$PLZL Разбор отчета Полюса. "Нравится" мне комментарий CEO, в котором ничего о падении производства, продаж, цены золота, курса валют, эмбарго на золото. В общем ничего про то, что влияет на выручку компании. Зато рассказывает про COVID. Операционные показатели: •Общее производство золота по итогам 1 полугодия 2022 года составило 1 068 тыс. унций против 1 263 тыс. унций за соответствующий период 2021 года. Такая динамика обусловлена сокращением объемов производства аффинированного золота на всех действующих активах вследствие снижения среднего содержания в переработке. •Общий объем реализации золота в 1 полугодии 2022 года составил 1 015 тыс. унций, снизившись относительно аналогичного периода прошлого года на 19%. •Среднюю цену реализации компания в этот раз не указала, но не хитрыми вычислениями можно предположить, что она была в районе 1800$. Финансовые показатели: •Выручка за отчетный период составила 146000 млн руб., сократившись на 19% по сравнению с 1 полугодием 2021 года. •Скорректированный показатель EBITDA за отчетный период составил 98000 млн руб., на 26% меньше в сравнении с 1 полугодием 2021 года. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота и ростом общих денежных затрат в расчете на унцию, что в свою очередь связано со снижением среднего содержания золота в руде. •Компания значительно нарастила оборотный капитал, увеличив запасы. Также возросли и капитальные затраты практически по всем своим объектам. Большая часть капитальных затрат приходится на Красноярские объекты Олимпиада и Благодатное. В следствие чего видим сильное снижение свободного денежного потока. Кроме этого В июне 2022 года «Полюс» приобрел 100%-ную долю в золоторудном месторождении Чульбаткан у группы компаний Highland Gold Mining. Стоимость сделки составила $140 млн с возможностью последующей корректировки. •Полюс традиционно имел бОльшую часть долга, номинированную в долларах. По состоянию на сентябрь 2022 года, были получены согласия на выплату в рублях некоторых выпусков облигаций с погашением в 2023, 2024 и 2028 годах. •Долг в рублях на конец отчета показан на изображении. Нагрузка осталась пока на комфортном уровне. •По основным мультипликаторам тоже снижение, в основном за счет падения стоимости акций •Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по результатам прошлого года. Ждать их в текущем году тоже не стоит, думаю. Резюме: Я ожидал более сильного отчета от Полюса за первое полугодие. Для этого были предпосылки. А вот дальше перспективы совсем туманные становятся. Падают объемы производства и реализации, падают цена реализации и курс доллара. Падает даже среднее содержание золота в руде. На дивиденды рассчитывать не стоит. Какие драйверы остаются? Только надежда, что дно где-то рядом и последует разворот. Если было полезным -присоединяйтесь и ставьте 👍