🤔 Очередной дайджест отчётностей эмитентов #вдо по итогам 9 месяцев 2024 года  Эмитенты активно публикуют отчёты по итогам 9 месяцев 2024 года, приводим таблицу с некоторыми показателями из их отчётностей. ❗️Важный дисклеймер: РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента

🤑Наиболее доходные высокодоходные (облигации) 2 месяца не публиковала таблицы наиболее и наименее доходных #вдо.  Зачем нужен список самых-самых по доходности (и, вероятно, риску), когда рынок находится в непрерывном падении котировок? Зачем высчитывать наименее доходные имена, если разумнее не иметь никаких? Сессия прошедшей пятницы стала первой за эти месяцы, когда и котировки в целом не упали, и доходности не выросли.  Рискнем вернуться к привычному формату.  В первой таблице – топ доходностей для рейтингов от BB- до A+ – почти половина строк отмечена зеленым маркером. Эти бумаги входят в наш публичный портфель ВДО. Рынок падал, мы покупали, рынок падал. Обычная история не искушенного игрока. И обычная надежда, что пружина разожмется, и мы окажемся в дамках. Но против нас играют Минфин и ЦБ (и те, кто круче), увеличивая ставки. Так что как повезет. 

🤔 Что ждать инвестору завода Инкаб? В декабре 2024 года ожидается погашение облигаций $RU000A1049M2, выпущенных в декабре 2021 года. На днях эмитент опубликовал отчетность по результатам 9 месяцев работы. Ознакомиться с ней можно здесь https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38290&type=3 За данный период выручка остаётся примерно на уровне прошлого года. На снижение чистой прибыли повлияла высокая база предыдущего года, частично сформированная разовыми доходами от валютной переоценки. В целом, рентабельность компании сохраняется около среднего уровня. При этом компания последовательно сокращает долговую нагрузку (-11% с начала года) и увеличивает размер собственного капитала (+40% с начала года).

🤔 Первичные размещения #вдо в октябре. Рекорд по купону (в среднем 22,3%), антирекорд по сумме (1,8 млрд р.) Удивляться нечему❗️Если финансовое регулирование жестко тормозит кредитование, то кредитование затормозится. Не везде. Там, где жесткость ЦБ идет в параллели со щедростью бюджета, эффект пока противоположный. Но с нашим островком рыночной экономики, в сегменте публичного долга, где еще и основные инвесторы – физлица, регулирование вполне справляется. Так что первичных размещений высокодоходных облигаций (мы к ним относим розничные выпуски с кредитным рейтингом не выше BBB) в октябре было еще меньше, чем в сентябре. 1,76 млрд р. против 1,81. Октябрьская сумма размещений, вообще, минимум с января 2023 (1,45 млрд р.). Рубль за 1,5 года дороже не стал, так что в реальном выражении • мы еще ближе к параличу рынка после начала СВО и объявления частичной мобилизации. Средний купон размещавшихся в октябре облигаций поставил рекорд, 22,3% (+1 п. п. к сентябрю, тогда было 21,3%). И из первых чисел ноября он уже видится более чем скромным. В ноябре получим скачок уже не на +1 п. п. Детали в таблице размещений. А вывод ❓в таких условиях долговой рынок жить не может. Расходы бюджета однажды или закончатся, или обесценятся (что вероятнее). И проблема, которая сейчас всего-то проблема ВДО и частного бизнеса, станет проблемой всей экономики. Улыбаемся и машем!

🔥Эксперт РА повысил кредитный рейтинг ООО МФК «Саммит» до уровня ruBB https://raexpert.ru/releases/2024/nov01 — Компания сохраняет высокие темпы масштабирования бизнеса: объем выданных микрозаймов увеличился на 67% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 относительно аналогичного периода годом ранее. Компания планирует замедление темпов роста бизнеса, развивая продукты менее чувствительные к ужесточению регулирования: сегмент МСБ, а также потребительские микрозаймы с процентной ставкой менее 100% годовых. — Усиление рентабельности бизнеса закономерно отразилось на двукратном росте регулятивного капитала и увеличении показателя НМФК1 с 13% до 24% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. На фоне изменения коэффициентов регуляторных резервов по итогам октября 2024 года МФК прогнозирует сокращение показателя НМФК1 до 13% и дальнейшее поддержание запаса по капиталу на указанном уровне. — Эффективность кредитного процесса сохраняется на невысоком уровне: отношение процентных доходов к резервам и операционным расходам составило 121% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. — Учитывая успешную реализацию стратегии масштабирования, агентство повысило оценку стратегического обеспечения МФК с нейтральной до положительной. Компания продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса и существенный рост запаса по капиталу, что позволяет МФК продолжить усиление своих конкурентных позиций. $RU000A107S85 $RU000A105UZ8 $RU000A107AZ6

