Про облигацию Дарс-Девелопмент 001Р-02

$RU000A108AS9 $RU000A1032X5 Это две бумаги, по которым у меня в апреле два достаточно больших погашения, в которых сижу до конца. Оно состоится аккурат за неделю до заседания ЦБ по ставке - лично я вижу ещё одно снижение на 0,5 б.п....есть политическое решение, экономику надо оживлять. В то же время инфляция бьётся наружу, поэтому таким "символическим" решением обрадуют "только лишь всех". В сегменте ВДО, благодаря таким эмитентам, как Евротранс, Главснаб и прочие, остаются возможности выхватывать определенные истории - кому спекулятивно ( привет @Daniel_London 😉) , кому в Middle и Long ( как например мне ), но идеи есть и будут оставаться. Желание заработать 24+ годовых имеет отчётливые перспективы. Позицию с эмитентами "с купонами 20+" набрал достаточно большую, а посему буду возвращаться к тактике коротких и средних ( до года ) оферт и погашений. Всем Добра и профита 💸😇

$RU000A108AS9 слил я Дарс, так как погашение через 2,5 месяца, а доходность за почти 2 года у меня была слабой. Я не усреднял в декабре 24 года и зря. К тому же это один из первых девелопер после ГК Самолёт, с которым я влез по самые уши в долговые обязательства. Ещё тогда, в апреле 24 года 17,5% годовых доходность была хорошей и красивой! Но пришло новое время и оно показало, что рейтинг ниже ААА на рынке обычно льют вниз в убыток. Кто эти люди всегда для меня были загадкой, которые кричали, что пора переводиться в что-то более доходное! Да, 17,5% годовых оказалось небольшой доходностью в наше время. Пора перекладываться в что-то более нужное, например ЗПИФы типа Парус и не только. 26й год - год зпифов, где ты покупаешь паи,а УК там сама как-то что-то делает. Ждать погашения нет смысла по причине того, что ожидаем снижения ставки, а на рынок сейчас бегут те, кому деньги нужны были вчера. В 26 году будут перекладывать из пустого в порожнее, тот же Дарс девелопмент выйдет в марте за новым выпуском облигаций и высоким купоном. Второй выпуск гасится в сентябре, так же они выйдут на фондовый рынок в июле-августе, конечно же не 26%, но все же будет высокий процент. Вышел из обоих.

Обзор облигаций ООО «ДАРС-Девелопмент» Ссылка на первую часть обзора - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Bankomat_Bonds/044cc1bb-70ba-4fd2-95a8-95df2eb56750/ На рынке обращаются два выпуска облигаций эмитента. Как и всегда, таблица с основными параметрами для удобства восприятия ⬇️ Оба выпуска — классические фиксированные бумаги без оферт и амортизации. Посмотрим на них повнимательнее: 1️⃣ Выпуск 001P-02 (RU000A108AS9) До погашения остается чуть меньше 3 месяцев. Купон 17,5% не представляет особого интереса при текущем уровне риска и ставке, доходность формируется в основном за счет дисконта и является платой за краткосрочный риск ликвидности и исполнения обязательств. И плюсов минимальная дюрация, низкая чувствительность к изменению ставок. 2️⃣ Выпуск 001P-03 (RU000A10B8X7) Фиксированный высокий купон 26% и ежемесячные выплаты выглядят уже намного более привлекательно. Торговля с премией съедает часть доходности на данный момент. Данный выпуск — ставка на способность компании стабильно работать в течение 2026 года и на продолжающийся цикл смягчения денежно-кредитной политики. 👉 Итоговый вывод На мой взгляд, основные риски здесь — риск рефинансирования и платежеспособности. В 2026 году наступает срок погашения облигаций на 2 млрд рублей, в то время как операционная деятельность не генерирует положительного денежного потока в условиях падения операционных показателей. ‼️Это означает, что для расчёта с инвесторами компании необходимо будет либо привлекать новые займы и выпускать облигации, либо раскрывать эскроу-счета (что зависит от сроков сдачи объектов), либо продавать активы. Любой из этих сценариев несёт дополнительные риски. 🤔Конечно, более актуальной информации о финансовых результатах у нас нет, а между тем прошло уже более полугода с публикации последнего отчета, так что нужно дождаться публикации за полный 2025 год, тогда можно будет сказать точнее, в какой ситуации находится эмитент, особенно учитывая снижение КС во втором полугодии 2025. На данный момент облигации эмитента — это короткие высокодоходные бумаги, которые могут быть интересны инвесторам, готовым брать повышенный кредитный риск ради YTM выше 20%. Подходят только для риск-толерантной части портфеля и при условии мониторинга финансового состояния эмитента. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам эмитент? Стали бы покупать его облигации? #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #дарс_девелопмент #облигации #обзор_эмитента $RU000A108AS9 $RU000A10B8X7