$ENRU Операционные показатели •Полезный отпуск электроэнергии увеличился благодаря росту потребления электроэнергии в регионах деятельности компании на фоне положительной динамики промышленного производства, а также снижения выработки атомных электростанций в Центральной России. Дополнительную поддержку оказало увеличение отпуска «зеленой» энергии Азовской ветроэлектростанцией, которая была запущена в мае 2021 года. •Продажи электроэнергии увеличились в целом в соответствии с вышеупомянутой динамикой отпуска электроэнергии. •Продажи тепла снизились на 2,3%, в основном, под влиянием более высокой средней температуры в начале 2022 года по сравнению с прошлым годом. Финансовые показатели •Выручка выросла на 14,1% в связи с двумя основными факторами: - Увеличение выручки от продажи мощности на 35,5% ввиду ввода в эксплуатацию Азовской ВЭС в мае 2021 года и завершения первого проекта по модернизации оборудования на Невинномысской ГРЭС в начале 2022 года. Также положительное влияние оказало повышение цены в рамках конкурентного отбора мощности (КОМ) на 2022 год и индексация регулируемых тарифов. - Увеличение выручки от продажи электроэнергии на 8,4% благодаря более высоким ценам и росту объема продаж в связи с положительной динамикой энергопотребления в европейской части России и на Урале (первая ценовая зона). Кроме того, ежегодная индексация регулируемых тарифов дополнительно способствовала росту выручки. •Показатель EBITDA вырос на 32,9% благодаря росту маржинальной прибыли. Рост выручки был лишь частично компенсирован увеличением затрат на топливо и покупную электроэнергию, а также ростом постоянных затрат, в том числе, из-за ускорения инфляции и восстановления резервов в первом полугодии 2021 года. •Чистый убыток за полгода составил более 8,5 млрд руб. - компания признала убыток от обесценения основных средств и прочих внеоборотных активов. Скорректированная же чистая прибыль за полгода составила 1,9 млрд руб., что на 3% меньше аналогичного периода прошлого года. •Энел сократила капитальные затраты из-за чего даже образовался свободный денежный поток •Основная проблема кроется в долгах. Валовый долг держится на уровне 37 млрд руб., а на счетах компании всего 8,8 млрд руб. По состоянию на 30 июня 2022 года денежные средства и их эквиваленты представлены в рублях и евро. Долговая нагрузка NDebt/EBITDA больше 3,3. Это некомфортный уровень. Дивиденды •Энел в свое время прославилась своими пустыми заявлениями о намерениях выплачивать дивиденд. По факту последняя выплата была в 2019 году. Думаю, что не стоит здесь чего-то ждать в ближайшее время. Резюме •Ветропарк на Кольском полуострове так и не введен в эксплуатацию, в рамках строительства которого, кстати, Энел подала иск к Siemens почти на 23 млрд руб. из-за непоставленной турбины. •Enel пока не удалось продать свой российский бизнес из-за Указа президента России о запрете сделок с долями западных инвесторов в российских энергокомпаниях. Будет ли сделка в итоге заключена - неизвестно. Информации сейчас публикуется немного. •Полгода назад еще я находил для себя какие-то плюсы, связанные с зеленой энергетикой (хотя, доля ветрогенерации пока просто смешная). Но сейчас российский фондовый рынок непредсказуемый, и фундаментально стоят дешево даже качественные активы. Поэтому Энел с его огромной долговой нагрузкой, мутными бенефициарами, туманными дивидендами и вообще с непонятной перспективой продажи своих активов мне не интересен. И смотря на график за последние годы, совсем не ясно, где там то самое дно! Если было полезным - присоединяйтесь и ставьте 👍