🔥 БИЗНЕС АЛЬЯНС раскрыл отчётность по итогам 9 месяцев 2024 года. Публикуем основные показатели отчётности и операционных результатов https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38778&type=3 — Лизинговый портфель 23.7 млрд (+64% с начала года); — Собственный капитал 819 млн (+17% с начала года); — Кредиты и займы 11.6 млрд (+145% с начала года) Банковские кредиты составляют более 80% кредитного портфеля; — За счёт активного роста бизнеса доля собственного капитала снизилась до 6%, по оценкам АКРА, показатель не будет снижаться на горизонте 12–18 месяцев. Поддержку достаточности капитала окажет нераспределение растущей прибыли компании; — Выручка за 9 месяцев 2024 года 1.5 млрд (рост г/г более чем в 3 раза); — Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года 118 млн (рост г/г более чем в 3 раза). /Облигации АО "БИЗНЕС АЛЬЯНС" входят в портфель PRObonds ВДО $RU000A107QL2 $RU000A109B82 $RU000A107QM0 $RU000A105YQ9 на 2,4% от активов/

🔥 Байсэл публикует отчётность по итогам 9 месяцев 2024 года. Приводим основные финансовые результаты за этот период https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3 : — Выручка 1 332 млн (+68% к 9 месяцам 2023 года); — Прибыль от продаж 52 млн (+78% к 9 месяцам 2023 года); — Чистая прибыль 18 млн (-35% к 9 месяцам 2023 года). Основной причиной снижения прибыли является снижение сальдо прочих расходов и доходов и рост процентных расходов; — Долг компании вырос до 324 млн (+95% с начала года), в первую очередь, за счёт облигационного займа. В планах компании до конца года увеличить кредитный портфель до ~460 млн для увеличения оборотного капитала; — Собственный капитал вырос до 112 млн (+19% с начала года). /Облигации ООО "Байсэл" входят в портфель PRObonds ВДО $RU000A1094U1 на 2,4% от активов/

🔥 Эксперт РА повысил кредитный рейтинг ООО МФК «Фордевинд» до уровня ruBB+ Главное из пресс-релиза https://raexpert.ru/releases/2024/oct30: — Компания продолжает активный рост бизнеса: за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 портфель займов и микрозаймов увеличился на 61% до 6,3 млрд руб., портфель без NPL90+ возрос на 65%, число действующих заёмщиков выросло с 292 до 410. Объём выданных займов и микрозаймов за 1пг2024 составил 11 млрд руб., что на 58% превышает показатель годом ранее, средний размер займа при этом увеличился с 12 до 14 млн руб. — Ввиду активного масштабирования бизнеса в 1пг2024 достаточность капитала несколько снизилась: НМФК1 уменьшился с 16,5 до 15,4% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, по-прежнему находится на адекватном уровне, но ниже целевого значения 20%. — Средневзвешенная ставка по портфелю 39% годовых не изменилась за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, однако возросшую стоимость фондирования МФК планирует в дальнейшем частично транслировать в ставку по выданным займам. — За период с 01.07.2023 по 01.07.2024 доля займов с просроченными платежами более 90 дней снизилась с 10,5 до 8,5% на фоне активного роста бизнеса и усиления риск-процедур. — Оценка текущей ликвидности сохраняется на высоком уровне (1,3) за счёт короткой срочности займов при высокой доле долгосрочного фондирования. Расширение бизнеса происходит за счёт заёмных средств, объём которых за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 вырос на 43%. — Поддержку рейтингу оказала высокая результативность достижения стратегических целей в рамках текущих этапов развития при сохранении качества активов и высокой способности к генерации капитала. /Облигации МФК Фордевинд $RU000A108AK6 $RU000A106Q47 $RU000A106SE5 $RU000A106DK4 $RU000A105849 входят в портфель PRObonds ВДО на 2,9% от активов/

