​​📝2 перспективных REIT в 2021 году Одним из главных трендов последнего десятилетия был постоянный рост объемов передачи данных. С появлением технологии 5G, позволяющей увеличить скорость передачи информации, фонды недвижимости, сдающие сотовые вышки в аренду, могут столкнуться с увеличением спроса со стороны операторов беспроводной связи. Кроме того, рост таких REITов обусловлен их особой бизнес-моделью, которая отмечается низким оттоком клиентов и ограниченным предложением новых вышек. Арендаторы сотовых вышек, как правило, являются крупными операторами сотовой связи. Из-за дороговизны удаления оборудования они заключают долгосрочные контракты с фондами, предоставляющими вышки. Низкий отток арендаторов обусловлен небольшим предложением сотовых вышек в США из-за ограничительных законов зонирования, которые контролируют количество вышек во всех штатах. 👉С распространением технологии 5G сотовым операторам предстоит замена оборудования, а также аренда новой инфраструктуры. На этом и смогут заработать так называемые Tower REITs. Рассмотрим две перспективные компании из этого сектора. 1️⃣American Tower Corporation (AMT) $AMT В настоящее время American Tower владеет более чем 180 тыс. сотовых вышек по всему миру, причем 40 тыс. из них расположены в менее густонаселенных регионах США. Компания генерирует около 55% своего дохода в Штатах, остальная часть распределена по всей Азии, Европе, Латинской Америке и Африке. В последние годы выручка American Tower в США и Европе стагнировала, а в Азии, Латинской Америке и Африке росла. За 2020 год акции AMT успели упасть, вырасти и снова упасть. Сейчас котировки находятся на 3% ниже уровней начала года. 📌Мультипликаторы: ▪️P/AFFO – 26; ▪️P/S – 12; ▪️EV/EBITDA – 20. Дивидендная доходность составляет 2,2% при последовательном увеличении размера выплат в течение 8 лет подряд в среднем на 22% в год. 2️⃣Crown Castle (CCI) $CCI В отличие от AMT, Crown Castle придерживается немного другой стратегии. От аренды сотовых вышек она получает 70% выручки, остальные 30% идут от распространения оптоволокна. Фонду принадлежит 40 тыс. вышек и свыше 80 тыс. миль оптоволоконных кабелей. Кроме того, компания получает 10% выручки от распространения так называемых малых сот – базовых станций с малым энергопотреблением, которые охватывают небольшую зону или применяются внутри помещений. Они гораздо удобней стандартных вышек и, как считают специалисты, получат большее распространение по мере развертывания инфраструктуры 5G. 📌Мультипликаторы: ▪️P/AFFO – 25; ▪️P/S –11; ▪️EV/EBITDA – 30. AFFO не учитывает капитальных вложений, которые у Crown Castle выше, чем у American Tower, из-за ставки на оптоволокно. Это создает дополнительные риски. Компания платит дивиденды в размере 3,4% на акцию и постепенно увеличивает их уже 6 лет подряд. Инвестируя в эти фонды, важно помнить о двух главных рисках. Первый заключается в том, что в долгосрочном плане неизвестно, как будут развиваться технологии. Возможно, уже в ближайшем будущем сотовые вышки могут устареть. На это намекает проект Илона Маска Starlink. Новое предприятие планирует запустить тысячи низкоорбитальных спутников для обеспечения доступа к интернету в регионах, которые обычно игнорируются традиционными телекоммуникационными компаниями, например, районы с низкой плотностью населения. Сам Илон Маск заявляет, что не рассматривает Starlink как основную угрозу для телекоммуникационных компаний сегодня, учитывая, что его спутники будут обслуживать клиентов, которые сейчас находятся вне зоны покрытия традиционными вышками. Тем не менее такая инициатива ставит под угрозу будущее башенных рейтов. Вторым фактором риска является переоцененность акций. Несмотря на недавнее снижение, они по-прежнему остаются довольно дорогими по мультипликаторам, что может спровоцировать коррекцию в акциях даже при растущих денежных потоках.