто-то теряет, а кто-то угадывает. Компания «Б» не платит дивиденды или платит небольшую часть от прибыли. Реинвестирует в бизнес. Рентабельность собственного капитала (ROE) выше среднего. Рыночная оценка P/E в 5 годовых прибылей и ROE 30% – уже лучше дивидендов. Такие компании я люблю. В первом случае (Компания «А») распределенные 100 рублей дивидендов превратятся в 87 рублей кэша на брокерском счёте инвестора (за минусом 13% НДФЛ). У «Компании Б» расчёт немного сложнее. При текущих показателях оценки и эффективности работы бизнеса 100 рублей нераспределенные в виде дивидендов и реинвестированные внутри компании превратятся в дополнительные 30 руб чистой прибыли через год (100р * 30%), а при рыночной оценке в 5 годовых прибылей (P/E = 5) 30 руб дополнительной прибыли превратятся в +150 рублей роста курсовой акции (30р * 5). При ставке дисконтирования в размере 20%, 150 руб через год это 125 рублей сегодня (150 / 1.2). В результате если выбирать между двумя этими компаниями выбор на самом деле стоит между: • забрать 87 руб сейчас (Компания А) и; • 150 руб через год (Компания Б) – что эквивалентно 125 руб сейчас. Когда понимаешь, как правильно считать и рассуждать – выбор очевиден. &Качественные инвестиции