🔥 НРА повысило кредитный рейтинг ПАО «АПРИ» сразу на 2 ступени❗️До уровня «ВBВ-|ru|», прогноз «Стабильный» $RU000A106WZ2 $RU000A107FZ5 $RU000A106631 $RU000A105DS9 $RU000A104WA0 $RU000A103N19 ❗️Главное из пресс-релиза: Повышение кредитного рейтинга ПАО «АПРИ» обусловлено существенным увеличением операционного денежного потока до изменения оборотного капитала, рентабельности по показателю EBITDA и оборачиваемости дебиторской задолженности, а также улучшением прозрачности Группы, повышением оценки уровня стратегического менеджмента. Ключевые положительные факторы рейтинговой оценки: • Высокая оценка рентабельности показателя EBITDA. По оценкам НРА с учетом выручки всех проектов за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 43% • Комфортная оценка обеспеченности обслуживания долга. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 1,4. Позитивное влияние на показатель оказывает увеличение операционного денежного потока до изменения оборотного капитала: так, в I полугодии 2024 года он вырос до 3,2 млрд руб. (I полугодии 2023 года 0,3 млн руб.) • Высокая оценка уровня стратегического управления. Стратегия формализована с 2017 года, регулярно актуализируется. Финансовая модель Компании подробна и детализирована по текущим проектам, план 2023 года в целом выполнен по ключевым финансовым показателям Ключевые сдерживающие факторы рейтинговой оценки: • Средний уровень долговой нагрузки. Отношение чистого долга к показателю EBITDA, по расчетам НРА, на 30.06.2024 г. составило 3,1х • Компания предпочитает открывать продажу объектов на завершающей стадии строительства, что позитивно отражается на цене, однако, по мнению Агентства, может нести риски для получения денежных средств в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры в период ввода объекта. • Географическая концентрация выручки. Порядка 90% выручки Компания получает от проектов в Челябинске. НРА отмечает стремление Компании к расширению географии: реализуются три проекта в Екатеринбурге и один во Владивостоке, готовятся к реализации проекты в Железноводске и Ленинградской области. Полный текст рейтингового релиза: https://www.ra-national.ru/press_release/39320/

🔥МФК Фордевинд публикует отчётность за 9 месяцев 2024 года — Процентные доходы за 9 месяцев 2024 1,74 млрд (+74% г/г);  — Чистые процентные доходы после резервов за 9 месяцев 2024 800 млн (+55% г/г);  — Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 454 млн (+126% г/г);  — Собственный капитал превысил 1 млрд рублей и составил 1,085 млрд (+27% с начала года);  — Доля собственного капитала в балансе составила 15%;  — Отношение чистого долга к собственному капиталу 5,3.  Отчётность опубликована на ЦРКИ https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38494&type=3 Текущий рейтинг ruBB со стабильным прогнозом https://raexpert.ru/releases/2023/nov02a . Обновление ожидаем в конце октября – начале ноября. /Облигации МФК Фордевинд $RU000A108AK6 $RU000A106Q47 $RU000A106SE5 $RU000A106DK4 $RU000A105849 входят в портфель PRObonds ВДО на 2,9% от активов/

