📋 Чек-лист в ожидании следующего заседания ЦБ по ставке 20 декабря, до него осталось меньше месяца В списке все флоатеры с квартальным пересчетом купона (даты пересчета – уже с учетом t-минуса для каждой) ⬆️Если ставку в декабре повысят – с бумагами из верхней части повышения купона придется ждать еще 2-3 месяца, причем это будет уже после следующего, февральского заседания. Топ-5 самых долгих: АФ-Банки RU000A108RP9 RU000A109KY4 RU000A107HR8 (как будто специально так всю серию планировали😁), Русгидро-10 RU000A106037, ГТЛК 1Р-09 RU000A0ZZ1J8 ⬇️Бумаги из середины, особенно те, которые зеленым выделены – наоборот отреагируют максимально быстро. Топ-5: Русгидро-12 RU000A106ZU6, МГКЛ RU000A104XJ9, Трансфин 1Р-09 $RU000A106J38, ГПН-6 RU000A106565, Камаз-10 RU000A104ZC9 В случае снижения ставки – резко станет интересной именно верхняя часть списка, но на такое я бы пока не ставил…🤷‍♀️ #облигации #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

⚡️ Самое интересное за день: отчет Озон Фармацевтики, новые выпуски облигаций (тысячи их!) Акции: 💊Озон Фармацевтика – МСФО за 9 мес 2024 • Выручка: 18,1 млрд. (+34%) • EBITDA: 6,8 млрд. (+44%) • Прибыль: 3,4 млрд. (+32%) Компанию разбирал тут https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/6a374c9f-1227-4828-93c0-e14584488012/ Пока смотреть особо не на что, все идет в рамках ориентиров, которые давались перед IPO (что неудивительно, IPO прошло совсем недавно и отклоняться от своих прогнозов на таком коротком фрейме было бы очень странно). Примечателен слабый 3 квартал, но это результат искаженной базы 2023 – там было аномально слабое первое полугодие и аномально сильное второе, сейчас картинка выравнивается и правильнее оценивать именно общий результат по году Из плохого – сильно выросли финансовые расходы (и компания продолжает планово наращивать долг), общей устойчивости это в моменте не угрожает, но ощутимо давит на прибыль. В целом, уже за сам факт продолжения в нынешних условиях инвестиций в новые продукты и производственные мощности Озону стоит выписать отдельный респект СД рекомендовал копеечный квартальный дивиденд, который даже обсчитывать смысла нет, но про это нас тоже честно предупреждали, вменяемых дивидендов в период инвестпрограммы здесь не будет После IPO акции упали на 25%, вдвое больше индекса (что примечательно, компания потратила весь стабфонд на выкуп с рынка ради удержания цены, эти бумаги теперь оформлены как казначейские). Если бы не общая кровь на рынке, по такой цене компания уже была бы вполне жизнеспособной идеей. Как минимум, освежить в голове айпиошные тезисы и держать ее в поле зрения – считаю, что есть смысл OZPH Облигации: Целый водопад свежих анонсов, но большинство из них пока нет смысла как-то оценивать, т.к. ситуация на рынке сейчас меняется довольно быстро и даже неделя до размещения – очень даже срок 💦Русгидро: AAA, купон 23% ежемес. (YTM~25,6%), 1,6 года, 7 млрд. Сбор 28.11 (уже завтра, точнее сегодня) –По AAA уже хватает коротких бумаг с близкой и в т.ч. более высокой доходностью на любой вкус, в новом выпуске примечателен только высокий ТКД. Но в целом, ненасытная Гидра уже откровенно пугает своей серийностью, с начала месяца они взяли 40 млрд. по флоатеру RU000A10A349, потом еще 25 через закрытый сбор на два фикса (с параметрами, аналогичным этому) и вот еще 7 млрд. сверху. Плюс высокий шанс, что ставка ЦБ догонит заявленный купон уже в следующем месяце. Бежать за этой бумагой на первичку большого смысла не вижу 🌾Акрон: AA, флоатер ΣКС+270-300, ежемес. купон, 2,6 года, объем не определен. Сбор 3.12 – Пока параметры намного лучше их недавнего флоатера RU000A109XR1 и в целом выглядят вполне неплохо. Хотелось бы покороче, конечно. 