⬆️ Наиболее и ⬇️ наименее доходные #вдо. На рынке, который или на дне, или закладывает в котировки чрезмерный риск В первой таблице – наиболее доходные ВДО в сравнении с их кредитными рейтингами. Сравниваем доходность отдельно взятой облигации со средней доходностью облигаций ее кредитного рейтинга. Во второй – наименее доходные, проигрывающие средней доходности для своих кредитных рейтингов. Таблицы составлены для облигаций с рейтингами от BB- до A+. Мы оперируем этим спектром бумаг. Еще мы рассчитываем «справедливые» доходности рейтингов. Об этом напишем отдельно. А в таблицах приведены премии и дисконты доходностей для каждой облигации к «справедливой» доходности. Зеленые строки – облигации, которые Иволга держит в своих портфелях ВДО. Да простят нам линейность логики: мы стараемся покупать облигации из первой таблицы и продавать – из второй. Как видим, сейчас время премий. Рынок в угнетенном состоянии. С одной стороны, он долго падал и многим испортил настроение и результаты вложений. С другой – с нынешними премиями он привлекателен для покупок (по меньшей мере наших), при всей внешней непрезентабельности. Когда (или всё-таки если) ключевая ставка будет повышена, премии снизятся. Но для их сегодняшних уровней – незначительно. Обострение во внешней политике и экономике, риск дефолтов и дальнейшей девальвации рубля – всё это черты сегодняшнего дня. И фондовый рынок о них не забывает. Но в доходностях 35-45% многое учтено заранее. Выиграть становится проще, проиграть сложнее. Хотя играть и страшно, и не хочется.