🤔 Можно ли избежать дефолтов в портфеле ВДО? Можно и большинства Завтра на Конференции Смарт-Лаба Дмитрий Александров из Иволги раскроет тему в деталях и с примерами. Возьмем слайды из его презентации, чтобы сказать об основном. ❗️Избежать всех дефолтов, вероятно, не получится. С точки зрения арифметики доходности этого и не нужно. Доходность на рынке облигаций упрощенно определяется как безрисковая ставка (скажем, РЕПО с ЦК, 20,5% сейчас) плюс премия за риск. Для облигаций, в особенности низкорейтинговых (они же ВДО) первый риск – дефолтный. Если ваш портфель собирает все дефолты подряд, но диверсифицирован хотя бы по 20 позициям, вы не разоритесь. Да, дефолты ходят группами, то ни одного за полгода-год, то все разом. Но на горизонте 2-3 лет ваша доходность будет сравнима с безрисковой, или депозитной. Наверно, чуть выше в компенсацию за низкую ликвидность. Но, больше рискуя, хочется и больше заработать. ❗️Даже если часть дефолтных облигаций покинула ваш портфель до дефолта, пусть и с некоторыми потерями при продаже, вы в статистическом выигрыше. Возможно, небольшом. Но выгода зависит от дистанции. Даже небольшой выигрыш реинвестируется и за пятилетку поможет обогнать депозит, скажем, в 1,5 раза (мы обгоняем вдвое). На верхнем слайде – набор публичных событий, говорящих, что с эмитентом облигаций что-то не так. Вообще, когда что-то не так, всегда лучше продать. Но на не очень-то ликвидном и широком по выбору рынке так можно сыграть в ноль. Поэтому и ❗️на нижнем слайде (таблица дефолтов) сигнал более четкий. Это снижение кредитного рейтинга. Принято ругать рейтинговые агентства и, типа, полагаться только на себя. Однако мы идею не разделяем. Как вы понимаете, в бумагах изначально без рейтинга РА сигнала бедствия не подадут. Просто не покупаем их и всё. В списке из 10 дефолтов ❗️7 историй имели рейтинги. 4 из них, больше половины: ЭБИС, Главторг, компании Голдман Групп, Ника – получали заметные снижения рейтингов задолго до дефолтов. Продать по 100% не вышло бы, но основную часть вложений при продаже вы бы всё равно вернули. ❗️ Отдельный случай – Росгео. Рейтингисты не помогли (и сами себе ударили по репутации). Но компания сама и заранее сообщила, что денег на погашение облигаций у нее нет. И не важно, что 3 годами ранее Роснано рассчиталось. Бежать с корабля в таких случаях – лучший из маршрутов. И не стесняйтесь читать рейтинговые релизы. Они не только полезные, но и короткие.

⏰ Приближается момент для покупки. Ждем отскока облигационных котировок, чтобы начать. Сегодня о результатах ДУ с начала года в формате видео, о нашей текущей тактике, обязательно затронем тему недавних дефолтов и ответим на ваши вопросы из чата 👉 YOUTUBE https://youtu.be/Z1ZS6hoF3Vo 👉 ВК Видео https://vk.com/video-210082386_456239353  👉 RUTUBE https://rutube.ru/video/8ccaf1cc28373b2d904024bac952291d/

🤔 Давно ничего подобного сюда не публиковала. Обновим тактический взгляд Иволги на рынки и инструменты, которыми оперируем. ❓ВДО. Избитое слово «паника»  Сегмент высокодоходных облигаций паникует. В клубке причин рост ключевой ставки, оттягивание денег на депозиты, дефолтные риски из-за сложностей с рефинансированием. Но участники рынка, похоже, заложили в цены и доходности и реальные, и уже кажущиеся риски. На что косвенно указывает соотношение средней доходности ВДО (~31%) и ключевой ставки (сейчас она 19%). Оно достигло примерно 1,63 (делим доходность на ставку). Если ставка будет поднята до 20%, соотношение опустится, но слабо, к 1,55. Такое относительное отклонение – показатель большого рыночного беспокойства. Не скажем нового: приближается момент для покупки. В публичном портфеле ВДО у нас в деньгах 37% активов, в портфелях доверительного управления – около 46%. Покупать есть на что. Ждем любого отскока облигационных котировок, чтобы стартовать.  ❓Акции. Лучшее из зол Как и месяц назад, считаем, что даже с этой ключевой ставкой рубль обречен на слабость. Какой бы жесткой ни казалась нынешняя ДКП Банка России, пределы ее применения настолько ограничены, что вред и польза о нее, как минимум, уравновешиваются. Акции как проинфляционный инструмент остаются нам интересны. Их доля в наших инвестициях максимальна с 2022 года (60% от активов портфеля Акции / Деньги, весной была 40%). Мы не отбираем отдельные акции, а покупаем Индекс голубых фишек или Индекс МосБиржи. Однако смотрим на акции не как на возможность, а как на лучшее из зол. Задача – как-то обыграть обесценение рубля. Слишком не уверены, что акции пере- играют, т.к. помимо инфляционной в них есть экономическая компонента. В обстоятельствах стагфляции она должна мешать росту.  Но, раз акции уже подешевели, мы и здесь больше покупатели. ❓Денежный рынок (сделки РЕПО с ЦК). Доминанта Эффективная доходность денег «до востребования» сейчас – 20-20,5% годовых. Нет больших сомнений, что через неделю диапазон сместится к 21-21,5%. Когда и насколько он вновь снизится, вопрос не этой исторической главы.  Соответственно, деньги, как и месяц, и квартал, и год назад, будут доминировать в наших активах под управлением. В т. ч. составляя конкуренцию облигациям и акциям в портфелях тех и других. ❓Спекуляции. Золотая лихорадка Мы неплохо определяем развороты рынков. Или нам так кажется.  На одном из них, речь о золоте и серебре, сейчас приступ жадности.  Широкий консенсус мнений в пользу неизбежности дальнейшего роста чего-то, обычно оборачивается большим падением этого чего-то. На что и планируем поставить. ❗️Не спешим. И без сожаления пропустим сделку, если не убедим себя в ее выгоде или хотя бы безопасности. Не забываем: били не за то, что играл, а за то, что отыгрывался.