🚛Монополия: BBB+, купон 28% ежемес. (YTM~30,7%), 1 год, 300 млн. Сбор 4.12 – Не самое плохое сочетание ТКД, длины и YTM. Смущает здесь, что выпуск далеко не последний, компания из желаемых 3 млрд. в прошлом выпуске RU000A109S83 собрала лишь менее 300 млн., потом окучила ЦФА еще на 800 (сколько реально там собрали не могу сказать, не отслеживал, но должно быть близко к этой цифре), теперь вот второй заход в бонды – видимо и дальше будут малыми долями добирать до изначального плана, а до него еще довольно далеко ⚠️Флоатеры Рафт-Лизинг (ВВ, КС+600) и Роял Капитал (B+, ΣКС+800). Сбор 29.11 – Два размещения от Совкомбанка, оба с абсолютно нерыночными спредами. Какие-то внутренние договорнячки, нам они точно без надобности RU000A104UF3 RU000A1079H9 RU000A1056Q8 RU000A106JC8 ВЗВТ: BB-, купон 30% квартальн. (YTM~33%), 1 год (колл), 100 млн. Сбор 3.12 – ВДО-дебютант. Куда более понятная Антерра $RU000A10A3Q3 с похожими параметрами на прошлой неделе собрала всего 50 млн., отсюда больших перспектив у этого выпуска тоже не видно #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

☁️ Новое размещение #облигации Селектел. Облачно и местами туманно 📊A+ от АКРА 02.08.24, AA- от Эксперт РА 11.11.24 💰купон ΣКС + 400, ежемесячный ⏳2,5 года, 3 млрд. Сбор 29.11 У Селектела 4 крупных площадки ЦОД в Москве, СПб и Ленинградской области. Бизнес компании – сдача в аренду серверов и услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов По итогам 2023 входит в топ-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома и Cloud – бывший Сбер), и в топ-5 по количеству стоек в РФ 🚀Довольно типичная история роста на импортозамещениии, Селектел стал бенефициаром массового перехода из зарубежных облачных сервисов в российские, пик которого пришелся на 2022 год (и, вероятно, процесс уже близок к завершению) 💰Ситуация на 1п 2024 LTM: • Выручка: 11,5 млрд. (+22,9%) • EBITDA скорр.: 6,4 млрд. (+29%) • Прибыль: 3,1 млрд. (+33,7%) • Долг общий: 11,6 млрд. ЧД/EBITDA LTM 1.5х Не самый низкий коэффициент, но большая часть долга – облигации под сравнительно невысокую фикс.ставку 11,5-15%, а ближайшее крупное погашение будет только в конце 2025 года (выпуск RU000A105FS4 на 3 млрд.) ✅ Селектел генерирует стабильно положительный ОДП, продолжает инвестировать в расширение ЦОДов (сюда же привлекается новый выпуск) и платит дивиденды. В целом, чувствует себя вполне комфортно и имеет возможность ужаться по инвестпрограмме/дивам в пользу кредиторов, если такая необходимость вдруг возникнет, – но пока явных предпосылок к этому нет С весны 2024 Селектел готовился к IPO: преобразовался в ПАО, выпустил допэмиссию акций под рынок, вел заметную IR-активость. Но не успели – теперь эта идея отложена до лучших времен 📊 Параметры выпуска снова рекордные по спреду. Ориентировочная доходность ~27,8% – сравнима с фиксами самого Селектела (кроме самого короткого) и несколько ниже, чем по флоатерам в их рейтингах. Но там очень специфические пассажиры – Система, ГТЛК, БалтЛиз, поэтому сравнение не совсем корректное Из близких эмитентов более схожего кредитного качества считаю, что выпуск сопоставим с Европланом RU000A108Y86, он почти аналогичен по длине, торгуется сейчас примерно в тех же доходностях, но у Селектела будет более высокая ТКД 🤔Целесообразность участия в первичке – как и раньше неоднозначна, рынок пока еще явно не нашел равновесия. И скоро новое заседание ЦБ, все доходности/спреды по его результатам могут переставиться очень быстро Еще, не порадовал низкий спрос в последнем размещении Рольфа (700 млн. на флоатер при плане 1,5-3 млрд.), но общий сантимент по Селектелу куда лучше и думаю свой объем они пристроят целиком 👉 Сам участвовать не планирую, т.к. спекулятивно будет лотерея, а в холд – длину более 2 лет без явного дисконта к рынку для себя сейчас не рассматриваю RU000A1089J4 RU000A106R95 RU000A105FS4 #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз