Алроса - сверкает, но не привлекает 📊 Компания опубликовала отчет за 6 мес 2024 года по МСФО, еще 9 августа, мы обсудили с вами на Инвест часе, но все равно интересно зафиксировать и здесь. Отчет оказался ожидаемо слабым из-за санкций в отношении компании и ситуации на рынке драгоценных камней. Результаты за 6 мес 2024 г. 🔹выручка -5% г/г. При этом за 2 кв квартал снижение более значительное -35%. 🔹прибыль от основной деятельности -48,5% г/г. Здесь как и у многих компаний негативно влияет опережающий рост себестоимости. 🔹чистая прибыль -34% г/г. За второй квартал -73% г/г. 🔹дебиторская задолженность +48,5% с начала года. 🔹снижение запасов в алмазах на 31,9% за 6мес. - распродали алмазы с запасов 🔹снижение обязательств (краткосрочные и долгосрочные) -9,1% за 6 мес. 🔹чистый долг/EBITDA отрицательный - и это очень хорошо! компания отлично подготовилась. Становится понятным, почему Гохран совершал покупки алмазов у компании для поддержки и почему финансовый директор очень странно отвечал на вопросы. 💎Ситуация в отрасли. С 1 сентября начнет действовать запрет G7 на импорт бриллиантов из российского алмазного сырья весом 0,5 карата и ниже. С 1 марта этого года уже вступили в силу ограничения в отношении российских алмазов весом от 1 карата. В целом рынок алмазов в мире в охлаждении — цены снизились, запасы растут, спрос со стороны ювелирных магазинов снизился. Летний сезон для рынка ювелирных изделий считается высоким (свадьбы), но не в в этом году. Статусность и ценность в глазах конечного потребителя у бриллиантов в последнее время снижается. Увеличивается производство синтетических бриллиантов. Но здесь извечный спрос - что лучше. И пока не понятно текущий кризис в отрасли - это очередной спад перед ростом или серьезная трансформация отрасли. Все это оказывает давление на рынок бриллиантов. Плюсы и драйверы. ▪️Гос поддержка. Алроса и Минфин заключили соглашение о выкупе части сырья в 2024 году. В 2024 году бюджетный лимит на драгоценные камни и металлы - 51,5 млрд рублей. Это примерно 17% выручки. ▪️Диверсификация бизнеса. Алроса приобрела лицензию на добычу золота на месторождении в Магаданской области за 5,44 млрд. рублей. Запасы золота оцениваются в 100 тонн золота. 2027 год - начало добычи. ▪️Эффективное управление финансами. Компания снижает долговую нагрузку, увеличивает свободный денежный поток. Вывод по копании. Из-за кризиса в отрасли и санкциях - компания теряет в выручке (пока незначительно, но с 1 сентября новые ограничения). Из-за роста себестоимости теряет свою прибыльность, падает рентабельность. Низкая долговая нагрузка и снижение процентных платежей при высокой ставке — большое преимущество компании. В среднесрочной перспективе возможен рост капитальных затрат компании из-за развития золотодобывающего направления, выручка от которого будет не ранее 2027 года. Как и нефтяные компании, металлурги и ТМК - Алроса — циклическая компания, теряет на падении спроса и замедлении экономики. График компании может показать дальнейшее снижение либо затяжной боковик 50-60 руб. за акцию. Продавать сейчас в минус - скорее бессмысленно, не исключено что где-то рядом дно. Котировки на исторических минимумах последних кризисов в отрасли - 2015, 2020 года. И это уровень был отличной точкой входа в акции на ближайшие 2 года. Однако сейчас к оценке компании добавляются санкционные риски, как они будут влиять по итогу - пока не ясно. Но точно не позитивно. Если акций в портфеле нет - лучше пока не включать. $ALRS