Рентабельность капитала как раз зависит, в том числе, от величины обязательств. Возьмем две компании, у обоих одинаковая прибыль за год, 100$, но у первой капитал 1000$ и нет кредитов, вторая имеет 500$ капитала и 500$ долгосрочный займ. Получается что активов у них одинаковое количество, т.е. они примерно равны по размерам, но первая имеет рентабольность капитала 10%, а вторая 20%. Так что тут высокий ROE - следствие низкой доли капитала в пассивах и наоборот высокой доли обязательств. Если сравнить ROA рентабельность активов, будет уже у обоих 10%, и станет понятно что первая компания не уступает второй по этому показателю. Другой вопрос имеет ли вторая компания шансы использовать заемный капитал для того чтобы нарастить собственные средства и обеспечить рост прибыли в будущем.

@MarkKuvaldin очень точное замечание, часто что нашли время все расписать.