🔥МФК Вэббанкир публикует значения норматива НМФК1, который ежемесячно рассчитывается для отчета перед Центральным банком.  НМФК1 — норматив достаточности собственных средств. Минимально допустимое значение норматива для МФК устанавливается в размере 6%. Компания продолжает увеличивать значение основного норматива. Рост НМФК1 до 14,94% по итогам 2023 года стал одним из оснований повышения кредитного рейтинга до уровня ruBB весной текущего года. По итогам 9 месяцев 2024 года норматив увеличился ещё на 3,2 п. п. до 18,18%. ❗️В настоящий момент проходит размещение 7 выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР с формулой купона КС + 5% $RU000A109890 Другие выпуски эмитента $RU000A1082K7 $RU000A106Y88 $RU000A107U65 $RU000A103F43 $RU000A105575

🔥 R-Vision: кибербезопасные облигации. Прямой эфир 16 октября 11.30 (мск) R-Vision — российская IT-компания, занимающаяся разработкой и внедрением систем кибербезопасности. Накануне размещения дебютного выпуска (ruA+, 300 млн, ставка купона КС+ 2,75%) встретимся в прямом эфире с собственниками компании, чтобы узнать: — в чем суть продуктов компании? — как готовить уникальные кадры в условиях дефицита? — насколько работает импортозамещение? — что даст компании выход на публичный рынок? Что еще спросим у эмитента? Пишите вопросы в комментариях и завтра в чатах прямого эфира по ссылкам: 👉 YOUTUBE https://www.youtube.com/live/d9jh4B3AX7g 👉 ВК Видео https://vk.com/video-210082386_456239350   👉 RUTUBE https://rutube.ru/video/3408bf68bda92f7ed3a64e1f737c7b6f/

🔥 В преддверие 2-го выпуска облигаций провели эфир с эмитентом ООО "Байсэл" $RU000A1094U1. Вместе обсудили последние вести с полей: — Как идет торговля между Россией и Китаем? — Зачем трейдеру свои вагоны? — Какие ценовые тенденции есть на рынке сельскохозяйственной продукции? 👉 YOUTUBE https://www.youtube.com/live/vnKbYkaWn5U 👉 ВК Видео https://vk.com/video-210082386_456239349  👉 RUTUBE https://rutube.ru/video/20f83c7c0a4517ae94fb23bd81049349/

🔥 У нас новый эмитент на полке. Мощщщный. R-Vision, ведущий разработчик систем кибербезопасности, выходит на Московскую Биржу 17 октября Предварительные условия дебютного выпуска облигаций: — ruA+ https://raexpert.ru/releases/2024/oct03c — Купон = Ключевая ставка + 2,5% — 500 млн руб. — 3 года до погашения 🚀 Подробнее — в презентации бизнеса и облигационного выпуска R-Vision https://rvision.ru/files/%D0%9F%D1%80%D0%B5%D0%B7%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D0%B4%D0%BB%D1%8F_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BE%D0%B2.pdf

🔥 МФК ВЭББАНКИР публикует операционные данные по итогам 9 месяцев 2024 года $RU000A1082K7 $RU000A106Y88 $RU000A107U65 $RU000A103F43 $RU000A105575 Выделяем главное: • Рабочий портфель без учета просрочки по итогам августа составил 3,56 млрд рублей, показав рост на 45,2% с начала года • В сентябре 2024 года объемы выдач немного снизились в сравнении с июлем и августом, но оказались выше сентября 2023 года. Объём выданных займов составил 2,57 млрд рублей — на 31,7% больше выдач сентября 2023 года

🔥 Завтра, 8 октября, на рынок выходит дебютант из отрасли лизинга — Транспортная Лизинговая Компания (бренд ЯрКамп). В преддверии выпуска традиционно проводим эфир с эмитентом, подключайтесь 7 октября в 16:00 (запись будет) YOUTUBE https://www.youtube.com/live/QehfOGkRkcA ВК Видео https://vk.com/video-210082386_456239342) RUTUBE https://rutube.ru/video/369ebe37669e32409b477e20754c4334/ Предварительные параметры выпуска облигаций: — Купон / доходность до оферты: 24,5% / 25,46% годовых — Дюрация: 0,9 года — Оферта: через 1 год — Сумма выпуска: 200 млн руб.

🤔 Какие ВДО-эмитенты задолжали ФНС? И что эта информация нам дает Вчера ФНС раскрыла информацию о суммах задолженности по уплате налогов, сборов, страховых взносов, пеней и штрафов на 10 августа 2024 года. В свою таблицу мы выносим эмитентов / оферентов #вдо с суммами задолженности, превышающими 1 млн рублей. Подробное описание структуры раскрываемых данных можно прочесть ❗️https://www.nalog.gov.ru/opendata/7707329152-debtam/ на сайте налоговой службы. По каждому отдельному эмитенту сумму задолженности можно проверить, введя ИНН компании на ресурсе ❗️https://pb.nalog.ru/index.html Прозрачный бизнес. Общая сумма задолженности существенно снизилась в сравнении с предыдущими наблюдениями, в первую очередь за счёт снижения показателя у компаний группы Феррони $RU000A1053R3, а также полным погашения задолженности у Роделена (эмитент сообщил о фактическом погашении еще 3 месяца назад). Среди компаний, из периода в период находящихся в данной таблице, много компаний, в преддефолтном состоянии. Так, Фабрика Фаворит, по всей видимости, уходит в полноценный дефолт и не будет учитываться в будущих таблицах, та же участь постигла КЭС $RU000A107U40. РКК $RU000A106GZ5 и Кузина, также постоянные участники таблицы с долгами перед ФНС, уже допускали технические дефолты.  В остальном стоит отметить перманентное пребывание в списке Сибирского стекла $RU000A107209, ТК Спецтранскомпани, Сибавтотранса $RU000A107KV4, С-Принта $RU000A108BE7.  ❗️Для нас попадание в таблицу налоговых задолженностей - полезный маркер кредитного качества эмитента. Пусть и запаздывающий. Однако дефолт - событие, как правило, еще более отложенное во времени. Зато с положительной корреляцией к недоимкам перед ФНС.

⏰ Сегодня, 25 сентября, в прямом эфире МФК Джой Мани презентует итоги работы компании за 8 месяцев года. Традиционно обсудим влияние на бизнес высокой ключевой ставки, узнаем, как компании удается соответствовать самым высоким требованиям регулятора. Присоединяйтесь к эфиру в 12:00  YOUTUBE https://youtu.be/NAkmAHyZHOo ВК Видео https://vk.com/video-210082386_456239338 RUTUBE https://rutube.ru/video/b02e88c438f12a94cdb01904a9362448/ $RU000A107EW5 $RU000A108462

❗️ Ставки взлетели, застройщики в панике! Что делать инвесторам? Прямой эфир сегодня, 23 сентября, в 17:00 YOUTUBE https://youtu.be/J3MZxWJMU9o ВК Видео https://vk.com/video-210082386_456239334 RUTUBE https://rutube.ru/video/813342e99b96ac89aa80b414f2453c10/ Обсудить столь щепетильную тему, мы пригласили эксперта в области недвижимости. В гостях у PRObonds Игорь Шимко, АССА, финансовый эксперт, сооснователь аналитической команды NZT Rusfond В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE: — Как выживают девелоперы в условиях отмены льготной ипотеки? — Что будет с ценами на недвижимость в течение года? — Какова вероятность банкротства девелоперов? — Когда ждать дефолты по бумагам? $RU000A106WZ2 $RU000A104B53 $RU000A105YF2 $PIKK $SMLT $LSRG $RU000A108RK0 $RU000A107UU5 $RU000A108132 $RU000A108PC1 $RU000A108AS9 $ETLN $RU000A1043B8

Доходности ВДО (и не только) летят, летят, летят… • Доходности корпоративных облигаций, во всяком случае ВДО-сегмента. достигли того уровня, когда вложения в них, даже при перманентном снижении цен последних, способны приносить более или менее весомый плюс. Нам, по крайней мере. Публичный портфель PRObonds ВДО и стратегия доверительного управления ДУ ВДО обеспечивают сейчас 13-14% за последние 12 месяцев. Близко к средней ставке депозита за это время. И, думаем, планка результата будет сдвигаться вверх. • Причем, если не брать облигации с рейтингами от “B+” и ниже, покрытие дефолтного риска положительное. Т. е. с поправкой на возможные дефолтны облигации должны дать доход, больший, чем депозит или денежный рынок. Правда, это статистические расчеты. Реальность от них может отклоняться. Казалось бы, при средней доходности сегмента ВДО вблизи уже 29% рынок должен обрести спокойствие. Эта доходность выше действующей ключевой ставки в 1,5 раза. Неплохо же запас для стабилизации? Однако • мы, как и все, теперь покупаем облигации почти исключительно на вторичных торгах. Там для покупателей большие скидки. Тогда как • рынок первичных размещений слишком заметно проигрывает и сокращается едва ли не с каждым днем. • И вот мы возвращаемся к теме дефолтов. Или вторичка опустится по доходностям до хотя бы 25-26% в центральном для ВДО сегменте рейтингов “BB” (напомним, сегодня почти 29%). Или эмитенты начнут давать купоны 26% и выше. Или первичный рынок замрет совсем. Следствием и сопровождением чего • может стать волна дефолтов, не накрывавшая рынок с 2008 года. Мы в своем управлении облигационными портфелями дефолтов не особенно опасаемся, есть опыт их избегать. Так что рост их числа, который только поднимет доходности, это и возможность тоже. Но мы не репрезентативная часть выборки. • Широкий же взгляд на динамику дел и доходностей в облигациях рисует всё менее радужные перспективы.

❗️Рост ключевой ставки меняет реалии облигационного рынка. ЛК БИЗНЕС АЛЬЯНС (BB+(RU) с позитивным прогнозом https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4977/, один из топ-лизингодателей в сегменте ВДО, тестирует ставку купона / доходности 24% / 26,8% годовых на все 3 года обращения облигаций 🔥. Без оферт 🔥. Первым в своей рейтинговой категории и в своем масштабе бизнеса. Размещение 300-миллионного выпуска намечено на 3 декаду сентября. Другие выпуски эмитента $RU000A107QL2 $RU000A107QM0 $RU000A105YQ9 Интервью с эмитентом:  YOUTUBE https://www.youtube.com/live/P5oRfGM3ddw?si=lWkCirNStuVwoRV3  ВК https://vk.com/video-210082386_456239324  RUTUBE https://rutube.ru/video/abf54453a45a2cc89c0411872ad74eff/?r=wd

❗️Оферта. По выпуску ПетроИнжиниринг 001Р-01 $RU000A103RL9 пределен купон на 13-20 купонный период на уровне 9,75% годовых Дата оферты: 25.09.2024 Период предъявления: с 16.09.2024 по 20.09.2024 Подробнее: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-CziN4EcFG0OIJG3LLC3OPg-B-B

🤔 Какие #вдо имеют премии доходностей к риску даже при ключевой ставке 20%? Сегодня поэкспериментируем. Раз в 2 недели мы делаем выборку облигаций с наиболее и наименее интересными доходностями. Правда, ограничиваемся бумагами кредитных рейтингов от BB- до A+. Для ведения ВДО-портфеля более широкий диапазон рейтингов нам не нужен. После попадание Сегежи в этот рейтинговый диапазон мы считаем премии и дисконты доходностей отдельных облигаций не только к средней доходности для их кредитного рейтинга. Но и стали сравнивать их со «справедливым» уровнем для этого рейтинга. ❗️«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.| • В сегодняшних таблицах столбец премий / дисконтов к «справедливой» доходности выделен желтым. Потому что сравнение сделано для ключевой ставки не 18%, какой она была еще в пятницу 13-го. А для КС 20%, которой она может однажды оказаться. • Как видим, множество бумаг дают премию доходности к «справедливому» значению даже при 20%-ной ключевой ставке. Чтобы таблицы премий не были совсем громоздкими, ограничили их премиями, минимум, в 2% годовых. И всё же таблицы премий куда длиннее таблиц с дисконтами. Или рынок облигаций движется к катастрофе, или доходности значительной части его бумаг с запасом перекрывают, как минимум, наиболее предсказуемый из возможных рисков.

🤔 Что происходит с лизинговыми компаниями? Интервью с Лизинг-Трейд $RU000A107NJ3 $RU000A107480 $RU000A1034X1 $RU000A106GB6 $RU000A106987 $RU000A104XE0 $RU000A1053H4 {$RU000A1029F8} $RU000A105RF6 Рост дефолтности, падение цен на имущество, снижение портфелей - это лишь неполный список страхов инвесторов в лизингвые компании. Вместе с генеральным директором компании "Лизинг-Трейд" (кредитный рейтинг ВВВ-) Алексеем Долгих обсудим состояние и перспективы отрасли. А также раскроем актуальные цифры по самой компании. YOUTUBE https://www.youtube.com/live/TkE8eDG3ejI ВК https://vk.com/video-210082386_456239330 RUTUBE https://rutube.ru/video/bd1fb9718e18c5f25bb0f4061140e429/

🔥Эксперт РА повысил кредитный рейтинг ООО МФК «ЭйрЛоанс» до уровня ruBB и установил стабильный прогноз $RU000A1043L7 Повышение рейтинга обусловлено снижением репутационных и лицензионных рисков, связанных с нарушением МПЛ в 2023 году, а также связано с улучшением профиля фондирования. Главное: • План по чистой прибыли на 2023 год и 1кв2024 не выполнен, однако в условиях отсутствия распределения дивидендов и прибыльной деятельности (чистая прибыль за 2023 год составила около 1 млрд руб.) компании удалось сохранить значение норматива достаточности капитала НМФК1 на высоком уровне (24% на 01.04.2024). • Отсутствие потенциальных выплат на горизонте 12 месяцев при значительной величине ликвидных активов и адекватной оборачиваемости портфеля микрозаймов обуславливают высокие значения показателей прогнозной и текущей ликвидности (более 300% на 01.04.2024). Компания в 1кв2024 осуществила запланированную крупную выплату – погасила задолженность в размере 0,9 млрд руб. на счёт «С» перед одной из трёх краудфандинговых платформ, в результате чего снизилась зависимость МФК от облигаций как ключевого источника пассивов. Кроме того, почти весь оставшийся объём обязательств является долгосрочным, что обуславливает отсутствие новых крупных выплат на горизонте действия рейтинга. • За последние 12 месяцев показатели эффективности сборов МФК продемонстрировали ограниченное снижение как в POS, так и в IL, что обусловлено неоднократной корректировкой настроек работы скоринговой модели. Взвешенная оценка аппетита к риску с учетом описанных особенностей работы компании является нейтральной. Источник https://raexpert.ru/releases/2024/sep11f

💼 Продолжаем делиться результатами ДУ в формате видео YOUTUBE https://youtu.be/WbDesUtDwoQ ВК https://vk.com/video-210082386_456239329  RUTUBE https://rutube.ru/video/d4fe9c1e78c8673a95734c89a7c21214/ В этом выпуске рассказываем, как портфель PRObonds пережил месяц, который оказался одним из самых сложных месяцев для российского фондового рынка за последние 25 лет со значительным падением индекса Мосбиржи. Также традиционно обсудили нашу тактику и перспективы роста. И немного про эмитентов, про которых чаще всего интересуются в нашем чате $RU000A106EP1 $RU000A1094U1 $RU000A107WD7 00:00 Возможности портфеля PRObonds на опережение депозитов при падении рынка 01:43 Доходность к погашению портфеля 25% годовых при кредитном рейтинге А: почему важно следить за соотношением рейтинга и доходности? 04:15 Динамика портфеля: почему при падении рынка падаем меньше? 05:26 Ситуация с эмитентами (Мани Капитал, ПР-лизинг) 09:02 Почему снижается недавно разместившийся выпуск Байсэла? 11:00 Сейчас удачный момент начинать собирать портфель и инвестировать в ДУ?

🔥АПРИ объявляет ставку купона на 4 купонных периода (1 год) по выпуску облигаций АПРИ 2Р3 $RU000A106WZ2 после оферты на уровне 24% годовых Таким образом, после оферты выпуск получит дюрацию 0,92 года при эффективной доходности (YTM) 26,25% годовых У компании действует кредитный рейтинг на уровне BBB-.ru от НКР и BB|ru| с позитивным прогнозом от НРА. Рейтинг выпуска АПРИ 2Р3 BBB-.ru. Раскрытие информации https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=mYKGO4xJkUe-AaZIfKISosw-B-B